När investerare köper obligationer lånar de i huvudsak ut pengar till emittenter. I gengäld överensstämmer emittenterna att betala investerarnas ränta under hela obligationens livstid och återbetala det nominella värdet vid löptid. Pengarna som investerare tjänar genom ränta kallas avkastning. Många gånger är denna avkastning positiv, men det finns vissa omständigheter där avkastningen också kan vara negativ.
Betydelsen av ett negativt obligationer
Om en obligation har en negativ avkastning, betyder det att obligationsinnehavaren förlorar pengar på investeringen, även om detta är en ovanlig händelse. Huruvida en obligation har en negativ avkastning beror till stor del på den typ av avkastning som beräknas.
Beroende på syftet med beräkningen kan en obligations avkastning bestämmas med hjälp av den nuvarande avkastningen eller YTM-formlerna.
Nuvarande avkastning
Den nuvarande avkastningen för en obligation är en enkel formel som används för att bestämma räntebeloppet som årligen betalas i förhållande till det aktuella försäljningspriset. För att beräkna, dela helt enkelt den årliga kupongbetalningen med obligationens försäljningspris.
Antag till exempel att en obligation på 1 000 dollar har en kupongränta på sju procent och säljer för närvarande för $ 700. Eftersom obligationen betalar $ 70 årligen i ränta är den nuvarande avkastningen 10 procent.
Med hjälp av denna formel är det nästan omöjligt för en obligation att ha ett negativt avkastning. Även om priset är väsentligt över pari kommer en obligation som alls betalar ränta alltid att ha en positiv nuvarande avkastning. För att en obligation ska ha en negativ nuvarande avkastning måste den betala negativ ränta.
Avkastning fram till förfallodagen
YTM-beräkningen är en mer omfattande avkastningsformel eftersom den innehåller den ekonomiska effekten av obligationens försäljningspris och parvärdet. Parternas nominella värde är det belopp som den emitterande enheten måste betala obligationen till förfallodagen. En obligations YTM representerar därför den avkastning som en investerare kan förvänta sig om obligationen hålls tills den förfaller.
Eftersom YTM-beräkningen innehåller utbetalningen vid löptid måste obligationen generera en negativ totalavkastning för att ha en negativ avkastning. För att YTM ska vara negativt måste en premiumobligation sälja till ett pris så långt över pari att alla dess framtida kupongbetalningar inte i tillräcklig grad skulle kunna uppväga den initiala investeringen.
Till exempel har obligationen i ovanstående exempel en YTM på 16, 207 procent. Om det såldes för 1.650 $ istället sjunker YTM till -4.354 procent.
