Volatiliteten kommer sannolikt att öka den kommande veckan mitt i brist på likviditet och särskilt om det finns starkare inflationsutsläpp än förväntat i USA. Dollartendenser kommer att vara det viktigaste inflytandet på guld, med administrationens motstånd mot ytterligare amerikanska vinster som sannolikt utlöser en amerikansk korrigering.
Guld utsattes för ett fortsatt försäljningstryck under större delen av veckan eftersom dollarkraften var det dominerande marknadsinflytandet. Spotpriserna försvagades till 16 månader strax under 1 205 USD per uns innan de hittade viss lättnad när den amerikanska valutan korrigerades svagare efter den senaste amerikanska sysselsättningsrapporten, statsskuldens avkastning minskade och den kinesiska yuanen steg. Det var fortfarande en netto veckovis nedgång, den sjunde under de senaste åtta veckorna. Dollartendenser kommer återigen att vara ett viktigt marknadsinflytande under den kommande veckan och kommer förmodligen att vara den viktigaste grundläggande faktorn.
När det gäller utländska inhemska utsläpp kommer inflationstrenderna att dominera uppgifterna med producentpriserna på torsdag och konsumentpriserna (CPI) på fredag. I synnerhet kommer KPI-uppgifterna att vara mycket viktiga för marknadssentimentet, särskilt med tanke på den senaste tidens turbulens på obligationsmarknaderna. Alla bevis på ett starkare prispress uppåt skulle ha viktiga konsekvenser. Det skulle öka presset för en snabbare åtstramning av Federal Reserve-politiken, med potentialen för ytterligare uppåtpress på avkastningen.
Valutakonsekvenserna kan fortfarande blandas bland rädsla för att den amerikanska ekonomin kommer att vara sårbar för en hård landning, särskilt om det finns bevis på stagflation. Högre amerikansk inflation skulle också kunna öka guldefterfrågan som en inflationssäkring. Marknadsuppmärksamheten kan också fokusera på USA: s budget och handelsunderskott, med utsikterna till årliga budgetunderskott på mer än 1 biljon dollar under de närmaste åren kommer att öka rädsla för mer långsiktigt amerikansk solvens.
Utvecklingen i handeln mellan USA och Kina kommer att vara ett viktigt marknadsinflytande, särskilt med ökad yuanvolatilitet. Efter att ha försvagats till färska 14-månaderslånga steg People's Bank of China (PBOC) in för att stärka den kinesiska valutan, med yuanen igen. Denna intervention hjälpte också till att utlösa en bredare korrigering av amerikanska dollar, som understödde guld. Bevis för att PBOC vill motstå ytterligare förluster skulle ge netto guldstöd.
Däremot skulle en ytterligare upptrappning i handelsspänningar och aggressiv retorik från både USA och Kina tendera att sätta ett förnyat tryck nedåt på yuanen. Guld tenderar att tappa mark på dollarstyrkan, även om självvård över bristen på defensiv efterfrågan skulle vara farligt, eftersom känslor kan vända kraftigt. Retorik från president Trump och finansministeriet kommer också att behöva följas noga, särskilt om yuanen försvagas ytterligare. Det finns en viktig risk för att nya amerikanska vinster kan utlösa verbal ingripande och en varning mot valutamanipulation, vilket potentiellt skulle kunna utlösa kraftiga vinster för guld.
De senaste CFTC-uppgifterna registrerade en tredje successiv nedgång i veckan i den nettolånga, icke-kommersiella guldpositionen till drygt 35 000 kontrakt. Detta är den lägsta långa positioneringen sedan början av januari 2016, då guld handlades med cirka 1 080 dollar per uns. Den övergripande positioneringsskiftningen kommer att fortsätta att minska risken för ytterligare aggressiv försäljning.
Brist på likviditet kommer att fortsätta att vara en viktig marknadsfaktor under den kommande veckan, med en topp i USA och den europeiska sommarsäsongen. Risken för oreglerad handel i alla tillgångsklasser inklusive ädelmetaller kommer att kvarstå, med underliggande volatilitet kan öka. Brist på likviditet kommer att öka risken för ett tekniskt avbrott men också öka potentialen för en snabb återgång.
