Trackers och börshandlade fonder (ETF) som följer en passiv strategi för att helt enkelt följa en specifik marknad eller index har blivit extremt populära under de senaste åren, eftersom det har blivit allmänt känt att klassisk aktieplockning inte alltid fungerar.
En ren tracker som innebär att ”köpa en marknad”, som S&P 500 eller FTSE i Storbritannien, har sina nackdelar. Även om de är mycket öppna, är investerare helt exponerade för den aktuella marknaden och alla dess omväxlingar. Det är därför inte förvånande att hybridmodeller har dykt upp som fortfarande är tracker-ETF, men medvetet partisk i ett eller flera avseenden. Dessa kallas ofta "faktor-ETF: er".
Faktorer ETF: s arbete
Konceptet bakom en ETF-faktor är att genom att flytta sig från “vanliga vanilj” -spårare kan man förbättra avkastningsgraden och / eller risknivån utan att komma in i dyra och tidskrävande aktieväljning. Skiftet kallas "bias" eller "tilt". Med andra ord är dessa produkter inte rena trackers; de avviker till viss del från att bara gå upp och ner med den angivna marknaden.
Följande ETF-faktorer infördes i april 2013 visar hur dessa fordon fungerar:
- iShares MSCI USA Size Factor ETF (NYSE: SIZE)
- iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (NYSE: MTUM))
- iShares MSCI USA Value Factor ETF (NYSE: VLUE)
Varje iShares ETF har en viss lutning, en partisk mot små företag, en annan mot företag vars aktievärde accelererar i pris eller får fart, och en tredjedel mot aktier som kan undervärderas av marknaden.
Storleksfaktorn ETF från iShares fokuserar på amerikanska stor- och medelkapitaliseringslager "med relativt mindre marknadsvärde" med tanken att mindre företag tenderar att förbises. Momentfaktorn ETF investerar i aktier med accelererande pris och volym, medan värdefaktorn ETF väger värdepapper enligt fyra redovisningsvariabler och jämför dessa med moderindexet. Dessa tre strategier "lutar" fonden bort från exponering för ditt valda index. Dessa former av partiskhet är ekonomiskt vettiga och om de är korrekt inställda, bör de ge en bra kvasi-tracker, men en som kan överträffa ett rent fordon som köper marknaden.
Hur effektiv är allt detta troligt?
Dessa ETF: er är ganska nya, så det finns inte mycket av en track record. Logiken är dock tillräckligt sund för att en försiktig investering skulle kunna betala sig. Se till att du förstår exakt hur produkterna fungerar. Ju mer en ETF avviker från det rena indexet (referensrisk), desto lämpligare kan det bli för sofistikerade och aktiva investerare.
Det finns olika sätt att använda dessa koncept i praktiken. Atlas Capital har till exempel erbjudit en variant av konceptet ”förbättrad indexering” sedan företaget grundades för sju år sedan av Jonathan Tunney, CFA, i San Francisco. I separat hanterade konton för stora dollarbelopp använder den värde, storlek och fart, såväl som kortvarig reversering. Den senare termen hänvisar till avkastning under den föregående månaden, som tenderar att visa negativ seriekorrelation, medan medellångvarumomentet visar positiv seriekorrelation.
Atlasportföljerna använder värde, storlek, fart och kortvarig reversering som sina faktorer för förbättrad indexering, som de kombinerar till en enhetlig strategi. Med andra ord använder Atlas faktiskt inte ETF: erna som beskrivs ovan i sin rena form, utan har istället anpassat konceptet till sin egen aktieportfölj genom att använda ett rangordningssystem med avseende på värde, fart, storlek och kortvarig omvändning.
Atlas grundare Tunney säger att företagets faktormodelprocess gör det möjligt för "att förse kunder med portföljer som är flytande, transparenta, lågkostnader och stöttas av år av akademisk forskning." Faktor ETF reducerar kostnaderna för traditionellt aktivt förvaltade medel genom att tillhandahålla en låg- kostnadsprodukt som fortfarande är väl undersökt och kan ge mer än marknadsavkastning, säger han.
Dessa produkter rekommenderas vanligtvis av de personer som erbjuder dem för investerare som söker exponering för andra och olika riskfaktorer och ”alternativa beta.” Ändå tills de får godkännande står faktorn ETF: er inför likviditetsproblem.
Vissa andra marknadserbjudanden
Många andra ETF-faktorer finns på marknaden, eftersom de inkluderar alla vanliga marknadsövervakande drivkrafter för säkerhetsåtergång. Bortsett från erbjudandena från Atlas och iShares har Schwab ETF: s "Fundamental Index", som använder tre grundläggande åtgärder för ett företag, nämligen justerad försäljning, behållit kassaflöde och utdelning plus återköp. Dess tre produkter är FNDB, FNDX och FNDA.
FlexShares, ETF-enheten för Northern Trust, lanserade två nya fondprodukter förra året. De bygger på en metod med flera faktorer som syftar till att ge en tyngre tonvikt på internationella småkapslar och värdelagre. Produkterna är FlexShares Morningstar Developed Markets Ex-US Factor Tilt Index Fund (TLTD) och FlexShares Morningstar Emerging Markets Factor Tilt Index Fund (TLTE).
B ottom Line
ETF: er och trackare är här för att stanna, med tanke på att det är ganska accepterat att betala någon för att helt enkelt "slå ett index" kan vara kontraproduktivt. Rena trackare har emellertid sina nackdelar eftersom det inte finns något skydd från marknadsrörelser. Ny faktor ETF erbjuder vissa kompromisser med lite "lutning" bort från ett index. Om du är mer erfaren eller äventyrlig, kan ETF: s vara meningsfulla som en form av diversifiering och möjliga sätt att berika din portfölj.
