Vad är provisorisk samtalsfunktion?
Den provisoriska samtalsfunktionen gör det möjligt för en emittent, vanligtvis konvertibla värdepapper, att ringa emissionen under en icke-samtalsperiod om ett visst prisgränsvärde uppnås.
Förstå funktionen för provisorisk samtal
Den provisoriska samtalsfunktionen ger en emittent rätten att påskynda det första inlösendatumet om de underliggande gemensamma aktierna handlas till eller över en förutbestämd nivå under en längre tidsperiod. De är avsedda att skydda en emittent från att tvingas respektera konverteringen, till exempel om ett konvertibelt obligation till gemensamt aktie, till ett pris som är ogynnsamt.
Till exempel kan en konvertibelobligation tillåta en provisorisk nyemission om de underliggande stamaktierna handlas till 120 procent av konverteringskursen under 30 dagar i rad. Denna procentandel, eller flera, av konverteringspriset kallas triggerpriset, eftersom det utlöser konverteringen. Normalt är villkoren för ett preliminärt samtal 150 procent av omvandlingspriset under 20 dagar i följd.
Samtalsskydd är viktigt för investerare eftersom det garanterar konvertiblets optionalitet, tillsammans med alla avkastningsfördelar det kan ha över de underliggande aktierna under en viss tid. Vanligtvis, ju längre samtalskyddets längd är, desto större är fördelarna för investerare.
Det finns två typer av samtalskydd: hårt samtal och tillhandahållande av samtal. De flesta konvertibla obligationer utfärdas med en hårddiskbestämmelse, som skyddar obligationer från att ringa sina obligationer innan en viss tid har gått. Under skyddsperioden för hårddiskar kan en obligation inte under några omständigheter kallas. Konvertibla obligationer kan ha en provisorisk soft call-funktion utöver eller i stället för hårddiskskydd. Provisoriskt skydd för soft call är när obligationerna kan kallas under förutsättning att aktiekursen för den underliggande stamaktien ligger över en viss nivå.
Key Takeaways
- Provisorisk samtalsfunktion tillåter en emittent, vanligtvis konvertibla värdepapper, att ringa emissionen under en period utan samtal om ett visst prisgränsvärde uppnås. Provisionell samtalsfunktion skyddar en emittent från att tvingas hedra konverteringen till ett pris som är ogynnsamt. Normalt är villkoren för ett preliminärt samtal 150 procent av omvandlingspriset under 20 dagar i följd.
Fördelar och nackdelar med provisoriska samtalsfunktioner
Investerare bör noga överväga fördelar och nackdelar med en säkerhets samtalsfunktion innan de investerar:
Nackdelar: En samtalsfunktion orsakar osäkerhet om en obligation kommer att förbli utestående tills dess förfallodatum har uppnåtts. Investerare riskerar att förlora ett obligationer som betalar en högre räntesats när räntorna faller och emittenterna kallar in sina obligationer. När detta inträffar måste investerare i allmänhet återinvestera i värdepapper som har lägre avkastning. Dessutom kommer samtal i allmänhet att begränsa uppskattningen av ett obligationers pris som annars skulle förväntas stiga när räntorna börjar sjunka.
Fördelar: Obligationer med samtalsfunktioner placerar investerare vanligtvis i nackdel. Därför erbjuder konverterbara obligationer högre avkastning än icke-konverterbara obligationer. Ändå lockar högre avkastning inte alltid tillräckligt för att övertyga investerare att köpa dem. Så för att göra obligationerna mer attraktiva ställer emittenterna ofta obligationens samtalskurs högre än nominellt värde, eller huvudansvarig, för emissionen. Denna skillnad mellan samtalspriset och huvudkontoret är samtalspremien.
