Chip-aktier kan straffa de självgivande aktieägarna under de kommande månaderna och gå in i en björnmarknadscykel som varar i flera år och ger upp de flesta vinster som publicerats sedan 2015. Den nedgången kan fortsätta trots fortsatt utveckling i andra högteknologiska grupper och förvirra marknadsaktörer som inte förstår inte halvledargruppens fleråriga boom-bust-cykler eller dess förmåga att handla mot breda riktmärken i månader eller år åt gången.
Halvledaranalytiker vid Morgan Stanley, Deutsche Bank, SunTrust Bank och andra investeringshus har gett larm i veckor nu. Morgan Stanleys Craig Hettenbach sammanfattade nyligen det växande samförståndet och noterade att "det har varit ett större överskott uppbyggt i leveranskedjan under den nuvarande cykeln relativt 2015" och att "alla handelsstoppar förmodligen kommer att erbjuda bättre möjligheter att ytterligare minska exponeringen."
Sektorledare våg röda flaggor
Nya prisåtgärder i de största namnen bör skicka frossa i ryggen på de mest optimistiska chip-tjuren. Intel Corporation (INTC) -andelar tillbringade år med att kämpa i 20- och 30-dollarsenheterna, slutligen att bryta ut under det fjärde kvartalet 2017 och gå in i en trend som hade en 17-årig höjd i de övre 50-talet i juni. Det har varit allt nedförsbacke sedan den tiden, med branschledaren att dra sig tillbaka nästan 25% medan han bryter stödet på det 200-dagars exponentiella glidande genomsnittet (EMA). Intel-aktien publicerar nu negativ avkastning 2018.
Micron Technology, Inc. (MU), det sjunde högsta kapitaliserade chipaktiet, har drabbats av sin rättvisa andel bom och buster under de senaste 30 åren. Det bröt ut över höjden 2014 på $ 36, 59 i september 2017 och steg in i mitten av 60-talet, toppade i mars 2018 och snidade ett dubbel toppmönster som bröt till nackdelen i september. Den nedgången bröt också 200-dagars EMA medan den startade den första etappen i ett test vid breakout-stödet 2017.
Vad sägs om överälskad marknadsledare NVIDIA Corporation (NVDA)? Grafikgigantens långsiktiga trend inträffade i en stigande kanal i juni 2017 och bröt kanalen till nackdelen i april 2018 och kom in i en grundare kanal. Den senaste nedgången har brutit den kanalen och dumpat beståndet i 200-dagars EMA för första gången sedan februari 2016. Ännu viktigare handlar NVIDIA-aktien nu under januari-toppen efter att ha gett upp de senaste nio månaderna av uppsidan.
Major SOX Reversal
PHLX Semiconductor Index (SOX) har blinkat flera varningsskyltar om tjurmarknadens bortgång sedan det första kvartalet 2018. Det slutförde slutligen en 100% retracement i internetbubblan i mars 2000 högt på 1 362 i januari och vänd efter att ha genomgått denna nivå med 31 poäng. Ett marsförsöksförsök misslyckades med 1 464 och släppte indexet under 2000-toppen några veckor senare. Ett juni-försök misslyckades också, snidning av en potentiell trippel topp, medan prisåtgärder sedan den tiden har brutit 200-dagars EMA och bosatte sig vid lågheten i december 2017 nära 1 200 för tredje gången.
Indexet har nu slutfört en komplex topp och skuldra som förutsäger en nedgång till 950 eller så efter en uppdelning. Mer olycksbådande markerar ofta 100% återträffanden till stora höjder som publicerats för år eller decennier sedan slutet på sekulära uppträdanden. Med tanke på den breda reträtten under de senaste månaderna finns det liten anledning att tro att fonder och detaljhandelsinvesterare kommer att plötsligt förändras i hjärtat och pumpa tillbaka sidelinjat kapital till denna marknadsgrupp när som helst snart.
Poängen
Halvledarsektorn kan ha avslutat en flerårig bomcykel och kan komma in i en bystcykel, som skulle kännetecknas av mycket lägre priser.
