Eftersom datordriven algoritmisk handel blir en allt viktigare faktor på marknaden har den senaste massiva övergången mot en baisseartad ställning bland en delmängd av dessa program oroväckande konsekvenser. "Detta är som kaosatsningen", enligt Kathryn Kaminski, chef för forskningsstrateg och co-manager för en hanterad futuresportfölj hos AlphaSimplex Group, som citeras av The Wall Street Journal.
"Ganska mycket på vilket sätt du kör modellerna, du hamnar i korta mängder av tillgångsklasser, " tillade Kaminski och noterade att det här är den största svingen från hausse till baisse bland trendföljande algoritmer sedan 2007 och 2008 (se nedan). Det var naturligtvis tiden för subprime-nedbrytningen, finanskrisen och den senaste björnmarknaden för S&P 500-indexet (SPX).
Trendföljande strategier: Var de är björniga
- StocksBondsCurrenciesCommodities
Betydelse för investerare
Trendföljande investeringsstrategier är datoriserade handelsalgoritmer som baserar sin köp- och försäljningsaktivitet på tillgångsprisens fart. Trendföljande algoritmer "försöker generellt att rida marknader när de rör sig starkt i en riktning", är det som Journal säger. Handelsalgoritmer i allmänhet har klandrats för att öka marknadens volatilitet och för att göra marknadsnedgången allvarligare genom att skapa självförstärkande försäljningsvågor.
Sammantaget har trendföljande algoritmer nu korta positioner i aktier, valutor och råvaror per forskning från AlphaSimplex. Investeringsrådgivningsföretaget och handelsvaruoperatören är en ledande utvecklare av trendföljande program. Även om dessa algoritmer fortfarande har långa positioner i obligationer, representerar detta mer av en baisseartad flygning till säkerhet än en stark förtroendevolym för den tillgångsklassen, observerar AlphaSimplex.
Ett exempel på tillväxten i trendföljande program erbjuds av Commodity Trading Advisors (CTA), som ofta litar på dem. De hanterade $ 357, 5 miljarder från det tredje kvartalet 2018, en ökning med cirka 36% under de senaste tio åren, per data från BarclayHedge citerade av Journal.
Dessa strategier levererade emellertid inte vinster under 2018. Societe Generale SG Trend Index, som följer utvecklingen för följande fonder, ökade med 1% i december 2018 och minskade med 8% för året. "Många trendföljare avslutade året för det var svårt att fånga många trender, " berättade Rufus Rankin, forskningsdirektör och portföljförvaltare på Equinox Institutional Asset Management.
Blickar framåt
Med tanke på att trendföljande algoritmer redan har uttömt korta positioner i olika tillgångsklasser, tror vissa observatörer att de osannolikt kommer att lägga till betydande ytterligare försäljningstryck framöver. Under tiden kollar dessa strategier för att producera vinster under år 2018 tvivel om deras effektivitet framöver. "Historien har sålts nästan som en skyddshandel 2008, men det är inte nödvändigtvis sant att de kommer att kompensera nästa kris, för vi vet inte hur det kommer att se ut, " säger Chris Solarz, vd för investeringsrådgivningsföretaget Cliffwater LLC, berättade för tidskriften.
