Skriva täckta samtal om utdelningsaktier

Att skriva samtal på aktier som ägs i en portfölj - en taktik som kallas ”omfattande samtalskrivning” - är en genomförbar strategi som effektivt kan användas för att öka avkastningen på en portfölj. Att skriva täckta samtal om aktier som betalar utdelning över genomsnittet är en delmängd av denna strategi. Låt oss illustrera konceptet med hjälp av ett exempel.

Exempel

Överväg ett täckt samtal på telekomgiganten Verizon Communications, Inc. (VZ), som stängde på $ 50, 03 den 24 april 2015. Verizon betalar en kvartalsvis utdelning på $ 0, 55, för en angiven utdelning på 4, 4%.

Tabellen visar alternativpremier för ett marginellt samtal mellan pengarna (strejkpriset för $ 50) och två samtal utan pengar (strejk för $ 52, 50 och $ 55), som löper ut i juni, juli och augusti. Notera följande punkter:

Priser för samtalalternativ för Verizon

Alternativets utgång

Strike pris 50, 00 $

Strike pris 52, 50 $

Strike Pris 55, 00 $

19 juni 2015

$ 1, 02 / $ 1, 07

$ 0, 21 / $ 0, 24

$ 0, 03 / $ 0, 05

17 juli 2015

$ 1, 21 / $ 1, 25

$ 0, 34 / $ 0, 37

$ 0, 07 / $ 0, 11

21 augusti 2015

$ 1, 43 / $ 1, 48

$ 0, 52 / $ 0, 56

$ 0, 16 / $ 0, 19

För samma strejkpris ökar samtalspremien ju längre du går. För samma utgång minskar premierna när strejkpriset ökar. Att bestämma lämpligt täckt samtal för att skriva är alltså en avvägning mellan utgångs- och strejkpriset. Låt oss i det här fallet säga att vi beslutar om priset på 52, 50 dollar, eftersom 50 $ -samtalet redan är något i pengarna (vilket ökar sannolikheten för att aktien kan anropas före utgången), medan premierna på $ 55-samtal är för låga för att garantera vårt intresse. Eftersom vi skriver samtal måste budpriset beaktas. Att skriva samtalet för 52, 50 $ i juni ger en premie på 0, 21 $ (eller ungefär 2, 7% årligen) medan 17 juli-samtalet får en premie på 0, 34 $ (2, 9% årligen) och 21 augusti samtal ger en premie på 0, 52 $ (3, 2% årligen).

Årlig premie (%) = (optionskurs x 52 veckor x 100) / aktiekurs x veckor kvar för utgång.

Varje köpoptionsavtal har 100 aktier som underliggande. Anta att du köper 100 aktier i Verizon till det aktuella priset på 50, 03 $ och skriv augusti 52, 50 dollar på dessa aktier. Vad är din avkastning om aktien stiger över $ 52, 50 strax innan samtalet löper ut och kallas? Du skulle få priset på 52, 50 dollar för aktien om det heter, och skulle också ha fått en utdelning på 0, 55 dollar den 1 augusti. Din totala avkastning är därför:

(Mottagen utdelning på $ 0, 55 + $ 0, 52 erhållen samtalspremie + $ 2, 47 *) / $ 50, 03 = 7, 1% på 17 veckor. Detta motsvarar en årlig avkastning på 21, 6%.

Om aktien inte handlas över strejkursen på 52, 50 $ senast den 21 augusti, går samtalet utövade och du behåller premien på $ 52 ($ 0, 52 x 100 aktier) minus eventuella betalade provisioner.

Fördelar och nackdelar

Yttrandet verkar vara uppenbart om visdom att skriva anrop på aktier med hög utdelning. Vissa alternativ veteraner stöder samtal skrivning på utdelning aktier baserat på den uppfattningen att det är vettigt att generera högsta möjliga avkastning från en portfölj. Andra hävdar att risken för att beståndet "kallas bort" inte är värt de blygsamma premier som kan finnas tillgängliga genom att skriva samtal på en aktie med hög utdelning.

Observera att blue-chip-aktier som betalar relativt hög utdelning generellt är grupperade i defensiva sektorer som telekom och verktyg. Hög utdelning dämpar vanligtvis aktiens volatilitet, vilket i sin tur leder till lägre optionspremier. Eftersom en aktie i allmänhet sjunker med utdelningsbeloppet när den går ex-utdelning, har detta effekten att sänka samtalspremierna och öka försäljningspremierna. Den lägre premien som erhålls från att skriva samtal på högutdelningsaktier kompenseras av det faktum att det finns en minskad risk för att de ropas bort (eftersom de är mindre instabila).

I allmänhet fungerar den täckta samtalstrategin bra för aktier som är kärninnehav i en portfölj, särskilt under tider då marknaden handlas i sidled eller är avgränsad. Det är inte särskilt lämpligt under starka tjurmarknader på grund av den förhöjda risken för att beståndet ropas bort.

Poängen

Att skriva upp aktier med utdelning över genomsnittet kan öka portföljavkastningen. Men om du tror att risken för att dessa lager kallas inte är värt den blygsamma premien som du får för att skriva samtal, kanske denna strategi inte är för dig.

Jämför investeringskonton × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning. Leverantörens namn Beskrivning