Aktiemarknaden har genomfört en meteorisk uppgång hittills under 2019, delvis böjd av en månader lång paus i handelskriget mellan USA och Kina. Nu som tjurmarknadskörningen riskerar att förvandlas till massiva lagernedgångar när president Trump hotar att eskalera konflikten. Olycklig med långsam framsteg i handelssamtal tweetade Trump att han kommer att höja tullarna på 200 miljarder dollar importerade kinesiska varor från 10% till 25% till fredagen såvida inte ett betydande genombrott görs. Han tillade att ytterligare 325 miljarder dollar i Kinaimport som för närvarande inte omfattas av tullar också kan beskattas.
Morgan Stanley kallar denna utveckling "en trovärdig risk för marknaderna" och beskriver i en ny rapport hur ett expanderande handelskrig skulle skada amerikanska och globala aktier, valutor, ekonomier och andra områden. S&P 500-indexet (SPX) föll på marknadens öppna på måndag och har hållit sig ner under större delen av dagen sedan dess. Även på måndag varnade en rapport från Bank of America Merrill Lynch att "hotet om handelsfriktion skapar en ökad strukturell risk för bilföretagens affärsmodeller, liksom allmän osäkerhet om driftsmiljön." Rapporten varnar också för att redan svag bilförsäljning sannolikt kommer att försämras ytterligare, eftersom högre tullar på komponenter flyter till högre priser för färdiga fordon.
Tabellen nedan sammanfattar fem sätt på vilka förnyad handelskonflikt mellan världens två största ekonomier sannolikt kan skada amerikanska företag, amerikanska konsumenter och värdepappersmarknader.
5 sätt Flareup i USA och Kina hotar marknaderna
- Störa försörjningskedjor för amerikanska företag Att öka kostnaderna för amerikanska konsumenterProvocera kinesiska vedergällning mot amerikanska företag som säljer i Kina Sätter amerikanska halvledare och andra teknikföretag i särskild riskBeskada andra länder som är beroende av Kina för efterfrågan
Betydelse för investerare
Som nämnts ovan är ett antal USA-baserade företag starkt beroende av globala leveranskedjor, som ofta involverar komponenter eller färdiga varor som tillverkas i Kina. Den amerikanska bilindustrin är bara ett exempel. Förutom att avbryta deras verksamhet kommer ökade tullar på komponenter som importeras från Kina oundvikligen att leda till högre priser på färdiga fordon. "Konsumenterna möter redan motvind med överkomliga priser", skriver BofAML och noterar att försäljningen från år till år har minskat med 2% på årsbasis. De varnar för att tullar och andra handelsbegränsningar kan sätta scenen för ytterligare försämring 2019.
Samtidigt fångas amerikanska teknikföretag mitt i ett bredare "kalla krig" mellan USA och Kina, som tidigare beskrivits i en detaljerad rapport från Barrons. Trump-administrationen är orolig för nationella säkerhetsimplikationer av globala leveranskedjor som gör den amerikanska teknikindustrin mycket beroende av komponenter eller färdiga varor som tillverkas i Kina. Administrationen är också orolig för i vilken grad USA: s teknik används för att stärka Kinas militära och spionage-apparater.
Kina har redan pågått initiativ för att uppgradera sin egen teknikindustri och därmed minska beroendet av import från USA, särskilt vad gäller halvledarchips. Stora amerikanska halvledartillverkare löper särskild risk, såsom beskrivs i Barrons artikel.
Förutom amerikanska chipmakare, är kafékedjan Starbucks Corp. (SBUX), iPhone-tillverkaren Apple Inc. (AAPL) och flygplanstillverkaren Boeing Co. (BA) bland de företag som hotas av en förnyad handelskonflikt mellan USA och Kina, sedan de erhåller betydande intäkter från den kinesiska marknaden, per en tidigare berättelse i The Wall Street Journal. Riskerna inkluderar möjlig handelsrepalans av Kina, och att minskad export till USA kommer att påskynda en kinesisk ekonomisk avmattning. Apple har den extra risken att outsourcing tillverkar många av sina enheter till kinesiska baserade företag.
Trots Trumps hot mot Kina var dessa lager mindre än 2% på måndag, vilket tyder på att många investerare förväntar sig att USA och Kina snart kommer att lösa sina skillnader.
Blickar framåt
I själva verket indikerar Morgan Stanley att Trumps hot "kan vara en trycktaktik för att påskynda ett avtal om väntande frågor som befintlig timing för borttagning av tullar, detaljer relaterade till verkställighetsmekanismen och industriella subventioner." I en hoppfull anmärkning tillägger företaget: "Vi förväntar oss att en återupptrappning skulle vara tillfällig, eftersom marknadssvaghet skulle hjälpa till att föra båda sidor samman." Det återstår att se.
