DEFINITION av Stripped Yield
Avstängd avkastning är ett mått på den icke-säkerhetsrättsliga, oberoende avkastningen av en obligation eller teckningsoption efter att alla monetära incitament och funktioner har tagits bort. Stripped avkastning mäter avkastningen på endast skuldens del av en obligation eller teckningsoption.
Den avdrivna avkastningen kallas också den suveräna avkastningen.
BREAKING NED Stripped Yield
Den avdrivna avkastningen är avkastningen på en obligationskomponent efter att subtrahera avkastningen på instrumentets eget kapital eller optionskomponent från marknadspriset.
Brady Bonds
Beträffande Brady-obligationer är det strippade avkastningen det underförstådda suveräna avkastningen av en obligation eller det teoretiska avkastningen på den icke-säkerhetsbaserade delen av en obligation. Kort sagt är den avrivna avkastningen avkastningen till förfall (YTM) på kassaflöden för suveräna risker. De halvårsvisa kupongbetalningarna på Brady-obligationer är säkerheter med penningmarknadspapper, medan de huvudsakliga betalningarna som är förfallna på förfallodagen för obligationen är säkerheter med amerikanska statsfinansierade nollkupongobligationer. En investerare som köper denna obligation investerar effektivt i en kombination av högklassiga penningmarknadsinstrument, en nollkupongobligation och kassaflöden från suveräna räntebetalningar. Standardberäkningen av YTM för denna typ av obligationer är ett vägt genomsnitt av den riskfyllda avkastningen på de suveräna kassaflödesbetalningarna och säkerhetens risklösa avkastning. Med avskalad avkastning gäller dock beräkningen av avkastningen endast de kassaflöden som är känsliga för suverän kreditrisk.
Genom att ta bort ytterligare intressefunktioner kan investerare fastställa meningsfulla jämförelser mellan konvertibla och icke-konvertibla värdepapper och skuldinstrument. Till exempel, genom att ta bort de inbyggda räntefunktionerna och de huvudsakliga garantierna som finns i gamla Brady-obligationer, kan investerare utvärdera den suveräna risken som är förknippad med obligationerna om det skulle finnas en standard från den utfärdande nationen. Att utvärdera den avrivna avkastningen är också användbar vid bedömningen av många av dagens skuldpapper, som har inbäddade samtal, "stegade" (ökande) kuponger och liknande.
Det strippade utbytet beräknas genom borttagning av säkerhetskomponenten i obligationen. För att beräkna den avrivna avkastningen, prisar du först den huvudsakliga komponenten i Brady-obligationen i termer av värdet på en amerikansk nollkupong med en liknande löptid. Detta görs genom att diskontera värdet på säkerhetskassaflöden till den amerikanska skattkursen. Dra detta pris från priset på Brady-obligationen för att få priset på de suveräna kassaflödena och slutligen använda det härledda priset för att beräkna avkastningen.
Skillnaden mellan avskalad avkastning och den amerikanska statsskuldväxeln kallas för avskalad avkastning. Den avdrivna spridningen betraktas som en bättre indikator på kreditvärdigheten hos Brady-emittenten än den avkastning till förfallspridning som vanligtvis används för att kontrastera amerikanska företagsemissioner med Treasury.
Föredragna aktier
Investerare som köper föredragna aktier köper ofta dessa aktier med underförstådd upplupen utdelning. Antalet dagar ränta intjänad på de föredragna aktierna från den dag då den sista utdelningen betalades till den dag då aktierna köpts representerar den upplupna utdelningen. Antag till exempel att en föredragen aktie handlas för $ 40 och betalar 5% utdelning. Utdelningsdollarbeloppet är således 5% x 40 dollar = 2 dollar per aktie per år. En investerare köper aktierna vid en tidpunkt då den sista utdelningen var 90 dagar före. Den upplupna utdelningen kan beräknas till $ 2/365 x 90 = $ 0, 49.
För att hitta priset på den rena skulddelen av värdepapperet dras den upplupna utdelningen från marknadspriset för den föredragna aktien. Med andra ord avskaffas utdelningsrättigheterna från den föredragna aktien, vilket skiljer ägandet mellan aktien och eventuell utdelning på aktien som inte har betalats ut. I vårt exempel ovan är det strippade priset för den föredragna aktien $ 40 - $ 0, 49 = $ 39, 51.
Den strippade avkastningen är den årliga dollarutdelningen för en föredragen aktie dividerad med dess strippade pris. Fortsätter vi med vårt exempel är $ 2 / $ 39, 51 = 5, 06% det avrivna utbytet.
