Goldman Sachs, trots sin allmänna haussehet i aktierna, har vänt mer försiktigt på intäkterna två veckor in i det nya året. Företaget varnar för att om flera trender utvecklas kan det behöva halvera sin prognos för 6% vinsttillväxt 2019 till 3%. Fram till nu "Vinsten hade varit en av de tydliga ljuspunkter för amerikanska aktier under stora delar av 2018", säger Goldman. Ändå säger företaget att potentiell negativ utveckling kan inkludera BNP-tillväxt som kommer lägre än prognostiserat. Rapportens författare förväntar sig för närvarande den amerikanska BNP att växa med 2, 6% i år och den globala BNP med 3, 8%. Goldman säger också att det kan behöva trimma vinstberäkningar inför det fallande oljepriset, fallande obligationsräntor, lägre inflation och en något starkare dollar, enligt företagets senaste Weekly Kickstart-rapport.
5 krafter som kan skada inkomsterna
- Långsammare än väntat USA och den globala ekonomiska tillväxten Blandande oljepriser Låga obligationer ger lägre inflation Långare dollar
Källa: Goldman Sachs
Nackdelen med beräkningarna
Goldmans basprognos för S&P 500 vinst per aktie (EPS) att stiga 6% till 173 $ under 2019 återspeglar redan en kraftig retardation från skattereformen hjälpte 23% boom i fjol. Med hänsyn till deprimerade utsikterna för ekonomisk tillväxt i USA och utomlands samt en nedgång på 25% i oljepriserna sedan början av det fjärde kvartalet, säger Goldman att det finns $ 5 för potentiella nackdelar till basutgången för EPS för 2019. Goldman-analytiker tillskriver sin osäkerhet kring 2019 uppskattningar till oljeprisinstabilitet tidigt på året.
När det gäller resultatet för fjärde kvartalet, förväntar sig Goldman att en blandad intäktsäsong består av färre intäktsslag jämfört med det historiska genomsnittet på 36%. Företaget är optimistiskt för bank- och energiintäkter och rekommenderar att hålla sig borta från cykliska sektorer som industrier och material. Istället för att titta på deprimerade värderingar som signaliserar en köpmöjlighet, förblir Goldman undervikt på cykliska aktier och förutspår en kraftig nedjustering.
Vad kommer härnäst?
I slutändan kommer dessa negativa krafter på marknaden troligen att pressa Goldman och andra att raka sina vinstprognoser. Just nu är Goldmans målnivå för S&P 500 3 000, vilket innebär en vinst på 15%, men själva motvinden som företaget citerar kan tvinga den att justera sin prognos nedåt. Goldman konstaterar ändå att en lågkonjunktur förefaller osannolik, med tanke på positiv ekonomisk tillväxt och generellt hälsosamma grundläggande faktorer.
Framöver ses styrken i kommande resultat och vägledning för fjärde kvartalet som särskilt viktigt under den nuvarande perioden med ökad osäkerhet. De kan bestämma om marknaderna stabiliseras på kort sikt eller går in i ett nytt omvandlingsstadium.
