Treasury lock är ett säkringsverktyg som används för att hantera ränterisk genom att effektivt säkra dagens ränta på federala statliga värdepapper för att täcka framtida utgifter som kommer att finansieras genom upplåning.
En Treasury-lås kan också kallas ett obligationslås.
Att bryta ner ett skattkammarlås
Mellan den tid ett företag fattar ett ekonomiskt beslut och den tid det tar att slutföra den avsedda transaktionen finns det en risk att avkastningen på statsobligationer kommer att gå negativt till ekonomin i företagets transaktionsplan. När en viss avkastning är viktig för en investerares eller företags investeringsstrategi, men det finns osäkerhet i ekonomin om den framtida riktningen för Treasuryräntorna, kan ett företag eller investerare välja att köpa ett Treasury-lås. En skattelås är ett anpassat avtal mellan emittenten av ett värdepapper och investeraren där priset eller avkastningen på värdepapperen överenskommas att låsas. Denna strategi garanterar en fast avkastning för en investerare eller, i det fall avkastningen är låst, skapar en ränteriskhäckning som kan användas till investerarnas fördel. Låset fungerar som en separat säkerhet utöver statskassan eftersom det garanterar en fast avkastning.
Treasury lock är en typ av anpassade derivat som vanligtvis har en varaktighet på en vecka till 12 månader. De kostar ingenting i förväg att ingå eftersom bokföringskostnaderna är inbäddade i värdepappers pris eller avkastning, men de är kontantavräknade när kontraktet löper ut, vanligtvis på nettobasis, även om det inte finns några faktiska köp av statskassor. De parter som är involverade i en skattkassolås, beroende på transaktionens respektive sidor, betalar eller får skillnaden mellan låspriset och marknadsräntorna. Riktningsriktningens riktning kommer att resultera i en vinst eller förlust som kompenserar eventuella fördelaktiga eller negativa ränteförändringar.
Tänk till exempel på ett företag som håller på att emittera obligationer vid den tidpunkt då den rådande räntan i ekonomin är 4%. De nyanser som är involverade i förutgivningsstadiet, som att anställa en förvaltare, analysera utbud och efterfrågan på marknaden, prissättning av säkerhet, överensstämmelse med lagstiftningen etc. kan orsaka förseningar innan obligationsemissionen släpps ut på marknaden. Under denna tid utsätts emittenten för risken att räntorna kommer att öka innan värdepapper prissätts, vilket kommer att öka lånekostnaden på lång sikt för emittenten. För att säkra sig mot denna risk köper företaget ett statskasselås och samtycker till att avrätta kontant, skillnaden mellan 4% och den rådande statsräntan vid avvecklingen. 4% fastställer det riktmärke som båda parter som är involverade i ett statskasselås går med på att använda som en del av investeringsavtalet. Om räntan vid tidpunkten för avvecklingen är högre än 4%, kommer säljaren att betala företaget skillnaden mellan den högre räntan och 4%. Betalningen motsvarar ungefär nuvärdet av framtida kassaflöden på skillnaden mellan den faktiska räntan och den låsta räntan på det verkställda noterade beloppet. Denna vinst motverkas emellertid av en motsvarande höjning av kupongräntan för obligationsemissionen när den prissätts. Om räntorna vid avveckling faller under 4% kommer företaget dock att betala säljaren räntedifferensen. Denna extra kostnad som företaget uppstår kommer att kompenseras av en motsvarande minskning av bolagets obligationsränta när den utfärdas.
Treasury-lås ger användaren fördelen av att låsa in referensräntor förknippade med framtida skuldfinansiering och används vanligtvis av företag som planerar att emittera skuld i framtiden, men vill ha säkerheten att veta vilken ränta de kommer att betala för den skulden.
