Vad är en fästing?
En fästing är ett mått på den minsta rörelsen uppåt eller nedåt i priset på en säkerhet. En bock kan också hänvisa till förändringen i priset på en säkerhet från en handel till nästa handel. Sedan 2001 och tillkomsten av decimalisering är minsta fäststorlek för aktier som handlar över $ 1 en cent.
Key Takeaways
- En bock är det minsta inkrementella beloppet som du kan handla med en säkerhet. Sedan 2001 och decimaltillfället är minsta fäststorlek för aktier som handlar över $ 1 en cent. Ett experiment som gjordes på begäran av Securities and Exchange Commission (SEC) under 2016 ökade fästingen för 1 200 småkapitalaktier från en cent till fem cent under två år för att testa effekten av större fästingstorlekar på handeln. SEC: s experiment avslöjade att större fästingstorlekar minskar handelsaktiviteten och höjer handelskostnaderna.
Förstå en fästing
En fästing representerar den standard på vilken priset på en säkerhet kan variera. Fästingen ger ett specifikt prisökning, vilket återspeglas i den lokala valutan som är förknippad med den marknad där säkerheten handlar, varigenom det totala priset på säkerheten kan förändras.
Före april 2001 var minimikortstorleken 1/16 av en dollar, vilket innebar att en aktie bara kunde röra sig i steg om 0, 0625 dollar. Även om införandet av decimalisering har gynnat investerare genom mycket smalare bud-fråga-spridningar och bättre prisupptäckt, har det också gjort marknadsföring till en mindre lönsam (och mer riskfylld) aktivitet.
Så fungerar en fästing
Investeringar kan ha olika potentiella fästingsstorlekar beroende på vilken marknad de deltar i. Till exempel har E-mini S&P 500 futuresavtal en angiven fäststorlek på $ 0, 25, medan guld futures har en fästingstorlek på $ 0, 10. Om ett futurekontrakt på E-mini S&P 500 för närvarande är noterat till ett pris av $ 20, kan det flytta en fästning uppåt och ändra priset till $ 20, 25 baserat på minimikortet $ 0, 25. Men med den minsta fäststorleken på plats kunde priset på säkerheten inte flytta från $ 20 till $ 20, 10 eftersom 0, 10 $ är under minimifästets storlek.
2015 godkände Securities and Exchange Commission (SEC) en tvåårig pilotplan för att utvidga fästningsstorlekarna på 1 200 småkapitalaktier. Detta gjordes för att främja forskning och handel i börsnoterade företag med börsvärde på cirka 3 miljarder dollar, liksom handelsvolymer under en miljon aktier i genomsnitt i genomsnitt. Piloten såg ut att bredda fäststorleken för de valda värdepapperna för att bestämma den totala effekten på likviditeten.
Pilotprogrammet inleddes den 3 oktober 2016 och slutade bara blyg över dess tvååriga utgångsdatum fredag 28 september 2018.
Resultat av SEC: s Tick Size Pilot-program
Enligt en artikel av Bill Alpert i Barrons , kallad "Kongressens misslyckade aktiemarknadsexperiment Kostnadsinvestorer 900 miljoner dollar", uppstod idén om att öka fästingsstorlekar för småkapitalaktier med David Weild IV, en tidigare vice president på NASDAQ som är informellt känd som fadern till JOBS Act.
Weild IV hävdade att eftersom mäklare, i synnerhet mindre mäklare, hade tappat pengar på grund av minskningen av fästingsspridningar 2001, lägger de inte längre tid och ansträngningar på att forska och främja småkapitalaktier. Att öka fästingsstorleken, sade han, skulle vara ett incitament för mäklare att titta på dessa aktier igen, och följaktligen skulle mer investeringskapital flyta till dem, vilket ökar deras förmåga att växa sina företag, anställa arbetare och växa ekonomin.
Weilds argument var kringgående och övertygade inte tillsynsmyndigheter eller observatörer. Men han säkrade stödet från Delaware-demokraten John Carney och Wisconsin republikanska Sean Duffy. Deras samsponserade proposition passerade det amerikanska representanthuset, vilket fick Securities and Exchange Commission (SEC) att inrätta sitt program.
Resultaten från pilotprogrammet var tydliga: att öka fäststorleken för små bestånd skapade "en betydande minskning av likviditeten i ordningen för gränsvärden" enligt ett papper, och "en aktiekursnedgång mellan 1, 75% och 3, 2% för små spridningsbestånd "enligt ett annat papper.
Projektet misslyckades enligt Alpert på grund av tektoniska förändringar på aktiemarknaderna på 2000- och 2010-talet. Ökningen av rabattmäklare och handel med DIY-internet undergrävde det gamla systemet där "marknadsskapande dominerades av" utbuktningsmäklare "med team av bankirer, analytiker och säljare som arbetade telefonerna och fick generösa uppdrag för handel med institutioner och individer ". Huvuddelen av de ökade handelskostnaderna bärdes av investerare som betalade någonstans mellan $ 350 och 900 miljoner dollar för experimentet.
Markera som en rörelsesindikator
Termen tick kan också användas för att beskriva riktningen på priset på en aktie. En uptick indikerar en handel där transaktionen har skett till ett högre pris än föregående transaktion och en downtick indikerar en transaktion som har skett till ett lägre pris.
Upptickregeln (eliminerades av SEC 2007) var en handelsbegränsning som förbjöd kortförsäljning förutom på en upptick, antagligen för att lindra nedtrycket på en aktie när den redan sjunker.
Den finansiella krisen som började samma år som upptagningsregeln eliminerades fick lagstiftare att gissa sitt beslut. Istället för att återuppliva den gamla regeln skapade SEC en alternativ upptickregel som begränsade stapling på ett lager som har fallit mer än 10% på en dag.
