VAD ÄR Priskontinuitet
Priskontinuitet är ett kännetecken på en likvid marknad där bud-frågespridningen, eller skillnaden mellan erbjudandepriser från köpare och begärda priser från säljare, är relativt liten. Priskontinuitet återspeglar en likvid marknad där det finns många köpare och säljare för en viss säkerhet.
Priskontinuitet bör inte förväxlas med låg volatilitet. Det finns emellertid ett förhållande mellan de två, eftersom aktier med små genomsnittliga verkliga intervall, ett mått på volatilitet som ofta tillämpas på enskilda värdepapper, kan ha större priskontinuitet. Detsamma gäller för börshandlade fonder som representerar ett index.
I allmänhet försöker de flesta börser att inte begränsa volatiliteten, samtidigt som de främjar priskontinuitet. Detta tenderar att främja effektiv prisupptäckt.
BREAKING NED Priskontinuitet
Priskontinuitet gör att marknaderna kan handla snabbt och effektivt genom att snabbt matcha köpare med säljare. Utan priskontinuitet tenderar den totala mängden handelsvolym att falla, och det kan också öppna intressen för optioner och terminsmarknader. Dessutom stannar ibland handeln med en brist på priskontinuitet.
Till exempel, säger en ganska likvid säkerhet som handlar mer än 500 000 aktier har en ganska snäv budförfrågan. Denna spridning utvidgas emellertid, liksom det genomsnittliga sanna intervallet, breddas när företaget tillkännager intäkter som antingen är mycket starka eller svaga i förhållande till förväntningarna, eftersom denna nya information smälts av marknadsaktörer. Priskontinuiteten fortsätter dock om om ett stort antal handlare går in för att fylla tomrummet med fler bud och frågar.
Tvärtom, systemiska händelser bryter ned priskontinuiteten. Till exempel, säg att en regering i Europa går ut på sin statsskuld, utplånar stort värde för vissa banker och begränsar den totala volymen för global aktie- och obligationshandel. Dessa typer av händelser påverkar priskontinuiteten väsentligt. Klyftan mellan bud och frågar breddas vanligtvis när en potentiell kris utvecklas.
Reglering av priskontinuitet
En del forskning tyder på att reglering av priskontinuitet till en grad främjar marknadseffektivitet. På de flesta marknader upprättar börser handelsregler av just denna anledning. Exempelvis begränsar börser den dagliga absoluta kursförändringen för en viss aktie. Många marknader antar även enstaka kantstenar och marknadsövergripande effektbrytare för att hålla bud-fråga-spridningen ganska smal.
Exempelvis startar effektbrytare när en-dagars fall för S&P 500-indexet är 7% eller lägre än dess tidigare slut. En nivå 2-brytare träffar om indexet sjunker 13%, och en nivå 3 reser med 20% nedgång, i vilket fall börsen stänger marknaden för handelsdagen. Alla strömbrytare resulterar i en 15-minuters handelsstopp, såvida de inte sker klockan 15-25, i vilket fall handeln fortsätter.
Trottoarkanter och brytare avspeglar inte bara en brist på priskontinuitet, de främjar det genom att ge köpare och säljare mer tid att upptäcka priser.
