Som en allmän regel återspeglar priset på varje aktie i slutändan trenden eller förväntad trend för det underliggande företagets resultat. Med andra ord tenderar företag som växer sina intäkter konsekvent att öka med tiden mer än aktierna i företag med oberoende intäkter eller förluster. Det är därför så många investerare ägnar stor uppmärksamhet åt intäkter.
Varje kvartal tillkännager amerikanska företag sina senaste resultat och försäljningsresultat. Ibland är den här informationen helt i linje med förväntningarna och marknaden i grunden rycker ut sina kollektiva axlar. Vid andra tillfällen släpper emellertid ett företag en vinstöverraskning, och aktiemarknaden reagerar på ett avgörande sätt. Ibland är de rapporterade resultaten mycket bättre än väntat - en positiv vinstöverraskning - och aktien reagerar genom att utvecklas kraftigt på mycket kort tid för att få aktiens pris tillbaka i linje med dess nya och förbättrade status. På samma sätt, om ett företag tillkännager vinst och / eller försäljning som är mycket sämre än förväntat - en negativ vinstöverraskning - kan detta resultera i en kraftig, plötslig nedgång i aktiekursen, eftersom investerare dumpar aktierna för att undvika att hålla fast vid ett företag som nu uppfattas vara "skadade varor".
Vart och ett av scenarierna kan erbjuda en potentiellt lönsam handelsmöjlighet genom användning av en optionshandelsstrategi som kallas den långa sträckan. Låt oss titta närmare på denna strategi i aktion. (Läs mer överraskande resultat för mer information .)
Mekanik för den långa sträckan
En lång spänning innebär helt enkelt att köpa ett samtal och en säljoption med samma strejkpris och samma utgångsmånad. För att kunna använda en lång spänning för att spela ett inkomstmeddelande måste du först bestämma när intäkterna kommer att tillkännages för en given aktie. Du kan också analysera historien för själva aktien för att avgöra om det vanligtvis är en flyktig aktie och om den tidigare har haft stora reaktioner på inkomstmeddelanden. Ju mer flyktig aktien och desto benägare är det att reagera starkt på ett resultatmeddelande, desto bättre. Förutsatt att du hittar en kvalificerad aktie, är nästa steg att bestämma när nästa vinstmeddelande ska betalas för det företaget och att upprätta en lång sträcka innan intäkter tillkännages. (Läs mer om Straddle Strategy, en enkel metod för marknadsneutral .)
Ställa in den långa ryggpositionen
När man ska gå in
När du ställer in den långa sträckan är den första frågan att tänka på när du ska gå in i handeln. Vissa handlare kommer att gå in i en fyra till sex veckor före ett inkomstmeddelande med tanken att det kan finnas en viss prisrörelse i väntan på det kommande tillkännagivandet. Andra kommer att vänta tills cirka två veckor innan tillkännagivandet. I alla händelser bör du i allmänhet se ut för att upprätta en lång sträcka före veckan före inkomstmeddelande. Detta beror på att ganska ofta kommer tidspremien som är inbyggd i priset för optionerna för en aktie med ett förestående vinstmeddelande att stiga precis före tillkännagivandet, eftersom marknaden förutser potentialen för ökad volatilitet när intäkter tillkännages. Som ett resultat kan optioner ofta vara billigare (vad gäller tidsbidraget inbyggt i optionskurserna) två till sex veckor före ett resultatmeddelande än de är de senaste dagarna före själva tillkännagivandet.
Vilket strejkpris att använda
När det gäller att bestämma vilka specifika alternativ att köpa finns det flera val och ett par beslut som ska fattas. Den första frågan här är vilket strejkpris som ska användas. Vanligtvis bör du köpa den spår som anses vara för pengarna. Så, om priset på den underliggande aktien är $ 51 per aktie, skulle du köpa anropet för 50 strejkurs och 50 sätta priset. Om aktien istället handlade till $ 54 per aktie, skulle du köpa 55 strejkurssamtalet och 55 strejkpriset. Om aktien handlades till 52, 50 dollar per aktie, skulle du välja antingen 50 straddle eller 55 straddle (50 straddle skulle vara att föredra om du av en slump hade en uppåtriktad förspänning och 55 straddle skulle vara att föredra om du hade en nedsidad förspänning). Ett annat alternativ skulle vara att ingå det som kallas en stryp genom att köpa ett anropsalternativ för 55 strejkpris och säljoptionen för 50 strejkpris. Liksom en spänning innebär en kvelning samtidigt inköp av ett samtal och säljoption. Skillnaden är att du med ett kvävande köper ett samtal och ett put med olika strejkpriser. (För mer information, läs Få ett starkt grepp om vinst med kämpar .)
