Vad är fönsterkläder?
Fönsterdressing är en strategi som används av fonder och andra portföljförvaltare nära året eller kvartalsslutet för att förbättra utseendet på en fonds resultat innan de presenteras för kunder eller aktieägare. För att fönsterkläder säljer fondförvaltaren aktier med stora förluster och köper högflygningsaktier nära slutet av kvartalet. Dessa värdepapper rapporteras sedan som en del av fondens innehav.
Skyltfönster
Key Takeaways
- Fönsterkläder är en strategi som används av fonder och andra portföljförvaltare för att förbättra utseendet på en fonds resultat innan de presenteras för kunder eller aktieägare. För investerare ger fönsterkläder en annan god anledning att övervaka dina fonds resultatrapporter noga. kan hjälpa en fonds avkastning på kort sikt, långsiktiga effekter på en portfölj är vanligtvis negativa.
Så fungerar fönsterdressing
Prestationsrapporter och en lista över innehav i en fonder sänds vanligtvis till kunder varje kvartal, och kunder använder dessa rapporter för att övervaka fondens investeringsavkastning. När utvecklingen har varit svag, kan fondförvaltare använda fönsterförband för att sälja aktier som har rapporterat betydande förluster och ersätta dem med aktier som förväntas ge kortsiktiga vinster för att förbättra fondens totala resultat under rapporteringsperioden.
En annan variant av fönsterkläder är att investera i aktier som inte uppfyller den typ av fonder. Till exempel kan en ädelmetallfond investera i aktier i en varm sektor vid den tiden, dölja fondens innehav och investera utanför ramen för fondens investeringsstrategi.
Exempel på fönsterförband
En fond som investerar i aktier uteslutande från S&P 500 har underpresterat indexet. Aktier A och B har överträffat det totala indexet men var underviktiga i fonden. Aktier C och D var överviktiga i fonden men släppte indexet. För att det ska se ut som att fonden investerade i aktier A och B hela tiden, säljer portföljförvaltaren från aktierna C och D och ersätter dem med och ger en övervikt till aktierna A och B.
Övervaka din fondprestanda
För investerare är fönsterkläder en annan god anledning att noggrant övervaka dina fondresultatrapporter. Vissa fondförvaltare kan försöka förbättra avkastningen genom fönsterförband, vilket innebär att investerare bör vara försiktiga med innehav som verkar inte följa fondens övergripande strategi. Handlingen med fönsterkläder är under noggrann övervakning av investeringsforskare och tillsynsmyndigheter med potentiellt kommande regler som kan kräva mer omedelbar och större insyn i innehaven i slutet av en rapporteringsperiod.
Medan fönsterklädsel totalt sett kan hjälpa en fonds avkastning på kort sikt, är långsiktiga effekter på en portfölj vanligtvis negativa. Investerare bör vara uppmärksamma på innehav som förekommer utanför fondens strategi. Även om dessa innehav kan visa högre kortsiktiga resultat, på lång sikt, drar dessa typer av investeringar portföljens avkastning, och en portföljförvaltare kan ofta inte dölja dålig utveckling under lång tid. Investerare kommer säkert att identifiera dessa typer av investeringar, och resultatet är ofta lägre förtroende för fondförvaltaren och ökade utflöden.
Fönsterförband förekommer också i olika andra branscher för att förbättra företagets avkastning. Företag kan erbjuda produkter till rabatterade priser eller marknadsföra specialerbjudanden som förbättrar försäljningen under periodens slut. Dessa kampanjer försöker öka avkastningen under de sista dagarna av en rapporteringsperiod.
Vem engagerar sig i fönsterdressing
Även om regler för offentliggörande är avsedda att bidra till att öka öppenheten för investerare, kan fönsterdressing fortfarande dölja fondförvaltarnas praxis. En studie av Iwan Meier och Ernst Schaumburg vid Northwestern University fann att vissa egenskaper hos en fond kan signalera att förvaltaren kan ägna sig åt fönsterförband. Specifikt tillväxtfonder med hög omsättning och manager som nyligen har bokfört dålig avkastning oftare fönsterklänningar.
