Större rörelser
Jag frågas regelbundet varför jag nästan uteslutande använder S&P 500 som en "proxy" för aktiemarknaden, istället för Dow Jones Industrial Average (alias "Dow"). S&P 500 är standarden bland proffs (och många detaljhandlare), men Dow är bättre känd bland nybörjare.
Det finns inget perfekt genomsnitt som kommer att spegla den totala marknaden opartiskt. De flesta standardmetoder använder dock ett vägt genomsnitt baserat på börsvärde. På så sätt har de största och mest värdefulla företagen en större effekt på indexet än de minsta företagen.
Ett kapitalviktat index fungerar bra eftersom de mest framgångsrika företagen tenderar att ha det största värdet. En av de viktigaste nackdelarna är att ett viktat index kan förvrängas när ett av de största företagen, som Apple Inc. (AAPL), har en särskilt god eller dålig dag, vilket har en oproportionerlig effekt på indexet.
Till skillnad från S&P 500 använder Dow-index en viktningsmetod som inte är meningsfull. De 30 aktierna som ingår i indexet vägs baserat på aktiekurs, vilket inte har något att göra med marknadsvärde eller tillväxt. Det betyder att om det högst prissatta aktien i indexet, Boeing Company (BA), har en dålig dag, kommer det att överväldiga prestandan hos Pfizer, Inc. (PFE) som har en nästan identisk börsvärde som Boeing men en aktiekurs på $ 41, 25 mot Boeings på 395, 84 $.
Detta var exakt problemet i morse när S&P 500 och Nasdaq-indexen öppnades högre medan Dow var negativ. Som ni antagligen har sett i nyheterna har två av Boeings 737 flygplan varit inblandade i de senaste krascherna, vilket resulterade i en nedgång på upp till 8% vid en punkt i dagens session. Handlare är oroliga för företagets ansvar, varumärke och goodwill efter dessa tragedier.
För de flesta grundläggande investerare är inte problemen med Dows metod en fråga; för tekniska handlare eller investerare som använder indexanalys för att mäta risk och fatta beslut i portföljen är valet av index mycket viktigare.
S&P 500
På tal om index sköt S&P 500 direkt upp idag när investerarnas förtroende återvände. Den tidiga återhämtningen verkar ha fått stöd av en detaljhandelsrapport som är högre än väntat. Jag var uppriktigt sagt lite överväldigad av detaljhandeldata efter förra månadens debakel. Jag misstänker att en justering eller revidering fortfarande kommer att börja dyka upp nästa månad.
Ett bidrag till rallyet bidrog också till ett meddelat avtal om att NVIDIA Corporation (NVDA) kommer att förvärva Mellanox Technologies, Ltd. (MLNX) för 7 miljarder dollar. Som jag nämnde i tidigare nummer av Chart Advisor visar akademisk forskning att stora förvärv och sammanslagningar sällan skapar en positiv avkastning. Men de är användbara sätt att tänka på riskaptit. Förvärv av denna storlek är riskabla, och chefer och styrelser brukar bara åta dem endast när tilliten för tillväxt inom en nära framtid är hög.
Ur ett tekniskt perspektiv är jag fortfarande försiktig med 2 800 motståndsnivå på S&P 500, men förra veckans retracement kan fungera som pausen i slutet av januari som var precis tillräckligt lång för att investerare skulle kunna fokusera på undervärderade möjligheter och pressa marknaden högre. Om det finns mer bekräftande bevis på obligationsmarknaden och om värdet på den amerikanska dollarn kan underlätta sina höga nivåer, kommer sannolikheten för att bryta motståndet att vara högre.
:
Marknadens milstolpar när tjurmarknaden fyller 10 år
3 viktiga Brexit-röster den här veckan
Contextualizing Rally Från 24 december
Riskindikatorer - en svagare yen
Trots försäljningen förra veckan fanns det inga öppna tecken på panik, vilket gjorde dagens rally mycket mer troligt. Förutom en alltför hausseartad amerikansk dollar (USD) är de flesta riskindikatorer fortfarande låga. Även om aktierna ger upp dagens vinster senare i veckan, om panik håller sig utanför marknaden, kommer jag att bibehålla min hausse förmåga.
En av indikatorerna som kan ge tidig varning om att investerare förbereder sig för att pressa aktierna högre och använda mer hävstång är den japanska yenen (JPY). Som du kan se i följande diagram över växelkursen USD-JPY har valutan avvisats till dess 61, 8% retracementnivå för den senaste nedtrenden. Det betyder att yenen blev starkare förra veckan medan lagren sjönk, vilket är normalt.
Om växelkursen stiger tillbaka genom denna motståndsnivå (indikerar att yenen blir svagare), bör vi också förvänta oss att aktierna kommer att stiga. Korrelationen mellan yenen och aktierna är inte perfekt, men det leder ofta till marknader. Till exempel ledde det börsrallyt i april förra året med drygt två veckor. Om det händer, skulle jag inte förvänta mig att ett sådant utbrott skulle inträffa tidigare än på fredagen.
:
Strategier för handel med Fibonacci-retracements
Triple Witching kunde fälla björnar i starkt studs
En varning om varningar
Nedersta raden: Handel och hållbara varor
Den andra veckan i månaden är vanligtvis lite tyst för ekonomiska tillkännagivanden. Utöver dagens detaljhandelsrapport kan dock data om hållbara varor som släpps på onsdag morgon innan marknaden öppnas ge en bekräftelse. Hållbara varor är de industriella och detaljhandelsprodukter med en förväntad livslängd på tre år eller mer. En positiv rapport om hållbara varor kan kompensera investerarnas oro för tullarna - åtminstone tillfälligt - och hjälpa till att driva aktier genom motstånd.
