Stora fondförvaltare rusar till obligationer i den största en-månadersrotationen någonsin när investerare påskyndar sin flykt från en fallande aktiemarknad. Investerarnas övergång till obligationer motiveras av så mycket vinst som säkerhet. Stigande räntor har skickat priset på många amerikanska företagsobligationer som faller under deras ansiktsvärden och lockat till fyndjägare, rapporterar The Wall Street Journal. Finanskrisen 2008 var sista gången som ett stort antal företagsobligationer sjönk så lågt.
Betydelse för investerare
Från oktober till mitten av november handlas ungefär 70% av amerikanska företagsobligationer av investeringsklass under eller till sitt nominella värde (även kallad parvärdet eller huvudvärdet), baserat på analys av MarketAxess, leverantören av en ledande elektronisk handelsplattform för fast inkomst värdepapper per tidskrift. Att hindra negativ utveckling som försämrar emittentens förmåga att uppfylla sina åtaganden, såsom konkurs, att köpa ett obligationer under nominellt värde ökar sannolikheten för att göra en vinst om den hålls till förfall.
Om emittenten löser in (eller ringer) obligationen tidigare än det angivna förfallodagen, kan en vinst realiseras ännu tidigare. Om obligationskurserna återhämtar sig kommer investeraren också ha en annan möjlighet att sälja med vinst. Samtidigt tjänar investeraren också ränta på obligationen under innehavstiden.
Säkerhet är också en viktig drivkraft för övergången till dessa och andra räntebärande värdepapper. "Investerare är nära extrem baisshet", säger Michael Hartnett, chef för investeringsstrateg vid Bank of America Merrill Lynch, som det citeras i sin senaste undersökning av Global Fund Manager. I synnerhet förväntar sig 53% av de tillfrågade att den globala ekonomiska tillväxten kommer att försvagas under de kommande 12 månaderna, deras mest pessimistiska utsikter sedan oktober 2008 på höjden av finanskrisen. Dessutom är 37% oroliga för de negativa effekterna av handelskrig. Som ett resultat har dessa fondförvaltare ökat sin tilldelning till obligationer med 23 procentenheter, "den största en månads rotation i tillgångsslaget", indikerar rapporten. Undersökningsdeltagarna inkluderade 243 fondförvaltare med en kollektiv 694 miljarder dollar under förvaltning.
Blickar framåt
För att vara säker, flyttning till obligationer är ingen garanti för säkerhet eller vinst eftersom obligationskurser redan har drabbats i år.
En viktig risk framöver för obligationsinvesterare är att högt hävstångsföretag kommer att ha svårt att uppfylla sina åtaganden när räntorna stiger, och när en långsammare ekonomi kramar inkomster och vinsttillväxt. Nya emissioner av företagsskulder måste erbjuda allt högre räntor för att locka investerare, med högavkastningsobligationer som upplever ett särskilt stort hopp, rapporterar Financial Times.
Faktum är att nervösa investerare avskräcker högavkastningsobligationer, känd som skräp, och sätter december på rätt spår för att vara den första månaden på mer än tio år där inte en enda ny högavkastningsemission kom ut på marknaden i USA, per annan FT-berättelse. Rapporten konstaterar att "den höga nivån på företagens hävstångseffekt har väckt ett stort oro bland tillsynsmyndigheter, analytiker och investerare."
Slutligen kan det vara tveksamt att köpa obligationer som handlas till rabatt till nominellt värde som en strategi för snabba vinster just nu. Med omvändningen av kvantitativ lättnad (QE) av Federal Reserve och andra centralbanker runt om i världen kan den omedelbara trenden i räntesatser fortsätta att öka, vilket ytterligare deprimerar obligationspriserna.
