Investerare som letar efter tröst bland vågen av marknadsförsäljningar kan hävda att S&P 500 bara har sjunkit 9% från sina högtider i september, knappast en förödande nedgång. Men den statistiken döljer det faktum att vi redan befinner oss på en djup björnmarknad och mer nackdel är fortfarande att komma, enligt Morgan Stanleys senaste Weekly Warm Up-rapport.
"Inte bara antyder prisåtgärderna i år att vi är mitt i en björnmarknad - mer än 40% av aktierna i S&P 500 är minst 20% ner - men det handlar också som en björnmarknad, " skrev bankens analytiker. Även företag med goda nyheter att rapportera har sett sina aktier sälja, en bra indikator på att marknaden är i björnens territorium. Sammantaget, säger Morgan Stanley, "Den tekniska skadan är oåterkallelig."
Varför lager kan falla ytterligare
| Vinstberäkningarna kan sjunka kraftigt |
| Tillväxtlagren står inför största nedåtgående revideringar |
| Stora medelvärden S&P 500, Nasdaq och Russell 2000 bröt 200-dagars glidande medelvärde |
| Enskilda aktier och index har fortfarande risk |
Vad det betyder
När aktierna har minskat har deras värderingar också sjunkit från tidigare höga nivåer. Den framtida 12-månaders pris / vinst-förhållandet (P / E-tal) för S&P 500 sjönk så mycket som 18% från deras topp i december till deras låga i slutet av oktober, vilket motsvarar cirka 90% av värderingsskadorna från den nuvarande björnmarknaden, enligt Morgan Stanley. Resten av skadan kommer från minskningar i aktier med fortfarande relativt höga prismultipler.
Men även om prismultipelade värderingar kan ligga nära botten, betyder det inte att aktiekurserna är det. Vinstberäkningarna förväntas sjunka och aktierna kommer sannolikt att följa, eventuellt falla brant under 2019. "Uppenbarligen ju större nedskärningarna är, desto större är risken både på index- och aktienivå, " säger Morgan Stanley. Enbart sedan början av oktober revideras konsensusberäkningar för vinst per aktie (EPS) för tillväxt för 2019 nedåt, med EPS-tillväxtberäkningarna för S&P 500 nedåt med 1, 2%. Bland de sektorer som har sett de största minskningarna i konsensusuppskattningar för EPS-tillväxt för 2019 är Kommunikationstjänster -4, 2%, Material på -3, 3% och Konsumentskönsmässigt -2, 3%.
En annan mycket hård signal, enligt Morgan Stanley-analytikerna, är att priserna för S&P 500, Nasdaq och Russell 2000 "definitivt har brutit 200-dagars glidande medelvärde, som nu är en nedåtgående trend." När den trendlinjen bryts, är det tar vanligtvis lite tid innan de dyker upp igen, vilket innebär att investerare måste vara tålmodiga och överväga att sälja tävlingarna istället för att köpa dopparna.
"Historiskt sett när det 200 dagars glidande genomsnittet minskar tar det vanligtvis månader, om inte längre, att dyka upp igen." - Morgan Stanley
Att köpa aktier på dopparna har inte lyckats leverera under 2018. "En buy-the-dip-strategi har inte fungerat i år, första gången sedan 2002, " säger Morgan Stanley. Att köpa på doppet fungerade bra under krisen 2008-09 eftersom Federal Reserve pumpade stora stimulanser i det finansiella systemet för att hålla det vid liv. Men köpet på doppet har misslyckats i år eftersom Fed och andra stora globala centralbanker har varit i mer hawkiska stämningar, vänt eller åtminstone minskar den stimulansen.
Vad kommer härnäst
För att ge Morgan Stanleys baisseartade perspektiv mer sammanhang hjälper det att komma ihåg att 2018 började med massiva skattesänkningar som uppblåste vinsten men inte lyckades öka aktierna. Nu när de positiva effekterna av skattesänkningar på vinsten minskar, får investerare det som Morgan Stanley kallar en "verklighetskontroll". Denna verklighet är att när vinsterna revideras nedåt kommer aktier säkert att falla också.
Jämför investeringskonton × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning. Leverantörens namn Beskrivningrelaterade artiklar
Aktiehandelsstrategi & utbildning
Varför skulle mitt akties värde minska trots att goda nyheter släpptes?
Ekonomi
En historia av björnmarknader
Toppaktier
Topp tekniska aktier för januari 2020
Toppaktier
Toppkonsument häftklamrar
Aktiehandelsstrategi & utbildning
Momentum indikerar aktiekursstyrka
Toppaktier
Topp olja och gas Penny lager för Q1 2020
PartnerlänkarRelaterade villkor
Så fungerar Fed-modellen Fed-modellen är ett verktyg som används för att avgöra om den amerikanska aktiemarknaden är hausseartad eller baisseartad vid en viss tidpunkt. mer Pris / vinst-förhållande - P / E Ratio Pris / vinst-förhållandet (P / E ratio) definieras som ett förhållande för att värdera ett företag som mäter sitt nuvarande aktiekurs i förhållande till resultatet per aktie. mer Brandförsäljning En brandförsäljning består av att sälja varor eller tillgångar till starkt rabatterade priser. mer Definition av kort försäljning Kort försäljning sker när en investerare lånar ett värdepapper, säljer det på den öppna marknaden och förväntar sig att köpa tillbaka det senare för mindre pengar. mer Sucker Rally Definition En sucker-rally hänvisar till en icke-stödd prisökning på en tillgång eller marknad mitt i en övergripande nedåtgående trend. Rallyt slutar och priset återupptar. mer Marknadssentiment Definition Marknadssentimentet återspeglar investerarnas övergripande inställning eller ton till en viss säkerhet eller större finansmarknad. Mer