Företagsledare är förvånansvärt hausse om de amerikanska ekonomiska utsikterna för 2020, enligt en omfattande analys av ledningskommentarerna i resultatkonferenssamtal under tredje kvartalet 2019, enligt Goldman Sachs. Bland de företag som kommenterar särskilt optimistiska är Marriott International Inc. (MAR), Procter & Gamble Co. (PG), Republic Services Inc. (RSG), Harley-Davidson Inc. (HOG) och Allegion PLC (ALLE).
"Trots hög osäkerhetsnivå förblev cheferna positiva över de ekonomiska utsikterna för 2020. Företagets chefer var optimistiska om den senaste ekonomiska informationen, särskilt konsumentdata, " skriver Goldman i den aktuella utgåvan av deras kvartalsvisa S&P Beige Book-publikation, släppt på fredag. "Osäkerheten är dock fortsatt hög och chefer förväntar sig att hantera USA-Kina handelsspänningar under överskådlig framtid. Följaktligen har lagren minskat och efterfrågan på återförsäljare har minskat, " tillägger de.
Key Takeaways
- USA: s företagsledare är positiva om ekonomin 2020. Detta är baserat på analys av resultatet för tredje kvartalet 2019. Andra undersökningar av verkställande direktörer och finansdirektörer tyder emellertid på ökad dysthet. OECD, IMF och Conference Board ser lägre tillväxt i USA 2020.
Betydelse för investerare
Hotelloperatören Marriott kallar den amerikanska ekonomin totalt sett "robust" och konstaterar att dess bransch har låg arbetslöshet och hög beläggning. Konsumentproduktföretaget Procter & Gamble ser "inga tecken på svaghet." Avfallshanteringsföretaget Republiken säger "den underliggande ekonomin är ganska stark… vår uppfattning nu och vår uppfattning för 2020 är ekonomin i ganska bra form." Motorcykeltillverkaren Harley-Davidson ser inte mer osäkerhet än för 6 månader sedan och konstaterade att den egna branschen gillade en Q3 "pick up" och kallade detta "ett uppmuntrande tecken."
Säkerhetsprodukter och tjänsteföretag Allegion säger "vi är solida, positiva och optimistiska för ekonomin." De tycker att nyckelindikatorerna för deras verksamhet är uppmuntrande, inklusive konsumentförtroende, låg arbetslöshet, höga skatteintäkter för statliga och lokala myndigheter, låga räntor och en snäv bostadsmarknad. Sammanfattningsvis "vet de inte hur du inte kan vara positiv till synen framöver."
Men de hausseartade åsikter som observerats av Goldman vid Q3-konferensen ringer i konflikt med senaste undersökningar som visar minskande förtroende bland ledande befattningshavare. VD är mer dyster om framtiden än vid någon tidigare tid sedan den globala finanskrisen 2008, enligt en undersökning som genomförts av konferensstyrelsen som citerades i en tidigare Goldman-rapport. Under tiden "Mer än hälften (53%) av de amerikanska CFO: erna tror att USA kommer att vara i lågkonjunktur vid tredje kvartalet 2020 och 67% tror att en lågkonjunktur har börjat i slutet av 2020, " enligt den senaste CFO: s Duke University Global Business Outlook-undersökning.
Andra viktiga trender som diskuteras i Goldmans Beige Book avser utgiftsplaner och det kommande USA: s nationella valet 2020. "S&P 500 kontantutgifter sjönk under 2Q drevet av ett tioårs lågt i VD: s förtroende, men har stabiliserats under 3Q. Många chefer framhävde uppskjuta investeringar när de närmade sig investeringar med ökad försiktighet", konstaterade rapporten. "Företagen beskrev också planer på att avleda kontanter från kapitalprojekt och återköp till förmån för att stärka balansräkningen", tillade författarna.
När det gäller valet i 2020 indikerade många företag att de planerar för flera resultat. Andra föredrog att diskutera sina långsiktiga planer samtidigt som de undviker kommentarer om politik. Vissa noterade att det ofta är en stor skillnad mellan vad politiker förespråkar som kandidater, och vad de faktiskt gör när de väl valdes.
Blickar framåt
Till skillnad från de hausseartade noterna om ekonomin som Goldman finner i resultatkommentaren, är resultatet för tredje kvartalet 2019 för S&P 500 på väg att vara nere på ett år över år (YOY) för tredje kvartalet i rad. Även om den sammanlagda vinsten för S&P 500 Q3 har minskat med ungefär 1% YOY hittills, har den medianliga S&P 500-aktien faktiskt en ökning med 5% per Goldmans nuvarande US Weekly Kickstart-rapport.
Den reala BNP-tillväxten i USA kommer att avta från genomsnittliga räntor på 2, 9% 2018 och 2, 3% 2019 till dess långsiktiga trend på 2, 0% 2020 per konferensstyrelsen. Detta kommer emellertid att representera en liten ökning från en årlig ränta på 1, 9% under Q3 och Q4 2019. OECD efterlyser 2, 28% av den reala BNP-tillväxten i USA, medan IMF beräknar USA: s ekonomiska tillväxt till 2, 1% 2020, från deras uppskattning om 2, 4% för 2019.
