Par avkastningskurva

Vad är en Par Yield Curve

En paravkastningskurva är en grafisk framställning av avkastningen på hypotetiska statspapper med priser till par. På den avkastningskurva som par är, kommer kupongräntan att vara lika med säkerhetens avkastning till förfall.

BREAKING NED Par Yield Curve

Avkastningskurvan är en graf som visar förhållandet mellan räntor och obligationsräntor för olika löptider, allt från 3-månaders statsskuldväxlar till 30-åriga statsobligationer. Grafen är ritad med y-axeln som visar räntesatser och x-axeln visar de ökande tidslängderna. Eftersom kortfristiga obligationer vanligtvis har lägre avkastning än långfristiga obligationer, lutar kurvan uppåt till höger. När man talar om avkastningskurvan betyder det vanligtvis spotrentekurvan, närmare bestämt spotrentkurvan för riskfria obligationer. Det finns emellertid vissa fall där en annan typ av avkastningskurva hänvisas - paravkastningskurvan.

Den para avkastningskurvan visar avkastningen till förfall (YTM) för kupongbetalande obligationer med olika förfallodatum. Avkastningen till förfall är den avkastning som en obligationsinvesterare förväntar sig att göra förutsatt att obligationen kommer att hållas till förfall. En obligation som emitteras till par har en YTM som är lika med kupongräntan. När räntorna fluktuerar över tiden ökar eller minskar YTM antingen för att återspegla den aktuella räntesituationen. Om till exempel räntorna sjunker efter att en obligation har utfärdats kommer värdet på obligationen att öka med tanke på att kupongräntan som är kopplad till obligationen nu är högre än räntan. I det här fallet kommer kupongräntan att vara högre än YTM. I själva verket är YTM diskonteringsräntan vid vilken summan av alla framtida kassaflöden från obligationen (det vill säga kuponger och kapital) är lika med obligationens nuvarande pris.

Paravkastning är kupongräntan vid vilken obligationskurser är noll. En paravkastningskurva representerar obligationer som handlas till par. Med andra ord är paravkastningskurvan ett diagram över avkastningen till förfall mot period till förfall för en grupp obligationer som är prissatta till par. Det används för att bestämma kupongräntan som en ny obligation med en viss löptid kommer att betala för att sälja till par i dag. Paravkastningskurvan ger en avkastning som används för att diskontera flera kassaflöden för en kupongbetalande obligation. Den använder informationen i punktavkastningskurvan, även känd som kupongkurvan med noll procent, för att diskontera varje kupong med lämplig spotränta. Eftersom varaktigheten är längre på platsavkastningskurvan, kommer kurvan alltid att ligga över paravkastningskurvan när paravkastningskurvan är uppåt sluttande, och ligger under den para avkastningskurvan när paravkastningskurvan är nedåt sluttande.

Att härleda en paravkastningskurva är ett steg mot att skapa en teoretisk avkastningskurva för spoträntan, som sedan används för att mer exakt prissätta en kupongbetalande obligation. En metod som kallas bootstrapping används för att härleda de arbitrage-fria terminsräntorna. Eftersom statsskuldväxlar som erbjuds av regeringen inte har uppgifter för varje tidsperiod används bootstrapping-metoden främst för att fylla i de saknade siffrorna för att härleda avkastningskurvan. Tänk till exempel på dessa obligationer med nominella värden $ 100 och löptider på 6 månader, 1 år, 1, 5 år och 2 år.

Löptid (år)	0, 5	1	1, 5	2
Paravkastning	2%	2, 3%	2, 6%	3%