Aktiemarknadens volatilitet, mätt med CBOE Volatility Index (VIX), har stigit de senaste veckorna, men kurssvängningar i andra tillgångsslag som olja, obligationer och valutor har också blivit mer uttalade, ett varningstecken för den bredare marknaden. "Det blir en risk att volatiliteten i aktierna kommer att gå ännu längre, " berättade Stuart Kaiser, chef för forskning om kapitalderivat vid UBS Group AG, till The Wall Street Journal i en detaljerad berättelse.
Dessa farhågor uttrycktes när de stora amerikanska aktieindexen sjönk cirka 3% på onsdagen och fortsatte sin nedgång från sina högsta tider i juli på grund av oro över en hotande global ekonomisk avmattning.
Samtidigt har de låga volatilitetslagren i S&P 500 låg volatilitetsindex slått hela S&P 500-indexet (SPX) med en bred marginal per Barrons. De respektive vinsterna under de senaste 12 månaderna till och med den 13 augusti 2019 är 14, 6% och 3, 7% per S & P Dow Jones-index.
Key Takeaways
- Volatiliteten ökar på aktiemarknader, obligationer, valutor och oljemarknader. Låga volatilitetslager har överträffat med en bred marginal. Värderingarna av lågvolymaktier är dock nära historiska höjder.
Betydelse för investerare
Merrill Lynch Move Index, ett mått på prisvolatilitet i statsobligationer, har ökat med cirka 43% för månaden till och med 9 augusti, enligt data från FactSet Research Systems rapporterade av Journal. Volatiliteten i oljemarknaden, mätt med CBOE Crude Oil ETF Volatility Index, har också stigit denna månad.
Valutatillståndet, mätt med CBOE / CBE FX Yen Volatility Index, är också uppe i augusti och nådde nyligen den högsta nivån sedan januari. Dessutom har värdet på den kinesiska yuanen relativt den amerikanska dollarn haft ökade fluktuationer nyligen, vilket kan vara ett varningstecken för amerikanska aktier.
Enligt Mandy Xu, en aktie-derivatstrateg vid Credit Suisse, var den senaste gången gungor i paret yuan-dollar så högt den 11 augusti 2015, före en global försäljning av aktier, enligt tidskriften. Baserat på stängningspriser uthärde S&P 500 en korrigering på 11, 2% från 10 augusti till 25 augusti 2015.
Lager med låg volatilitet
När det gäller låga volatilitetsaktier har investerare som flyr till säkerhet lagt upp sina värderingar, vilket gör dem till potentiellt riskabla satsningar just nu. "Det är en skrämmande handel på grund av värderingen, " sa Scott Opsal, forskningsdirektör vid The Leuthold Group, till Barrons. "Men människor idag vill äga aktier eftersom obligationer är ointressanta, så de köper kycklinginsatserna, som är lågvolatilitetsaktier, " tillade han.
Speciellt noterar Opsal att lager med låg volatilitet handlas till en värdering nästan tre standardavvikelser över deras genomsnittliga värdering sedan 1990, vilket gör dem dyrare nu än de har varit 99% av tiden under den perioden. Men eftersom dessa aktier tenderar att erbjuda attraktiva utdelningar och stabila intäkter som stöder upprätthållandet av dessa utbetalningar, "är de inriktade på att vinna i en fallande ränta."
Barrons konstaterar att verktyg, REIT och försäkringsbolag utgör cirka 50% av S&P 500 lågvolatilitetsindex. "Lager med låg volym är fullt prisade, men de erbjuder två saker som folk vill ha idag: avkastning och säkerhet om saker går in i dumperen, " sade Opsal. Trots hans oro över värderingar, tillade han, "Jag satte inte en försäljning på lågvolym eftersom det har för många saker att göra för det."
Blickar framåt
"Den största drivkraften för finansmarknaderna just nu är handelsspänningarna, " berättade Brian McMahon, chef för investeringschef (CIO) i Thornburg Investment Management, till Journal. "Människor är inte säkra på vilket sätt de ska vända", tillade han. Eftersom det inte finns någon lösning i sikte för USA-Kina handelskonflikt, kommer troligen ökad volatilitet och en fortsatt flygning till låga volym defensiva lager.
