Den erforderliga avkastningsgraden definieras som avkastningen, uttryckt i procent, som en investerare behöver få på en investering för att köpa en underliggande säkerhet. Som exempel, om en investerare letar efter en avkastning på 7 procent på en investering, skulle hon vara villig att investera i, till exempel, en T-räkning som betalar en avkastning på 7 procent eller högre.
Men vad händer när en investerares avkastningsgrad ökar, till exempel från 7 procent till 9 procent? Investeraren kommer inte längre att vara villig att investera i en T-räkning med en avkastning på 7 procent och kommer att behöva investera i något annat, som en obligation med en avkastning på 9 procent. Men vad gäller utdelningsrabattmodellen (även känd som Gordon Growth Model), vad gör den erforderliga avkastningskursen till priset på ett värdepapper?
Erforderlig avkastning
Hur den erforderliga avkastningen påverkar säkerhetspriserna
Den erforderliga avkastningen justerar det pris som en investerare är villig att betala för en viss säkerhet.
Låt oss till exempel anta följande: en investerare har en avkastningskrav på 10 procent; den antagna tillväxttakten för utdelningar för ett företag är 3 procent på obestämd tid (ett mycket stort antagande i sig), och den nuvarande utdelningen är 2, 50 dollar per år. Enligt Gordon-tillväxtmodellen är det högsta priset investeraren ska betala $ 35, 71 ($ 2, 50 / (0, 1 - 0, 03)).
När investeraren ändrar sin avkastningskrav, kommer det högsta priset hon är beredd att betala för en säkerhet också att förändras. Om vi till exempel antar samma data som tidigare men ändrar den erforderliga avkastningsgraden till endast 8 procent, är det högsta priset som investeraren betalar i detta scenario 50 $ ($ 2, 50 / (0, 08 - 0, 03)).
Detta exempel tittar på en enskild investerares handlingar. Vad skulle hända med aktiekurser om alla investerare ändrade sina avkastningskrav?
En marknadsövergripande förändring av den erforderliga avkastningen skulle ge upphov till förändringar i ett värdepapperspris. Ta det andra exemplet som anges ovan (reduktionen till 8 procent i den erforderliga avkastningen); om alla investerare på en marknad sänkte avkastningskravet skulle de vara villiga att betala mer för en säkerhet än tidigare. I ett sådant scenario skulle säkerhetspriserna drivas uppåt tills priset blev för högt för de återstående investerarna att köpa säkerheten. Om den erforderliga avkastningen ökar istället för att minska skulle det motsatta gälla.
