Den primära omständigheten under vilken en obligationsutgivare löser in en konverterbar obligation är ett fall i räntorna. När räntorna sjunker, är det inte vettigt för obligationsemittenten att fortsätta betala högre räntor än investerarna i genomsnitt när en avsättning i obligationen möjliggör inlösen före dess löptid. Efter att ha ringt till högräntaobligationer kan emittenten samla in kapital igen genom att emittera nya obligationer till en lägre ränta.
En obligation är ett sätt för ett företag eller en statlig enhet att samla in pengar och för en investerare att få en garanterad avkastning. Investeraren tillhandahåller kapital till emittenten i utbyte mot en serie av räntebetalningar under en definierad period. I slutet av löptiden returnerar emittenten investerarens huvudsak.
Tänk till exempel på en investerare som köper en 10.000 $ -lån till 9% ränta på 20 år. Först betalar han 10 000 dollar till emittenten, som den senare kan använda som kapital. Under de kommande 20 åren får investeraren fasta betalningar på $ 900 per år, eller 9% av obligationens ansiktsbelopp. När de 20 åren är över, returnerar obligationsutgivaren investeraren 10 000 dollar.
Med en konverterbar obligation, även känd som en inlösbar obligation, är emittenten inte skyldig att göra räntebetalningar till investeraren för obligationens hela löptid. Om den vill kan den ringa eller lösa in obligationen tidigt. Vid inlösen av obligationen måste emittenten returnera investerarens huvudbetalning.
Obligationsutgivare löser in konverterbara obligationer när räntorna upplever ett stort fall. När räntorna sjunker har emittenter av konverterbara obligationer två val: De kan hålla obligationerna aktiva och betala högre räntesatser än marknaden till investerare, eller de kan lösa in obligationerna och upphöra att göra dessa räntebetalningar.
Om vi återgår till obligationsexemplet ovan, om marknadsräntan sjunker från 9% till 4% efter fem år och obligationen kan tas ut, kan emittenten lösa in det, returnera investerarens 10 000 dollar och sedan emittera obligationer till en ränta som nu är 5% lägre. Istället för att göra $ 900 årliga räntebetalningar på en 10.000 $ -lån har emittenten nu lyxen att bara göra 400 $ räntebetalningar.
Många investerare undviker konverterbara obligationer just på grund av denna bestämmelse. När allt kommer omkring är obligationer populära eftersom de ger garanterat ränta under en viss period, och en återkallbar funktion tar bort den garantin. För att locka människor att investera i konverterbara obligationer erbjuder emittenter vanligtvis dem till en högre ränta än som betalas av jämförbara obligationer utan att kunna räkna ut. För att en investerare ska få högre än marknadsränta på en obligation måste han vanligtvis betala en obligationspremie - mer än nominellt belopp för obligationen. Men konverterbara obligationer erbjuder en högre ränta medan de fortfarande finns tillgängliga till nominellt värde.
