Diversifiera! Diversifiera! Diversifiera! Ekonomiska rådgivare älskar att rekommendera den här portföljhanteringstekniken, men letar de alltid efter ditt bästa intresse när de gör det? Vid korrekt utförande är diversifiering en tidtestad metod för att minska investeringsrisken. Men för mycket diversifiering, eller "diworsification", kan vara en dålig sak.
Ursprungligen beskrivs i Peter Lynchs bok, "One Up On Wall Street" (1989), som ett företagsspecifikt problem, och termen diworsification har förvandlats till ett sortsord som används för att beskriva ineffektiv diversifiering när det gäller en hel investeringsportfölj. Precis som ett trängande företagskonglomerat kan äga för många investeringar förvirra dig, öka investeringskostnaden, lägga till lager av nödvändig due diligence och leda till riskjusterad avkastning under genomsnittet. Läs vidare för att lära dig varför finansiella rådgivare kan ha intresse av att överdiversifiera din investeringsportfölj och några av tecknen på att din portfölj kan vara diworsified.
Varför vissa rådgivare väljer överdiversifiering
De flesta finansiella rådgivare är ärliga och hårt arbetande yrkesverksamma som har en skyldighet att göra det bästa för sina kunder. Jobbssäkerhet och personlig ekonomisk vinst är dock två faktorer som kan motivera en ekonomisk rådgivare att överdiversifiera dina investeringar.
När du ger investeringsråd för att leva, kan det att vara genomsnittligt ge mer jobbsäkerhet än att försöka stå ut från mängden. Rädsla för att förlora konton över oväntade investeringsresultat kan motivera en rådgivare att diversifiera dina investeringar till medelmåttighet. Finansiell innovation har också gjort det relativt enkelt för finansiella rådgivare att sprida din investeringsportfölj över många "auto-diversifiering" -investeringar, som fonder och fonder för måldatum. Att odla ut portföljhanteringsansvar gentemot tredje parts investeringsförvaltare kräver mycket lite arbete från rådgivarens sida och kan ge dem fingerpekningsmöjligheter om det går fel. Sist men inte minst kan "pengarna i rörelse" som är involverade i överdiversifiering skapa intäkter. Att köpa och sälja investeringar som paketeras annorlunda, men har liknande grundläggande investeringsrisker, gör lite för att diversifiera din portfölj, men dessa transaktioner resulterar ofta i högre avgifter och ytterligare provisioner för rådgivaren.
Topptecken på överdiversifiering
Nu när du förstår motiven bakom galenskapen är här några tecken på att du kanske underskrider dina investeringar genom att överdiversifiera din portfölj:
- Att äga för många värdepappersfonder inom en enskild investeringskategori: Vissa fonder med mycket olika namn kan vara ganska lika med avseende på deras investeringsinnehav och övergripande investeringsstrategi. För att hjälpa investerare att söka igenom marknadsföringshypen utvecklade Morningstar kategorier för fondandelar som "stort kapitalvärde" och "tillväxt av små tak". Dessa kategorier grupperar fonder med grundläggande liknande investeringsinnehav och strategier. Att investera i mer än en fond i någon stilkategori lägger till investeringskostnader, ökar nödvändig investeringsundersökning och generellt minskar graden av diversifiering som uppnås genom att inneha flera positioner. Korsreferenser av Morningstars kategorier för fondfonder med de olika fonderna i din portfölj är ett enkelt sätt att identifiera om du äger för många investeringar med liknande risker. Överdriven användning av multimanagerinvesteringar: Multimanager-investeringsprodukter, som fonder av fonder, kan vara ett enkelt sätt för små investerare att uppnå omedelbar diversifiering. Om du är nära pension och har en större investeringsportfölj är du förmodligen bättre att diversifiera bland investeringsförvaltare på ett mer direkt sätt. När du överväger multimanager-investeringsprodukter bör du väga deras fördelningsfördelar mot deras brist på anpassning, höga kostnader och lager av utspädd due diligence. Är det verkligen till din fördel att ha en finansiell rådgivare som övervakar en