Större rörelser
Alphabet Inc.s (GOOGL) intäkter är ute i eftermiddag, och resultaten ser lägre ut än väntat. Bör investerare vara oroliga för tillväxt? Jag tror att det finns två skäl att vara optimistiska trots den första reaktionen på Alfabetets rapport: konsumentutgifter och bredd inom teknik- och mjukvarugrupperna.
Jag har sagt ett tag nu att om det finns en del av den amerikanska ekonomin där det går mycket bra är det konsumentutgifterna. Eftersom konsumtionen är mer än 70% av ekonomin är en hälsosam konsument bra för högre priser på aktiemarknaden också.
Byrån för ekonomisk analys (BEA) släppte förbrukningsnumret för februari och mars (februari hade försenats när myndigheterna fångats från avstängningen). Ökningen från månad till månad för mars var 0, 9%, vilket är en mycket bra läsning. Även om man anpassar sig för ett förvånansvärt lågt konsumtionsantal i december är trenden för konsumentutgifter bekvämt positiv.
Konsumentutgifterna är uppenbarligen bra för detaljhandels- och servicelager, och det har också en positiv inverkan på teknologisektorn. Hittills i år har mjukvaruföretag varit den bäst resultatgruppen inom den bäst presterande sektorn. Även om en stor del av tillväxten i gruppen kan hänföras till aktier som Microsoft Corporation (MSFT) och Adobe Inc. (ADBE), har resultatet av mindre aktier i resten av sektorn varit lika.
Inom applikationsprogramvarusektorn har till exempel aktier med ett marknadsvärde mellan $ 500 miljoner och 10 miljarder dollar (små till medelstora) haft en genomsnittlig tillväxttakt på 32% jämfört med S&P 500: s tillväxt på 17%.
Enligt min erfarenhet är att titta på den underliggande bredden i en sektors eller gruppens resultat ett bra sätt att utvärdera den troliga styrkan i ett breakout. Om ett rally drivs av mycket få stora artister är potentialen för en pisksåg eller baissomvändning mycket mer trolig. I följande diagram kan du se det senaste utbrottet i programvarugruppen genom iShares Tech-Software Sector ETF (IGV).
S&P 500
Den starka utvecklingen inom teknik, bank och detaljhandel har drivit S&P 500 till nya högdagar i dag. En stark start på veckan är bra eftersom de närmaste dagarna kan vara mer hackiga än vanligt eftersom de europeiska och kinesiska marknaderna stänger den 1 maj för arbetsdagen.
Tyvärr, även om S&P 500 också har brutit ut från sitt eget stigande kilkonsolideringsmönster, har bredden inte varit lika stark i resten av marknaden. Små mössor släpar fortfarande i genomsnitt, och transportlagren hade en tuff tid förra veckan efter att ha avvisats från kortvarigt motstånd.
Marknadsförhållanden som denna benämns ofta en "aktieväljarmarknad" - det vanliga antagandet är att det är lättare att överträffa indexen genom att välja aktier med tillväxtegenskaper medan de viktigaste indexen dras av underpresterande grupper. Detta är ett diskuterat koncept, men i allmänhet tror jag att det är vettigt att dra fördel av perioder som denna genom att fokusera på sektorer med positiv bredd och bevisad tillväxt på kort sikt.
:
4 viktiga trender 2019 från en topplagerväljare
Är lagerplockning en myt?
Slack IPO: Vad du behöver veta
Riskindikatorer - tillväxtmarknader
Ur ett riskperspektiv har det gjorts några anmärkningsvärda förbättringar. Svagheten i obligationer med hög avkastning diskuterade jag i en tidig Chart Advisor-fråga förra veckan har försvunnit, och volatilitetsförväntningarna förblir relativt låga.
Treasury-avkastningskurvan förblir en frustration för tjurar, men om förhandlingarna mellan USA och Kinas handelsdelegationer går bra kan investerare börja prissätta mer kortfristiga tillväxtutsikter till räntor. Handelsdiskussioner är planerade att fortsätta tisdag.
Just nu tror jag att den mest relevanta frågan som påverkar risknivån på marknaden är bristen på bredd i många sektorer, som jag nämnde ovan, och internationellt. Till exempel, även om S&P 500 flörtar med nya höjder, är nästan alla stora internationella index fortfarande långt under topparna 2018 eller har fortsatt att sjunka.
Som ni ser i följande diagram har tillväxtmarknader (som representeras av iShares Emerging Market ETF) inte lyckats göra några framsteg efter att ha blivit avvisade motstånd den 17: e. Om denna trend fortsätter börjar potentialen för S&P 500: s rally också blekna.
:
Lager kan fortsätta rally
5 sätt att tjäna på toppen av tjurmarknaden
Spotify pressar shorts trots förluster i första kvartalet
Nedersta raden - En stor vecka för intäkter och ekonomiska data
Marknaden började starta idag med resultat från Alphabet efter att marknaden stängde och konsumtionsnumret från Bureau of Economic Analyse före öppet. Handlare kommer ivrigt att se fram emot inkomstnyheterna från Apple Inc. (AAPL) imorgon efter att marknaden stängts och om Mastercard Incorporated (MA) kan bekräfta den amerikanska konsumentens hälsa när den släpps i morgon morgon. Trots semesterdagen den 1 maj bör det vara en hektisk vecka för data.
