I tider med hög volatilitet är optioner ett otroligt värdefullt tillägg till varje portfölj som en del av en försiktig riskhanteringsstrategi, eller som en spekulativ, riktningsneutral handel.
Efter att en näringsidkare har genomfört sin due diligence och går in i en position, oavsett hur säker de kan vara i den riktning som en flyktig aktie kommer att ta, är de mycket begränsade till marknadens och dess deltagares ebb och flöde. En försiktig näringsidkare kan ha en riskhanteringsstrategi på platser som portföljdiversificering, en snäv stop-loss-order släppa efter deras position, eller ett mandat att genomsnittligt nere (eller uppåt) om beståndet gör ett drag mot dem.
Det finns emellertid några viktiga nackdelar med dessa strategier: diversifiering kan ta upp värdefulla mängder kapital bort från andra idéer, stop-loss-order kan trigga strax innan tillgången går som den förväntades från början, och medelvärde ned / upp kan ta oöverträffad risk när positionen fortsätter att gå fel. Beväpnad med kunskapen om optioner, kan handlare utvidga sin riskhanteringsverktygssats och därefter öka potentialen för avkastning på sina positioner.
Syntetiska aktiepositioner
Ett av de viktigaste sätten att ett alternativ kan mildra risken är genom dess iboende hävstångsförmåga. En handlare med starka alternativ kan ta detta ett steg längre och skapa syntetiska långa och korta aktiepositioner som helt äventyras optionerna. Genom att gå länge med ett pengar-samtal och skriva ett pengar som sätter pengar kan alternativhandlaren simulera en lång aktieposition. Genom att skriva en säljoption för att motverka samtalsoptionspremien kan handeln dessutom öppnas med liten eller ingen initialkostnad.
När den underliggande aktien stiger, ökar samtalet i värde, och om den underliggande aktien sjunker, kommer den korta satsen att öka i ett värde, och därmed kommer näringsidkaren att ta ned nedåtriktade förluster, ungefär som en faktisk lång aktieposition. Omvänt skulle en syntetisk kort lagerposition initieras när näringsidkaren köper en put och säljer ett kort samtal.
Fördelen med att en syntetisk aktieposition uppvisar under tider med volatilitet är förmågan att kontrollera stora volymer av aktier med liten eller ingen kapitalbindning, vilket gör det möjligt för handlare med även små konton att vidta diversifieringsåtgärder. Dessutom erbjuder de syntetiska positionerna mer flexibilitet för att lämna positionen genom köp av ett kontrastalternativ: ett säljoption för det långa lageret och en calloption för de korta aktiepositionerna, i motsats till att man måste sträva efter ett mandat att genomsnittliga ned / upp. Slutligen har syntetiskt kortslutning av en aktie den extra fördelen att låta näringsidkaren korta lån att låna lån, inte behöva oroa sig för låneavgifter och inte påverkas av utdelning.
Hur man handlar med VIX
Den skyddande putten
Alternativ kan också användas för att skydda en befintlig aktieposition mot en negativ flyktig rörelse. Den enklaste och mest använda alternativstrategin är det skyddande läget, för en lång aktieposition och den skyddande uppmaningen till en kort aktieposition.
Låt oss ta en titt på ett lager som är känt för dess volatilitet: Tesla Motors, Inc. (TSLA). Med aktiehandeln runt $ 185- $ 187 i början av mars 2015, kan en haussehandlare gå långt i denna position i hopp om en snabb svängning till $ 224 nivå och köpa en $ 190 strike-option som löper ut den 17 april för $ 8, 05 eller $ 805. Näringsidkaren kommer alltså att gå in i positionen helt medveten om den maximala förlust som kan uppstå vid denna handel från inköpsdagen till optionens utgång, vilket skulle vara försäljningspremien plus avståndet från strejk från försäljningen till ingångspriset.
Tesla stängde på 193, 74 $ i mitten av mars, så det skulle vara en maxförlust på 11, 79 $ per aktie eller ungefär en 6% -förlust per 100-aktieposition värd $ 19, 374. Säg det på ett annat sätt, från nu till 17 april, oavsett hur långt ned Tesla plummar efter att ha brutit stöd, kommer näringsidkaren alltid att kunna utnyttja alternativet vid utgången för att sälja sina aktier till strejkursen - även om Tesla sjunker med 1 $ under strejken eller hela vägen ner till noll.
Om en näringsidkare redan har upplevt vinster på en position, och när volatiliteten vacklar i horisonten, som det gjorde under de dagar som ledde fram till Teslas avtäckning av modell D, kan näringsidkaren använda några av sina vinster för att låsa in sina vinster genom att köpa den skyddande puten. Nackdelen med denna strategi är att en aktie kommer att behöva röra sig i förväntad riktning, och optionens premie kommer att behöva bli jämn. Och om aktien inte gör ett sådant steg mellan nu och optionens utgång, kan säljoptionerna löpa ut till noll dollar på grund av tidens förfall (theta), utan att det någonsin har utövats.
För att bekämpa en potentiell premieförlust kan näringsidkaren samtidigt skriva ett omvänd alternativ till det skyddade sälj- eller samtalet. Denna strategi kallas kragen, och den kan tjäna till att mildra skyddsalternativets premiumutlägg till bekostnad av att sätta ett tak på framtida vinster. Krage är emellertid en avancerad strategi, utanför denna artikel.
Riktningsneutralitet
Det kanske mest fördelaktiga kännetecknet för optioner över en ren aktieposition är förmågan att använda riktningsneutrala strategier som kan tjäna pengar på en aktie oavsett vilken väg den går. När ett extremt oförutsägbart ögonblick närmar sig, till exempel en inkomstrapport, är en aktiehandlare begränsad till en riktningssatsning som är priset på marknaderna.
Men en alternativhandlare välkomnar den här förestående volatiliteten genom att gå med långa grenar och kvistar. En strypning är helt enkelt köp av ett call-option vid pengarna och ett put-option med pengar med samma strejk och utgångsdatum. Det är en nettobetalningstransaktion som en näringsidkare går in i om de förväntar sig ett stort drag i båda riktningarna inom en snar framtid. Genom att undersöka den historiska kontra implicerade volatiliteten (IV) och förvänta sig högre IV i framtiden (till exempel när ett inkomstrapportdatum närmar sig), kan näringsidkaren gå in i läget för att veta att den maximala förlusten de kan drabbas av är nettopremien de betalade för de kombinerade optionerna.
Tvärtom, om en näringsidkare antar att volatilitetsnivåerna helt enkelt är för höga, är alternativen prisvärda, och därefter kommer aktien inte att röra sig så mycket som marknaden förväntar sig inom en snar framtid, kan de sälja grenar eller kvistar med fördel av fenomenet som kallas ”IV-krossningen.” Riktningsneutralitet är kanske det största vapnet i en optionshandels arsenal, och det är grunden för mer avancerade strategier som fjärilar, kondorer och deltautral handel. Genom att vara riktad ambivalent har näringsidkaren erkänt att marknaderna är slumpmässiga och har positionerat sig för att tjäna pengar både som en tjur och en björn.
Poängen
Alternativ erbjuder lägre nivåer av kapitaltillskott, en myriad av strategier som är riktade partiska eller neutrala och utmärkta riskhanteringsegenskaper. Även om det inte är något fel med att handla med rena aktieportföljer, genom att beväpna sig med kunskapen om optioner och deras egenskaper, kan en handlare lägga till fler verktyg i sitt arsenal och öka sina chanser att lyckas i både flyktiga och fina tider på marknaderna.
