Bubblor uppstår när priserna för en viss artikel stiger långt över artikelns verkliga värde. Exempel inkluderar hus, internetaktier, guld- eller basebollkort. Förr eller senare blir de höga priserna ohållbara och de faller dramatiskt tills varan värderas till eller till och med under dess verkliga värde.
Medan de flesta håller med om att tillgångsbubblor är ett verkligt fenomen, håller de inte alltid med om huruvida en specifik tillgångsbubbla finns vid en given tidpunkt. Det finns ingen definitiv, allmänt accepterad förklaring av hur bubblor bildas. Varje skola för ekonomi har sin egen uppfattning. Låt oss ta en titt på några av de vanligaste ekonomiska perspektiven på orsakerna till tillgångsbubblor.
TUTORIAL: The Austrian School of Economics
Det klassiskt-liberala perspektivet
Den accepterade mainstream-uppfattningen om centralbanker, som Federal Reserve, är att vi behöver dem för att hantera ekonomisk tillväxt och säkerställa välstånd genom räntehantering och andra interventioner. Men klassiska liberala ekonomer tycker att Fed är onödigt och att dess interventioner snedvrider marknaderna och ger negativa konsekvenser. De ser centralbankens monetära politik som en huvudsaklig orsak till tillgångsbubblor.
I sin bok "Tidiga spekulativa bubblor och ökningar i pengtillförseln" skriver den österrikiska skolekonomen Douglas E. French att när regeringen skriver ut pengar faller räntorna under deras naturliga ränta och uppmuntrar företagare att investera på sätt som de annars inte skulle och driva en bubbla som så småningom måste spränga och tvinga dessa malinvesteringar att likvideras. Han säger också: "Även om historien tydligt visar att… regeringsmedling i monetära angelägenheter… leder till finansmarknadsbooms och de oundvikliga bussterna som följer, förnekar de ekonomiska ekonomerna antingen att finansiella bubblor kan uppstå eller hävdar att" djurens andar " av marknadsaktörer är skylden. "
Internetaktiebubblan i slutet av 1990-talet och början av 2000-talet ger ett exempel på hur en centralbanks enkla penningpolitik kan uppmuntra okloka investeringar. Under Fed-ordföranden Alan Greenspan, skriver den prisbelönta finansiella reportern Peter Eavis i en artikel från 2004, "gick kreditutvecklingen i slutet av 90-talet, vilket ledde till alltför stora investeringar av företag, särskilt i högteknologiska artiklar. Denna investering ledde till Nasdaq-boom, men det tog bara en liten uppväxt i räntorna för att få hela teknologisektorn att kollapsa 1999 och 2000. "
Det keynesianska perspektivet
Idén om "animaliska andar" som franska hänvisar till representerar ytterligare ett bubblor som tänktes av den tidiga 1800-talsekonomen John Maynard Keynes. Keynes teorier utgör grunden för den välkända Keynesian School of Economics. Keynesianska idéer lever fortfarande idag och är i strid med österrikiska idéer. (För relaterad läsning, se Giants Of Finance: John Maynard Keynes. )
Medan österrikiska ekonomer tror att regeringsinsatser orsakar perioder med ekonomisk boom och byst som kallas konjunkturcykler, tror keynesiska ekonomer att lågkonjunkturer och depressioner är oundvikliga och att en aktivistisk centralbank kan mildra svängningar i konjunkturcykeln.
I sin berömda bok, "Den allmänna teorin om sysselsättning, intresse och pengar", skriver Keynes, "beror en stor del av våra positiva aktiviteter på spontan optimism snarare än av en matematisk förväntning, vare sig moralisk eller hedonistisk eller ekonomisk… om djurens andar dimmas och den spontana optimismen vacklar, vilket gör att vi inte är beroende av något annat än en matematisk förväntan, företag kommer att blekna och dö; även om rädsla för förlust kan ha en grund som inte är mer rimlig än vinstförhoppningar hade tidigare. " "Animal spirits" hänvisar således till tendensen att investeringspriserna stiger och faller baserat på mänskliga känslor snarare än inre värde.
Boomen år före det stora depressionen exemplifierar djurens andekoncept. I aktiemarknadsboomen som föregick depressionen var alla plötsligt en investerare. Folk trodde att marknaden alltid skulle gå upp och att det inte fanns någon risk att investera. Den okunniga investerarnas hjordmentalitet bidrog till uppsvinget i aktiekurserna och till deras efterföljande kollaps.
Det råder viss oenighet om idén att vi för närvarande upplever en guldbubbla. Investopedia-analytikern Arthur Pinkasovitch tror till exempel att en långsiktig förändring av grundläggande faktorer har drivit upp guldpriserna långsamt men stadigt. (Guld har genom historien haft sitt värde mot pappersvalutor. Se mer: Guld: Den andra valutan. )
Det finns emellertid ett övertygande argument att guldbubblan är verklig och att filosofin "allt är annorlunda nu" inte kommer att vara mer sant med dagens guldpriser än vad som var med tidigare internetaktier och bostadspriser.
Historiskt sett har guldpriserna till stor del varit platta eller vuxit stegvis. En spik till 615 dollar per uns inträffade 1980 följt av en krasch till cirka $ 300 per uns, där priserna var mer eller mindre kvar fram till 2006. Sedan det året har guldpriserna stigit högre än 1 900 dollar per uns innan de sjönk till $ 1600-intervallet nyligen. Wall Street Journal rapporterar att guldavkastningen under de senaste fem åren är sammansatta 25% per år, långt över genomsnittet för de flesta andra tillgångar.
"Animal Spirits" kanske ökar guldpriserna högre, men så kan centralbankens politik som bidrar till (eller åtminstone inte kontrollera) ekonomisk osäkerhet och instabilitet. Osäkerhet tenderar att göra att guld verkar vara en säker, inflationsskyddad butik med långsiktigt värde.
Ett problem, flera orsaker
Några antal faktorer, från enkla pengar till irrationell överflöd till spekulation till politikdrivna marknadsförvrängningar, kan ha en hand i inflationen och bubblorna. Varje tänkande tror att dess analys är den rätta, men vi har ännu inte nått enighet om sanningen. (För relaterad läsning, se När Federal Reserve griper in och varför. )
