Medan många investerare blir raslade av försäljningen i oktober på aktiemarknaden, kan det faktiskt vara goda nyheter för tjurmarknaden, enligt Jim Paulsen, chef för investeringsstrateg på The Leuthold Group. Från och med slutet den 23 oktober sjönk S&P 500-indexet (SPX) med 6, 8% från hela tiden och med 5, 9% för den senaste månaden. CNBC konstaterar att oktober hittills är den värsta månaden på nästan tre år för S&P 500. Paulsen sa till CNBC: "Min gissning är att vi kommer att få en större korrigering än vi har gjort ännu. Jag tycker en bra tarmkontroll till sentiment, som en 15% korrigering, kan vara bara biljetten för att utöka denna tjurmarknad."
"Jag tror att en bra tarmkontroll till sentiment, som en korrigering på 15 procent, kan vara bara biljetten för att utöka denna tjurmarknad." —Jim Paulsen, The Leuthold Group
Betydelse för investerare
Paulsen anser att en korrigering, normalt definierad som en marknadsnedgång på 10% eller mer, är nödvändig för att återföra aktievärderingarna i linje med grundläggande faktorer som stigande räntor, höga företagens resultat och ökande bevis för att den ekonomiska tillväxten är på väg saktar ner. S&P 500 satte ett rekordhögt värde på 2 940, 91 vid intradagshandel den 21 september. En korrigering på 10% från den posten skulle sänka indexet till 2 647, en nivå som senast sågs den 4 maj. ner till 2500, där det senast var 27 september 2017.
Som Paulsen utarbetade för CNBC: "Det vi behöver är en lägre värdering, tror jag, för att upprätthålla en annan miljö om denna återhämtning kommer att fortsätta. Jag tror inte att vi kan hantera den miljön på 20-gånger-efterföljande intäkter, förmodligen mer som 15 till 16 gånger efterföljande intäkter och vi är ett sätt från det. " CNBC indikerar att S&P 500 för närvarande har en P / E på ungefär 19 gånger efterföljande intäkter, medan teknik- och konsumentskönsmässiga sektorer för närvarande handlar över 20 gånger efterföljande intäkter.
Morgan Stanley anser under tiden också att värderingar av aktier måste komma ner, särskilt bland teknik- och konsumentskönsmässiga aktier såväl som bland tillväxtaktier i allmänhet. De baserar sin analys på det faktum att kapitalriskpremien, eller skillnaden mellan vinstavkastningen på aktier och avkastningen på den 10-åriga amerikanska statsskattemetoden, förblir för låg enligt historiska standarder. Resultatet av deras analys är en pessimistisk syn på vilken S&P 500 har en begränsad potential för vinster inom en snar framtid. Till skillnad från Morgan Stanleys pessimism och Jim Paulsens försiktiga optimism är respondenterna på den senaste iterationen av Barrons Big Money Poll helt klart hausse, som sammanfattas nedan.
- Tjurmarknaden kommer att pågå till och med 2019 och passera tioårsmarknaden i mars 2019. S&P 500 kommer att vara på 3 078 i mitten av 2019, en ökning med 12, 3% från 23 oktober. S&P 500 kommer att vara 3 166 i slutet av 2019, en ökning med 15, 5% från 23. oktober. Totalt 56% av de svarande är hausse på amerikanska aktier till och med juni 2019.
Big Money Poll genomförs av Barrons två gånger om året, med den senaste undersökningen som gjordes från 21 september till 8 oktober, och får svar från 162 professionella investeringsförvaltare från hela landet. Medan undersökningen gjordes före marknadens senaste bild, tror de flesta svarande att en korrigering skulle vara en normal och sund utveckling. Samtidigt tror 60% av de tillfrågade att USA: s BNP kommer att expandera med 3% eller mer under de kommande 12 månaderna, och 42% indikerar att USA: s aktier är den mest attraktiva tillgångsklassen, upp från 24% i den senaste undersökningen som släpptes i april.
Blickar framåt
"Det är förmodligen dags att bli mer defensiv, " sa Paulsen till CNBC och rekommenderade att investerare tittar på säkerhetssektorer som verktyg, konsumentklammer och REIT. Han noterade också att defensiva aktier redan har blivit marknadsledare och tilllade: "Jag tror att det antyder att den ekonomiska tillväxten kommer att avta mer än Wall Street verkligen är redo för." Efter år med relativt stabila vinster kan investerare vara psykologiskt oförberedda för stora försäljningar, vilket kan leda till dåligt övervägda panikbeslut som kan förvärra oron i marknaden.