Vilken utgångsmånad för handel
Nästa beslut som fattas är vilken utgångsmånad som ska handlas. Det finns vanligtvis olika utgångsmånader tillgängliga. Målet är att köpa tillräckligt med tid för att beståndet ska röra sig tillräckligt långt för att generera en vinst på spåret utan att spendera för mycket pengar. Det ultimata målet med att köpa en straddle före ett vinstmeddelande är att aktien ska reagera på tillkännagivandet kraftigt och snabbt, vilket gör det möjligt för den handlare som tar en snabb vinst. Det näst bästa scenariot är att aktien kommer att starta in i en stark trend efter resultatmeddelandet. Detta skulle dock kräva att du ger handeln åtminstone lite tid att träna.
Kortare alternativ kostar mindre eftersom de har mindre tidspremie inbyggt i dem än längre löptider. Men de kommer också att uppleva mycket mer tid förfall (mängden tidspremie som förloras varje dag på grund av att tiden går) och detta begränsar den tid du kan hålla handeln. Vanligtvis bör du inte hålla en spänning med alternativ som har mindre än 30 dagar kvar tills utgången eftersom tidsförfall tenderar att påskyndas den senaste månaden före utgången. På samma sätt är det vettigt att ge dig själv minst två eller tre veckor efter att vinstmeddelandet för aktien ska flytta utan att komma in de senaste 30 dagarna före utgången. (Läs mer om tidsvärdet för att lära dig mer.)
Låt oss till exempel säga att du planerar att ta på dig en sträcka två veckor - eller 14 dagar - innan ett inkomstmeddelande. Låt oss också säga att du planerar att ge handeln två veckor - eller ytterligare 14 dagar - efter tillkännagivandet att träna. Slutligen, låt oss anta att du inte vill hålla spåret om det är färre än 30 dagar kvar tills utgången löper ut. Om vi lägger till 14 dagar före plus 14 dagar efter plus 30 dagar före utgången får vi totalt 58 dagar. Så i det här fallet bör du leta efter utgångsmånaden som har minst 58 dagar kvar till utgången.
Exempel på handel
Låt oss överväga ett verkligt exempel. Apollo Group (Nasdaq: APOL) skulle tillkännage vinst efter avslutad handel den 27 mars 2008. Den 26 februari kanske en näringsidkare har övervägt att köpa en lång spår eller en lång kärna för att vara positionerad om aktien reagerade starkt på ett eller annat sätt till resultatmeddelandet. I detta fall handlade APOL med 65, 60 dollar per aktie. En näringsidkare kunde ha köpt ett kontrakt vardera av 70-maj-samtalet till 5 $ och 60 maj lagt på 4, 40 dollar. Den totala kostnaden för att gå in i denna handel skulle vara kostnaden för de två premierna, eller $ 940. Detta representerar den totala risken för handeln. Sannolikheten för att uppleva den maximala förlusten är emellertid noll eftersom denna handel kommer att avslutas strax efter intäktsmeddelandet och därmed långt innan maj-optionerna löper ut. (Läs mer Förstå alternativsprissättning för att lära dig mer.)
Bild 1: Apollokoncernens aktie- och riskkurvor
Den 27 mars stängde APOL med 56, 34 dollar per aktie. Efter avslutningen den 27 mars tillkännagav APOL en besvikelse. Följande dag öppnade aktien på $ 44, 49 och stängde på $ 41, 21. Som ni kan se i figur 2, vid denna punkt, så visade strängen 70-60 maj en öppen vinst på $ 945.
Bild 2: Apollo-klyftorna lägre efter vinstmeddelande; strangle visar stor vinst
Så i det här exemplet kunde näringsidkaren ha lämnat handeln en dag efter intäktsmeddelandet och bokat en vinst på 100% på investeringar.
Sammanfattning
I gamla dagar skulle en investerare eller näringsidkare analysera utsikterna för vinsten för ett visst företag och baserat på den analysen skulle antingen köpa aktien (om han trodde att intäkterna skulle växa) eller stå åt sidan (om han trodde att vinsten skulle vara en besvikelse). Med optionshandel kan en handlare eller investerare nu spela ett inkomstmeddelande utan att behöva ta en sida. Så länge en näringsidkare har någon anledning att förvänta sig en inkomstöverraskning eller en aktie helt enkelt har haft en historia av att reagera starkt på intäktsmeddelanden, kan han eller hon använda en lång stryp eller kväva för att dra fördel av den förväntade prisrörelsen. Om aktien verkligen gör en skarp prisrörelse - i båda riktningarna - är en betydande vinst möjlig. Om handeln dessutom är korrekt positionerad (dvs. med tillräckligt med tid kvar tills utgången) och hanteras på rätt sätt (dvs. lämnas ganska snart efter vinstmeddelandet), är risken för handeln vanligtvis ganska liten. Sammanfattningsvis representerar denna strategi ytterligare ett sätt att använda optioner för att dra nytta av unika möjligheter på aktiemarknaden.
