Vi har letat efter skillnader i bredd och fart som ska bekräftas både i USA och globalt för att markera början på "botten" i aktier som en tillgångsklass, så idag vill jag lyfta fram bredden i en sektor som ger perspektiv på den nuvarande marknadsmiljön.
Vid lågpriset i oktober av S&P 500: s största komponent, teknik, såg sektorn andelen komponenter vid nya 52-veckors lågheter expandera till 17%, nästan den nivå då den nådde sin topp under korrigeringen 2015-2016. Detta signalerade för oss att bredden i denna sektor var mycket sämre än under första kvartalet, trots att priserna inte var någonstans nära deras Q1-lågheter. Diagrammet nedan visar procenttalet av nya 52-veckors lågheter i Technology Select Sector SPDR ETF (XLK).
Dessutom överskred antalet aktier som träffar översålda förhållanden sin topp från 2015 och nådde 75% i mitten av oktober. Starka bestånd får inte överförsäljning, så även om vi såg en skillnad i slutet av oktober ledde till ett (misslyckat) studs, har mycket skada gjorts under ytan.
Är det den typen av åtgärder vi vill se i en sektor som representerar en femtedel av marknadens vikt? Kanske… om du är kort.
Poängen
Massiva toppar i nya 52-veckors lågheter och lager som träffar översålda förhållanden kan leda till en lättnadsrally, men ännu viktigare är att de är ett tecken på en trasig marknad. Priserna kan studera från sina låga nivåer, men det betyder inte att den tekniska skada som orsakats av trenden har vänt. Historien antyder att vi troligen behöver se en omprövning eller överskridande av lågmängden och betydande breddförbättringar för att signalera att marknaden har börjat processen med att reparera sig själv genom tiden.
För tillfället är våra initiala nackdelar låg och i oktober och första kvartalet, där vi letar efter dessa breddavvikelser att dyka upp och indikerar att marknaden visar några tecken på liv. Ett annat alternativ för marknaden är att korrigera genom tiden på dessa högre nivåer, men vi ser inte bevis för det just nu. Om det kommer att inträffa, måste de tidigare marknadsledarna som teknik och ekonomi återkräva sina trasiga stödnivåer och bas när deras komponenter reparerar själva.
Slutligen är det viktigt att komma ihåg att detta inte bara är en amerikansk berättelse. Samma bredd och fartdifferenser som vi tittar på i USA måste också bekräftas internationellt om aktier som en tillgångsklass kommer att komma tillbaka.
