Trots deras ökända rykte och förmodade engagemang i finanskrisen 2007–2008 finns det flera olika argument för att tillåta marknadsaktörer att handla och äga hypoteksstödda värdepapper (MBS).
På sin grundnivå är en MBS en investeringslösning som använder kommersiella eller bostadslån eller en pool av inteckningar som den underliggande tillgången. Liksom de flesta finansiella innovationer är syftet med en MBS att öka avkastningen och diversifiera risken. Genom att värdepappera pooler med liknande inteckningar kan investerare ta upp den statistiska sannolikheten för att inte betalas.
Men en MBS är ett komplicerat instrument och finns i många olika former. Det skulle vara svårt att bedöma den allmänna risken för en MBS, ungefär som att det skulle vara svårt att bedöma risken för en generisk obligation eller aktie. Arten av den underliggande tillgången och investeringskontraktet är stora avgörande faktorer för risken.
Förbättrad likviditets- och riskargument
Låneskulder och pooler av inteckningar säljs av finansiella institut till enskilda investerare, andra finansiella institutioner och regeringar. De mottagna pengarna används för att erbjuda andra låntagare lån, inklusive subventionerade lån för låginkomsttagare eller riskfyllda låntagare. På detta sätt är en MBS en flytande produkt.
Inteckningsstödda värdepapper minskar också risken för banken. När en bank gör ett hypotekslån tar den risken för att betalningen inte betalas (standard). Om det säljer lånet kan det överföra risk till köparen, som normalt är en investeringsbank. Investeringsbanken förstår att vissa inteckningar kommer att gå som standard, så det paketerar som inteckningar i pooler. Detta liknar hur fonder fungerar. I utbyte mot denna risk får investerare räntebetalningar på hypoteksskulden.
Att föreslå att dessa typer av MBS är för riskabla är ett argument som kan gälla för alla typer av värdepapperisering, inklusive obligationer och fonder.
Samlade argument: konsumtionsutjämning och fler hem
Ekonomisk forskning 2009 antydde att på både inhemska och internationella marknader har värdepapperiseringen av hypoteksmarknaden lett till att konsumtionsrisken delades. Detta gör det möjligt för bankinstitut att tillhandahålla kredit även under nedgångar, utjämna konjunkturcykeln och hjälpa till att normalisera räntorna mellan olika befolkningar och riskprofiler. Teoretiskt sett är konsumentutgifterna på marknaden jämnare och mindre benägna för svängningar i lågkonjunktur / expansion till följd av ökad värdepapperisering.
Det ifrågasatta resultatet av värdepapperssäkringen har varit en ökning av hushållet och en sänkning av räntorna. Genom MBS och dess derivat, den säkerhetslånade förpliktelsen, har bankerna kunnat ge hemkrediter till låntagare som annars skulle ha prissatt ut marknaden.
Federal Reserve Engagement
Medan MBS-marknaden drar ett antal negativa konnotationer är marknaden mer "säker" från en enskild investeringsställning än den var före 2008. Efter bostadsmarknadens kollaps ökade bankerna, på grund av strikt reglering, underwriting standarder som har gjort dem mer robusta och transparenta.
Federal Reserve är fortfarande en stor aktör på MBS-marknaden. Från augusti 2017 bestod Fed: s $ 4, 5 biljoner balansräkning av $ 1, 77 biljoner i MBS, enligt dess kvartalsrapport. Med centralbanken en betydande aktör på marknaden har den tillbaka mycket av sin trovärdighet.
Gratis att avtala
Det finns ett annat argument för att tillåta MBS som har mindre att göra med ekonomiska argument och mer att göra med själva kapitalismens natur: Kapitalism är ett vinst- och förlustsystem, byggt på argumentet att frivilligt utbyte och individuell beslutsamhet i slutändan är att föredra framför regeringens begränsningar. Ingen tvingar en låntagare att ta ett hypotekslån, precis som ingen finansiell institution är juridiskt skyldig att göra ytterligare lån och ingen investerare tvingas köpa en MBS.
MBS tillåter investerare att söka avkastning, låter bankerna minska risken och ger låntagarna möjlighet att köpa bostäder genom gratisavtal.
