Bullish känslan om bestånd minskar snabbt. Bland ledande fondförvaltare över hela världen tror 34% att S&P 500-indexet (SPX) är förbi sin topp, vilket sporrar dem för att minska deras exponering för amerikanska aktier till de lägsta nivåerna sedan mitten av förra året och samtidigt öka sina kontanter till nivåer sist sett under djupet av finanskrisen för ett decennium sedan, per den senaste utgåvan av den månatliga Global Fund Manager Survey från Bank of America Merrill Lynch.
Försämring av grundläggande faktorer är en stor drivkraft för det allt djupare känslan. "Revisionsresultat har varit några av de värsta som vi någonsin har sett i termer av bredd och hastighet, " som Mark Wilson, chef för amerikanska aktieägare på JPMorgan, konstaterade i en ny not till kunder, som citeras i en detaljerad berättelse i Financial Times. Samtidigt rapporterar National Association for Business Economics att mer än 75% av dess undersökta 281 medlemmar nyligen förväntar sig en lågkonjunktur att börja i USA före slutet av 2021, tillägger FT.
Hur Wall Street går björnigt
- 75% av de undersökta företagsekonomerna förutspår en lågkonjunktur i USA fram till år 2021Företagens vinstrevisioner sjunker snabbt34% av de undersökta globala fondförvaltarna säger att S&P 500 är förbi toppFondförvaltare minskar kapitalandelarna och samlar in kontanter
Betydelse för investerare
Sean Darby, chef för global kapitalstrateg på Jefferies, konstaterar att det att vara hausse just nu kan vara ett dåligt karriärbeslut för investeringsförvaltare. Med monteringsindikatorer för att risken för aktier snedställs till nackdelen föreslår han att den säkraste kursen är karriärmässigt att gå defensivt och eventuellt lämna vissa vinster på bordet, snarare än att vara hausseartad och chansen att höja stora förluster om marknaden gör det verkligen tumla.
”Klienterna påpekar själva att deras största problem är karriärrisk. Om USA verkligen har en lågkonjunktur och de inte gjorde någon tillgångsfördelning mot försvar och att ta bort pengar från bordet, skulle det vara ett så stort problem för dem med sina egna kunder, ”sa Darby till FT.
Bears Gain Ground
En av de största björnarna är Peter Cecchini, chef för global strateg på Cantor Fitzgerald, som ser S&P 500 tumla till 2 390, för en minskning med 13, 6% från öppet 7 mars 2019 per BI. Han räknar också med att USA och Kina kommer att lösa sina problem, men han tror att USA ändå kommer att glida in i en lågkonjunktur 2020, vilket ytterligare kommer att minska företagens resultat och värderingar.
Bland de större företagen är en annan björn Christopher Harvey, chef för kapitalstrategi på Wells Fargo. Han förutspår att S&P 500 sjunker till 2 665, eller 3, 7% under öppet den 7 mars. Han kan emellertid revidera sin siffra uppåt, till stor del baserad på den svåra svängen av Federal Reserve. "Vi ser ganska bra saker just här, och vi ser de grundläggande faktorerna ganska solida, " sade han till CNBC och berättade också, "Vi borde förmodligen inte vara så riskvilliga som vi var tidigare."
Bulls slå tillbaka
Ändå håller vissa tjurar marken. "Vi tror att det är en sekulär tjur, " som Linda Duessel, senior equity strateg vid Federated Investors, berättade för tidningen. Federated anser att den amerikanska ekonomiska expansionen kan pågå i ytterligare två decennier, böjd av fortsatt låg inflation och låga räntor.
"Vi känner oss väldigt bra för att vi inte kommer att hamna i en lågkonjunktur. Ekonomin har visat motståndskraft men också föryngring. Folk kommer tillbaka och letar efter jobb, " sa David Bianco, chef för investeringschef (CIO) för Amerika på Deutsche Banks förvaltningsenhet för DWS, berättade FT. Den nuvarande utvidgningen i USA började i juni 2009 per National Bureau of Economic Research (NBER). Bianco citerar de senaste prejudikaten med 16 års tillväxt i Storbritannien och 27 år i Australien för att illustrera hans åsikt att den amerikanska expansionen inte är lämplig att dö helt enkelt av ålderdom.
Binky Chadha, chef för global strateg i Deutsche Bank, är för närvarande den mest hausse rösten bland strateger på stora företag, enligt Business Insider. Han förutspår att S&P 500 kommer att nå 3 250 i år, för en vinst på 17, 5% från den 7 mars 2019, och 10, 5% över den tidigare rekordhöga uppsättningen i september 2018. Han förutser inte heller en lågkonjunktur i det närmaste framtida, förväntar sig ett slut på handelskriget mellan USA och Kina och förutspår att lösningen av dessa rädsla kommer att stimulera en återhämtning i värderingarna på aktiemarknaden.
Blickar framåt
Att säga det uppenbara, så småningom måste den amerikanska ekonomiska expansionen och tjurmarknaden ta slut, men ingen kan vara säker på exakt när. När den globala ekonomiska tillväxten avtar, kommer antagandet av en lågkonjunktur i USA troligen närmare och investerare skulle göra det bra att förbereda sig.