investeringschef som i sin tur övervakar andra investeringsförvaltare? Det är värt att notera att minst hälften av de pengar som är involverade i Bernard Madoffs ökända investeringsbedrägeri kom indirekt till honom genom multimanagerinvesteringar, som fonder eller fodermedel. Innan bedrägeriet hade många av investerarna i dessa fonder ingen aning om att en investering med Madoff skulle begravas i labyrinten i en multimanagers diversifieringsstrategi. Att äga ett överdrivet antal enskilda aktiepositioner: För många individuella aktiepositioner kan leda till enorma mängder nödvändig due diligence, en komplicerad skattesituation och prestanda som helt enkelt efterliknar ett aktieindex, om än till en högre kostnad. En allmänt accepterad tumregel är att det tar cirka 20 till 30 olika företag för att tillräckligt diversifiera din aktieportfölj. Det finns emellertid inget tydligt samförstånd om detta antal. I sin bok "The Intelligent Investor" (1949) föreslår Benjamin Graham att äga mellan 10 och 30 olika företag på ett adekvat sätt kommer att diversifiera en aktieportfölj. Däremot en 2003-studie gjord av Meir Statman med titeln "Hur mycket diversifiering är tillräckligt?" sade, "dagens optimala diversifieringsnivå, mätt med reglerna för medelvariansportföljteori, överstiger 300 lager." Oavsett investerarens magiska antal aktier bör en diversifierad portfölj investeras i företag i olika branschgrupper och ska matcha investerarens övergripande investeringsfilosofi. Till exempel skulle det vara svårt för en investeringsförvaltare som hävdar att tillföra värde genom en bottom-up aktieplockningsprocess för att motivera att ha 300 fantastiska individuella aktieidéer samtidigt. Att äga privatägda 'icke-handlade' investeringar som inte i grunden skiljer sig från de börsnoterade som du redan äger: Icke-börsnoterade investeringsprodukter marknadsförs ofta för deras prisstabilitet och diversifieringsfördelar i förhållande till deras börsnoterade kamrater. Medan dessa "alternativa investeringar" kan ge dig diversifiering kan deras investeringsrisker underskattas av de komplexa och oregelbundna metoder som används för att värdera dem. Värdet på många alternativa investeringar, såsom private equity och icke-offentligt handlade fastigheter, baseras på uppskattningar och bedömningsvärden istället för dagliga offentliga marknadstransaktioner. Denna "märke-till-modell" -metod för värdering kan på ett konstgjordt sätt släta in en avkastning på investeringen över tid, ett fenomen som kallas "avkastningsutjämning".
I boken, "Active Alpha: A Portfolio Approach to Selecting and Management of Alternative Investments" (2007), säger Alan H. Dorsey att "Problemet med att jämna ut investeringsprestanda är den effekt det har på att jämna ut volatilitet och eventuellt förändra korrelationer med andra typer av tillgångar."
Forskning har visat att effekterna av avkastningsutjämning kan överskatta en investerings diversifieringsfördelar genom att underskatta både dess prisvolatilitet och korrelation i förhållande till andra, mer likvida investeringar. Låt dig inte luras av hur komplexa värderingsmetoder kan påverka statistiska mått på diversifiering som priskorrelationer och standardavvikelse. Icke-börsnoterade investeringar kan vara mer riskfyllda än de verkar och kräver specialiserad expertis för att analysera. Innan du köper en icke-börsnoterad investering, be personen som rekommenderar den att visa hur dess risk / belöning i grunden skiljer sig från de börsnoterade investeringar som du redan äger.
Poängen
Finansiell innovation har skapat många "nya" investeringsprodukter med gamla investeringsrisker, medan finansiella rådgivare förlitar sig på alltmer komplex statistik för att mäta diversifiering. Detta gör det viktigt för dig att vara på jakt efter "diworsification" i din investeringsportfölj. Arbeta med din finansiella rådgivare för att förstå exakt vad som finns i din investeringsportfölj och varför du äger den är en integrerad del av diversifieringsprocessen. Till slut kommer du också att vara en mer engagerad investerare.
