Aktiemarknaden är mitt i flera stora förskjutningar, och investerare bör börja omplacera sina portföljer på lämpligt sätt, enligt en ny rapport från USA: s aktie- och kvantitativa strategiteam på Bank of America Merrill Lynch (BofAML). "Den 20-åriga riskfyllda aktiepremien har äntligen utplånats, " är hur deras rapport leder fram och fortsätter, "investerare bör betala för säkerhet och kompenseras för risk, men det motsatta har varit fallet för 20." Med tanke på deras iakttagelse att "klyftan äntligen har stängts" har detta stora konsekvenser för investerare framöver. Tabellen nedan sammanfattar fem stora marknadstrender som BofAML ser som pågår just nu.
| Mer volatilitet framöver när avkastningskurvan plattas och stora återdragningar blir vanligare. |
| Kontantrika kvalitetslager är avsedda att överträffa. |
| Tillväxtlager överträffar betydligt mer än värdelagren 2018, men trenden bör vända. |
| Den nuvarande högriskmiljön gynnar aktiva fondförvaltare som är skickliga vid val av aktier. |
| Small cap-aktier är underpresterande och kommer troligen att släpa ännu mer. |
Betydelse för investerare
På den bredaste nivån anser BofAML att den rasande tjurmarknaden är över och att investerare bör förvänta sig betydligt lägre avkastning framöver. De förutspår att S&P 500-indexet (SPX) kommer att nå 3 000 i slutet av 2018 och 3 500 i slutet av 2025. Dessa representerar vinster på bara 2, 8% respektive 20, 0% från marknaden öppen den 26 september. 2025 mål innebär genomsnittliga årliga vinster på endast cirka 2, 2% under de kommande sju åren, från 2019 till 2025.
Investerare bör förvänta sig mer volatilitet framöver. "En utplattande avkastningskurva återspeglar vanligtvis minskande tillväxtförväntningar och avskaffande av risker för byggnaden, som tenderar att ha en förstärkande effekt på volatiliteten", säger rapporten. Den lägger till att baserat på historia, bör tre neddragningar på 5% eller mer och en korrigering på 10% eller mer förväntas varje år framöver.
Kontantrika kvalitetslager bör överträffa. Åtdragning av Federal Reserve, genom kortsiktiga räntehöjningar och reversering av kvantitativ lättnad (QE) kommer att öka kapitalkostnaden för företag. "Kontantrika självfinansierade företag" kommer att ha en distinkt fördel jämfört med tunga låntagare och kommer sannolikt att njuta av ökade värderingar och handel med högre priser till högkvalitativa företag med hög kvalitet.
Värdelagren beror på ett comeback. Inklusive 2018 har tillväxtaktier slagit värdelager under 8 av de senaste 12 åren, med ett slips. "Tillväxten är historiskt dyr… men överträffar vanligtvis värdet på tjurmarknader i senare skede", konstaterar rapporten. BofAML tillägger emellertid att "breddande vinster kan återuppliva värdet."
Aktiv fondförvaltning kommer sannolikt att överträffa passiv förvaltning. "Idiosynkratisk risk, mätande beståndspecifikationer, ligger på cykelhögsta nivåer, liknande nivåer som 2004." Denna miljö gynnar kunniga aktieväljare. Däremot finner BofAML att "risker kan vara bosatta i lager som innehas mer av passiva, eftersom de har haft högre volatilitet än S&P 500."
Underprestanda med små kepsar kommer sannolikt att bli värre. BofAML erbjuder en mängd negativ: "Små mössor har rekordhöjningskraftsförhållanden, försämras i kvalitet, är mindre benägna att behålla sin skattemässiga fördel, underpresterar när den globala tillväxten ligger i USA och inte nödvändigtvis drar nytta av en stark USD." De lägger till att små kepsar historiskt sett underpresterar på tjurmarknader i senare skede och när Fed skärper.
Blickar framåt
För att sammanfatta Bank of America Merrill Lynchs analys är deras tydligaste rekommendationer till investerare: förvänta sig betydligt lägre avkastning på aktiemarknaden och högre volatilitet; förskjutning mot högkvalitativa, kontanterika, lager med låg hävstång; och rotera från småkapslager till stora lock. De förutser att värdelagren så småningom kommer att förbi tillväxtbestånd, men ännu inte helt och utan någon specifik tidsplan, så investerare måste vara uppmärksamma på när tecknen på en definitiv förändring faktiskt uppstår. Slutligen förväntar sig BofAML att utsikterna för aktieplockning jämfört med passiva indexorienterade investeringar förbättras.
Jämför investeringskonton × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning. Leverantörens namn Beskrivningrelaterade artiklar
Aktiehandelsstrategi & utbildning
Letar du efter en handel? Se dessa högbeta-aktier
Aktiemarknader
Vad du behöver veta om Russell Rebalance-studien
Investera Essentials
Investeringsstrategier att lära sig innan handeln
Toppaktier
Topp 5 hälsovårdsbestånd för 2020
Portföljhantering
Diversifiering: Det handlar om (tillgång) klass
Ekonomi
En historia av björnmarknader
PartnerlänkarRelaterade villkor
Fama och fransk trefaktormodell Definition Fama och fransk trefaktormodell utvidgade CAPM till att inkludera storleksrisk och värderisk för att förklara skillnader i diversifierad portföljavkastning. mer Mid-Cap Fund Definition En mid-cap-fond är en typ av investeringsfond som fokuserar sina investeringar på företag med en kapitalisering i mellanområdet av noterade aktier på marknaden. mer Definition av fonder En fonder är en typ av investeringsinstrument som består av en portfölj av aktier, obligationer eller andra värdepapper, som övervakas av en professionell penningförvaltare. mer Måldatumfond En måldatumfond är en fond som erbjuds av ett investeringsföretag som försöker växa tillgångar under en viss tidsperiod för ett riktat mål. mer Faktorinvestering: Vad du behöver veta Faktorsinvestering är en strategi där värdepapper väljs av attribut förknippade med högre avkastning inklusive fart, värde och tillväxt. mer Hur smarta Beta-ETF: er fungerar, fördelar och risker En smart Beta-ETF är en typ av börshandlad fond som använder ett reglerbaserat system för att välja investeringar som ska ingå i fonden. Mer