DEFINITION av avkastningsbaserat alternativ
Avkastningsbaserat alternativ är en typ av option som härleder sitt värde från skillnaden mellan lösenpriset (uttryckt i procent) och avkastningen på det underliggande skuldinstrumentet. Avkastningsbaserade optioner avräknas kontant.
BREAKING NOWN Avkastningsbaserat alternativ
Ett avkastningsbaserat alternativ är ett kontrakt som ger köparen rätt men inte skyldigheten att köpa eller sälja det underliggande skuldinstrumentet, beroende på om köparen köpte ett avkastningsbaserat samtal eller säljoption. En avkastningsbaserad samtalsköpare förväntar sig att räntorna ska stiga, medan en avkastningsbaserad säljköpare förväntar sig att räntorna kommer att gå ner. Om räntan för den underliggande skuldförsäkringen stiger över strejkfrekvensen för en avkastningsbaserad köpoption plus den betalda optionstillägg, är samtalshållaren "i pengarna". Om det motsatta inträffar, och räntan faller under strejkavkastningen minus den premie som betalas för en avkastningsbaserad säljoption, är säljaren inne i pengarna. När avkastningen ökar ökar avkastningsbaserade samtalspremier och avkastningsbaserade säljoptioner förlorar värde och troligen löper ut.
Egenskaper för avkastningsbaserade alternativ
Det finns ett antal egenskaper hos avkastningsbaserade alternativ som är värda att notera:
- Avkastningsbaserade optioner är europeiska optioner, vilket innebär att de endast kan utnyttjas på utgångsdatumet jämfört med amerikanska optioner som kan utnyttjas när som helst fram till utgångsdatum för kontraktet. Med tanke på att dessa alternativ är kontantreglerade kommer samtalets författare helt enkelt att leverera kontanter till köparen som utövar de rättigheter som tillhandahålls av optionen. Det kontantbelopp som betalas är skillnaden i den faktiska avkastningen och strejkavkastningen. Alternativen baseras på avkastningen på de senaste 13-veckors statsskuldväxlarna. Fem-åriga statsskuldebrev; 10-åriga statsskuldebrev och; 30-åriga statsobligationer. Det underliggande värdet på avkastningsbaserade optioner beror på räntan; det underliggande värdet på ett kontrakt är tio gånger den underliggande avkastningen på statskassan. Om till exempel avkastningen på en femårig statsskuld är 3, 5% kommer värdet på optionen att vara $ 35. Om avkastningen på en 30-årig statsobligation är 8, 2%, är priset för att förvärva optionen 82 USD. Slutligen, som aktie- och aktieindexoptioner, har avkastningsbaserade optioner en multiplikator på 100 $.
Beräkna utbetalningen av avkastningsbaserade alternativ
Låt oss titta på ett exempel på hur avkastningsbaserade alternativ fungerar. En investerare som förväntar sig att avkastningen på marknaden ökar ingår ett köpoptionsavtal på en 13-veckors T-räkning med en 4, 5% avkastning. Kontraktet kommer att löpa ut den 15 april och den totala premien som betalas för denna rätt är $ 80. Vid utgångsdatumet är avkastningen på skuldsäkerheten 4, 8% och är således i pengarna. Köparen kan utöva sin rätt att köpa värdepapperet med en 4, 5% avkastning, varefter han sedan kan sälja obligationen på den öppna marknaden till en avkastning på 4, 8%. Obligationen är lönsam eftersom det finns ett omvänt förhållande mellan räntor och obligationspriser - en obligation som erbjuder högre ränta har ett högre värde än en som säljer till en lägre ränta. Säljaren kommer att lösa transaktionen genom att betala samtalsköparen - $ 80 = $ 220.
Avkastningsbaserade optioner kan användas av investerare som vill säkra sig mot negativa förändringar i räntor. Till exempel skulle en investerare som vill säkra en portfölj med föredragna aktier köpa avkastningsbaserade samtal för att skydda sin portfölj mot sjunkande kurser på marknaderna.
Skillnad mellan avkastningsbaserade och ränteoptioner
Ränteoptioner är prisbaserade medan avkastningsalternativ är avkastningsbaserade. En investerare som räknar med att priset på statsobligationer kommer att stiga kommer att köpa ett räntesamtal och, efter utövandet, köpa det underliggande statsobligationen. Om räntorna sjunker i ekonomin, kommer priset på den underliggande statsobligationen att öka, och investeraren kommer att utöva sitt köpoption.
Omvänt skulle en investerare som vill säkra en portfölj med föredragna aktier köpa räntesatser för att skydda sin portfölj mot sjunkande kurser på marknaderna.
