Trots att Federal Reserve beslutade onsdag att sänka räntorna för tredje gången i år, ser flera framstående marknadsstrateger en stor försäljning på aktiemarknaden inom en snar framtid. Peter Cecchini från Cantor Fitzgerald räknar med att S&P 500-indexet kommer att ligga på 2 500 i början av 2020, ett steg på cirka 18% i början av nästa år, rapporterar Business Insider. Han ser baisseartade tillverknings- och konsumentdata, vilket gör en lågkonjunktur troligtvis under andra halvåret 2020.
Albert Edwards från Societe Generale konstaterar att aktiekurserna har gått snabbare än vinsten och han tycker att detta påminner om dotcom-bubblan. Samtidigt verkar räntesänkningar av Fed tappa sin styrka, rapporterar Wall Street Journal. En anledning till denna kraftförlust är att investeringar i bostadshus, en stor mottagare av nedskärningar, har minskat som en andel av USA: s BNP. Dessutom gör stora osäkerheter kring global tillväxt och handelsspänningar företag som tvekar att investera, även om de kan låna till lägre räntor.
Betydelse för investerare
"Utvecklingen av vinstkonjunkturen kommer att avslöja" tillväxt "-drivare och de kommer att kollapsa, eftersom de är på fel" tillväxt "-värderingar med fel EPS-prognoser, " sade Edwards, som citeras i en annan BI-artikel. "Precis som 2001 kommer investerare inte att vänta med att skilja äkta" tillväxt "-lager från investerarna. Investerare kommer att smälla hela sektorn och utarbeta det senare, " tillade han.
Key Takeaways
- En lågkonjunktur 2020 blir allt mer trolig, liksom en försäljning av aktierna. Lagringskurserna har stigit trots de svaga intäkterna. Effekten av räntesänkningar på Fed på ekonomin minskar.
Medan Cecchini ser en lågkonjunktur brygga i tillverkningssektorn, hörs han inte, liksom många andra analytiker, av konsumentutgifterna och undersökningar om konsumenternas förtroende som fortfarande är starka. Han säger att konsumenterna vanligtvis fortsätter att spendera till en ekonomisk nedgång. "Det finns verkligen inte mycket utrymme för förbättring" i viktiga indikatorer som arbetslöshet eller konsumentutgifter, tillade han.
"Utlåningsstandarder börjar långsamt skärpa sig över hela linjen, " konstaterade Cecchini och konstaterade att konsumentutgifterna har stöttats av lös utlåningsstandarder. Faktum är att ett stort och ökande antal amerikanska konsumenter har svårt att betala sina räkningar, inklusive betjäna sina skulder, per en undersökning av UBS.
Ledande investeringschefer blir också allt bartare, enligt den senaste utgåvan av Big Money Poll som genomförs av Barron's. Bland respondenterna är 31% bearish på aktier, den högsta nivån sedan mitten av 1990-talet, medan endast 27% är hausseartade, mindre än hälften av andelen för ett år sedan. Enskilda investerare som också besöks av Barrons är på samma sätt dystra, med endast 29% som kallar sig hausse, och 42% tror att amerikanska aktier är övervärderade.
Samtidigt registrerar företagsledningschefer sina lägsta nivåer av förtroende sedan finanskrisen 2008, och en majoritet av CFO: s förväntar sig att den amerikanska ekonomin ska vara i lågkonjunktur under andra halvåret 2020, per två andra nyligen genomförda undersökningar.
John Hussman, en investeringschef och tidigare professor, är en annan framstående björn. "Se, jag förväntar mig att S&P 500 kommer att förlora någonstans mellan 50-65% under slutförandet av den nuvarande marknadscykeln, " sa han till BI i en annan rapport.
Medan Hussman förtalas av en del som en "permabjörn" för att räkna aktier övervärderade och på väg mot en krasch under stora delar av den nuvarande årtionden långa tjurmarknaden, har han haft några särskilt korrekta baisse samtal tidigare. Han förutspådde dotcom-kraschen 2000-2002 och björnmarknaden 2007 till 2009.
Blickar framåt
Cecchini är mest pessimistisk när det gäller transport och regionala bankaktier. "Under de kommande tre till sex månaderna är jag relativt mer konstruktiv på REIT och verktyg", särskilt REIT som investerar i kommersiella fastigheter, sa han till BI. "Priserna i USA tenderar sannolikt att bli noll på mellanliggande till lång sikt", tillade han. Cecchini råder investerare i amerikanska statsobligationer att välja längre löptider, där räntorna är högre och under mindre nedåtgående tryck än kortfristiga räntor. Han är också betydligt mer underviktig på aktier än de flesta andra strateger.
