DEFINITION av noll-kupong konvertibel
En konvertibel med nollkupong är ett ränteinstrument som kombinerar en nollkupongobligation och en konvertibel obligation. På grund av nollkupongfunktionen betalar obligationen ingen ränta och emitteras till en rabatt till parvärdet, medan den konvertibla funktionen innebär att obligationen är konvertibel till emittentens gemensamma lager till ett visst konverteringskurs.
BREAKING NED Noll-kupong konvertibel
Nollkupongkonvertibler har två funktioner - nollkuponger och konvertibler. En säkerhet med nollkupong är ett skuldinstrument som inte gör räntebetalningar. En investerare köper denna säkerhet till en rabatt och får nominellt värde på obligationen vid förfallodagen. Eftersom det inte finns några betalningar före förfallodagen har nollkuponger ingen återinvesteringsrisk. En konvertibel säkerhet är ett skuldinstrument som kan konverteras till det emitterande företagets eget kapital vid en viss tidpunkt. Det inbäddade försäljningsalternativet som ger obligationsinnehavare rätten att konvertera fungerar som ett sötningsmedel för investerare som får delta i valutan i emittentens kurs.
En konvertibel med nollkupong är alltså en icke-räntebetalande obligation som kan konverteras till det emitterande företagets egna kapital efter det att aktien når ett visst pris. En konvertibel med nollkupong kan också hänvisa till en nollkupong utfärdad av en kommun som kan konverteras till en räntebetalande obligation vid en viss tidpunkt före förfallodagen. När en kommunregering emitterar dessa konvertibler är de skattebefriade, men är också konvertibla till andra obligationer som kan ge mer.
En investerare som köper denna säkerhet betalar en rabatt för den lägre risken för dessa obligationer men överger alla ränteintäkter. Dessa obligationer har en lägre risk än att köpa rent eget kapital, med tanke på att de underliggande aktierna i konvertibler med nollkupong har hög volatilitet. Dessa finansiella instrument har emellertid ett inbyggt alternativ som gör det möjligt för emittenten att tvinga konvertering av obligationerna när aktien presterar som förväntat, vilket begränsar investerarens uppsidpotential. Dessutom tenderar konvertibler med nollkupong att vara något volatila på sekundärmarknaden eftersom det konvertibla alternativet kanske inte kan bli värdefullt, beroende på hur företaget presterar under skuldinstrumentets livslängd.
Nollkupongen och konvertibla funktioner kompenserar varandra när det gäller den avkastning som investerare kräver. Nollkupongobligationer är ofta de mest flyktiga ränteplaceringarna eftersom de inte har några periodiska räntebetalningar för att minska risken att hålla dem. som ett resultat kräver investerare en något högre avkastning för att hålla dem. Å andra sidan betalar konvertibler en lägre avkastning jämfört med andra obligationer med samma löptid och kvalitet eftersom investerare kan vara villiga att betala en premie för konvertibelfunktionen.
Emittenten av konvertibel med nollkupong ökar kapitalet för den konvertibla värdepapperen varje år för att kompensera investerarna för frånvaron av kuponger. En konvertibel med nollkupong och räntebetalande konvertibla med identisk löptid och samtalsavsättningar kommer att ha ungefär samma konverteringspremie trots skillnaden i kompensation till obligationer.
Nollkupongkonvertibler prissätts med alternativprissättningsmodeller som Black-Scholes; trädbaserade modeller såsom binomial- eller trinomialmodell; eller utdelningsvärderingsmodellen. Det underliggande aktiekursen, antaganden om prisets beteende, antagna aktievärdering och en antagen volatilitetsnivå är insatser som krävs för att prissätta värdepapperet. På grund av komplexiteten i nollkupongkonvertibler är det bara sofistikerade investerare som handlar med dem.
