Starka köpssignaler för aktier kommer ut från obligationsmarknaden just nu, enligt Jim Paulsen, chef för investeringsstrateg i Leuthold Group. "När du tar obligationsmarknadens budskap som helhet, tror jag att det är ungefär lika optimistiskt som de stora återhämtningar som vi har haft på lager och råvaror hittills, " sa han till CNBC. De positiva indikatorerna som han ser sammanfattas nedan.
4 skäl till att obligationsmarknaden skickar köpssignaler för aktier
- 10-årig T-not avkastning är nedåt Åtdragning av räntespreadar på företagsobligationer 10-åriga inflationsförväntningar har ökatFondens volatilitet nära historiska lågheter
Betydelse för investerare
"När du tar obligationsmarknadens budskap som helhet, tror jag att det är ungefär lika optimistiskt som de stora återhämtningar vi har haft i aktier och råvaror hittills, " sa Paulsen. Åtdragningen av ränteavkastningen på företagsobligationer indikerar för honom att kreditrisken minskar, till skillnad från den stora oro över farligt höga skulder för företag. Han konstaterar också att hypoteksmarknadsspreaden också har stramats, vilket pekar på minskad kreditrisk också på den marknaden.
Baserat på en senaste återhämtning i priset på Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) ser Paulsen en blygsam ökning av inflationsförväntningarna. Han specificerade varför detta är positivt, men det kan tyder på minskad oro över början av en ekonomisk lågkonjunktur. Slutligen registrerar MOVE-indexet, som är obligationsmarknadens analog till CBOE Volatility Index (VIX) för aktier, nästan historiska lågheter.
Han noterar att P / E-förhållandena på aktiemarknaden har återhämtat sig till sina nivåer i början av december 2018, före den stora försäljningen. Anges det annorlunda betyder detta att vinstavkastningen har sjunkit, eftersom de är omvända av P / E-förhållanden. Samtidigt är den 10-åriga T-Note-avkastningen ner från 3, 2% den 8 november 2018 till 2, 6% den 11 mars 2019.
"Det vi ser… en uppvärdering av både aktiekurser och obligationskurser, vilket återspeglar det faktum att ekonomin har minskat, inflationstrycket har minskat och boendet av politiska tjänstemän är tillbaka och det förtjänar en högre värdering, vilket är vad vi får på båda marknaderna, ”konstaterade Paulsen. "Det har varit mycket pengar på sidan, " sa han till Bloomberg.
Den motsatta uppfattningen är att räntorna på glidande obligationer normalt återspeglar växande pessimism kring ekonomin, enligt Wall Street Journal. Enligt denna tankeskola kommer aktiemarknadsrallyet att sputtera när aktieinvesterarnas utsikter överensstämmer med obligationsinvesterarnas. Faktum är att Fed: s tur till dumhet fattas av olika obligationsinvesterare att oddsen för en lågkonjunktur ökar per MarketWatch.
De senaste siffrorna för detaljhandeln visar att nedgången i december 2018 var sämre än ursprungligen uppskattat, 1, 6% mot 1, 2%, medan återhämtningen i januari 2019 var en blygsam 0, 2%, rapporterar Reuters. Nedgången i bilförsäljningen i januari var den värsta på fem år, kompenserad av vinster i byggnadsmaterial och konsumenternas bedömning. Försäljningsnedgången i december var under tiden det värsta sedan september 2009, då ekonomin var på väg ut ur lågkonjunkturen.
Blickar framåt
Paulsen tror att många aktieportföljer är underviktade mot cykliska aktier just nu. Han räknar med att dollarn kommer att minska i år, vilket skulle öka råvarupriserna och därmed gynna energi- och materiallager. Han föredrar också små kepsar framför stora kepsar, med tanke på att små kepsar historiskt överträffar när inflationen stiger.
