"Intrinsic value" är ett filosofiskt begrepp, där värdet av ett objekt eller strävan härleds i och i sig själv - eller, i lekmannens termer, oberoende av andra främmande faktorer. Ett företags aktie kan också hålla ett inre värde utanför vad det uppfattas av marknadspriset och är ofta berömt som en viktig aspekt som värdepapper ska beakta när man väljer ett företag att investera i.
Vissa köpare kan helt enkelt ha en "magkänsla" om priset på en aktie, med hänsyn till dess grundläggande grundläggande faktorer. Andra kan basera sina köp på hypen bakom aktien ("alla pratar positivt om det; det måste vara bra!") Men vi kommer att titta på ett annat sätt att ta reda på det aktuella värdet på en aktie, vilket minskar det subjektiva uppfattning om ett bestands värde genom att analysera dess grunder och bestämma värdet av en aktie i sig själv (med andra ord, hur den genererar kontanter).
För korthet kommer vi att utesluta inre värde eftersom det gäller samtal och säljalternativ.
Utdelningsrabattmodell
När man räknar ut ett akties inre värde är kontanter kung. Många modeller som beräknar det grundläggande värdet på en säkerhetsfaktor i variabler som till stor del hänför sig till kontanter: utdelning och framtida kassaflöden, samt utnyttjar tidsvärdet på pengar. En modell som populärt används för att hitta ett företags inre värde är utdelningsrabattmodellen. Den grundläggande DDM är:
Var:
Div = Utdelningar förväntas under en period
r = Obligatorisk avkastning
En variation av denna modell är Gordon Growth Model, som förutsätter att företaget tar hänsyn till ett stabilt tillstånd - det vill säga med växande utdelningar för evighet. Det uttrycks som följande:
P = (r − g) D1 där: P = Aktuellt värde på aktieD1 = Förväntad utdelning ett år från nuvarandeR = Obligatorisk avkastning för aktieinvesterare
Som namnet antyder står det för den utdelning som ett företag betalar ut till aktieägarna vilket återspeglar företagets förmåga att generera kassaflöden. Det finns flera variationer av denna modell, var och en av faktorerna i olika variabler beroende på vilka antaganden du vill inkludera. Trots att det är mycket grundläggande och optimistiskt i sina antaganden, har Gordon Growth-modellen sina fördelar när den tillämpas på analysen av blue-chip-företag och breda index.
Restinkomstmodell
En annan sådan metod för att beräkna detta värde är modellen för restinkomster, som uttrycks i sin enklaste form är:
V0 = BV0 + ∑ (1 + r) tRIt där: BV0 = Aktuellt bokfört värde på företagets eget kapital = ett bolags resterande inkomst vid tidsperioden t
Rabatterat kassaflöde
Slutligen är den vanligaste värderingsmetoden som används för att hitta ett akties grundläggande värde den diskonterade kassaflödesanalysen (DCF). I sin enklaste form liknar det DDM:
DCF = (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1 + r) 3CF3 + ⋯ (1 + r) nCFn där: CFn = Kassaflöden i period n
Med hjälp av DCF-analys kan du använda modellen för att bestämma ett verkligt värde för ett lager baserat på beräknade framtida kassaflöden. Till skillnad från de två föregående modellerna letar DCF-analysen efter fria kassaflöden - det vill säga kassaflöde där nettoresultatet läggs till med avskrivningar och subtraherar förändringar i rörelsekapital och investeringar. Den använder också WACC som en rabattvariabel för att redovisa pengarnas tidsvärde. McClures förklaring ger ett fördjupat exempel som visar komplexiteten i denna analys, vilket i slutändan bestämmer aktiens inre värde.
Varför intressanta värdesaker
Varför betyder det egna värdet en investerare? I de listade modellerna ovan använder analytiker dessa metoder för att se om huruvida det egna värdet på en säkerhet är högre eller lägre än dess nuvarande marknadspris, vilket gör att de kan kategorisera det som "övervärderat" eller "undervärderat." Typiskt kan investerare, vid beräkning av ett akties inre värde, bestämma en lämplig säkerhetsmarginal, där marknadspriset ligger under det uppskattade inre värdet. Genom att lämna en "kudde" mellan det lägre marknadspriset och det pris du tror att det är värt, begränsar du mängden nackdel som du skulle få om aktien i slutändan är värd mindre än din uppskattning.
Antag till exempel att på ett år hittar du ett företag som du tror har starka grundläggande föreningar tillsammans med utmärkta kassaflödesmöjligheter. Det året handlas det till 10 dollar per aktie, och efter att ha räknat ut sin DCF inser du att dess inre värde är närmare 15 dollar per aktie: ett fynd på 5 dollar. Förutsatt att du har en säkerhetsmarginal på cirka 35%, skulle du köpa detta lager till $ 10-värdet. Om dess inneboende värde sjunker med $ 3 ett år senare, sparar du fortfarande minst $ 2 från ditt ursprungliga DCF-värde och har gott om utrymme att sälja om aktiekursen sjunker med det.
För en nybörjare som lär känna marknaderna är inneboendevärde ett viktigt begrepp att komma ihåg när man forskar i företag och hittar fynd som passar in i hans eller hennes investeringsmål. Även om det inte är en perfekt indikator på framgång för ett företag, tillämpar modeller som fokuserar på grundläggande ger ett nykterande perspektiv på priset på sina aktier.
Poängen
Varje värderingsmodell som någonsin utvecklats av en ekonom eller finansiell akademiker är föremål för risken och volatiliteten som finns på marknaden såväl som investerarnas rena irrationalitet. Även om beräkning av inneboende värde kanske inte är ett garanterat sätt att minska alla förluster i din portfölj, ger det en tydligare indikation på ett företags ekonomiska hälsa, vilket är avgörande när du väljer aktier du tänker hålla på lång sikt. Dessutom kan plockning av aktier med marknadspriser under sitt eget värde också hjälpa till att spara pengar när du bygger en portfölj.
Även om en aktie kan klättra i pris under en period, om den verkar övervärderad, kan det vara bäst att vänta tills marknaden kommer ner till under dess inre värde för att realisera ett fynd. Detta sparar dig inte bara från djupare förluster utan gör det möjligt att vrida utrymme för att fördela kontanter till andra, säkrare investeringsfordon som obligationer och räkningar.
