Alternativ kontra futures: vad är skillnaden?

Innehållsförteckning

• Alternativ kontra Futures: En översikt
• Samtal och alternativ för försäljning
• Riskerna med alternativ
• Sätt alternativ
• Terminskontrakt
• Vem handlar med futures?
• Futures är större satsningar
• Futures är mer riskfyllda
• Alternativ är valfria
• Exempel på ett optionskontrakt
• Exempel på ett terminskontrakt
• Andra skillnader

Alternativ kontra Futures: En översikt

Optioner och futures är båda finansiella produkter som investerare använder för att tjäna pengar eller för att säkra löpande investeringar. Båda är avtal om att köpa en investering till ett specifikt pris vid ett visst datum.

• Ett alternativ ger en investerare rätt, men inte skyldigheten, att köpa (eller sälja) aktier till ett visst pris när som helst, så länge avtalet är i kraft. Ett futurekontrakt kräver att en köpare köper aktier och en säljare att sälja dem på ett specifikt framtida datum såvida inte innehavarens position är stängd före utgångsdatumet.

Optionerna och terminsmarknaderna är dock mycket olika i hur de fungerar och hur riskabla de är för investeraren.

Vad är skillnaden mellan alternativ och framtider?

Samtal och alternativ för försäljning

Det finns bara två typer av alternativ: samtal och säljalternativ. Ett samtalalternativ är ett erbjudande att köpa en aktie till ett visst pris, kallat ett strejkpris, innan avtalet löper ut. En säljoption är ett erbjudande att sälja en aktie till ett visst pris.

I båda fallen är optioner en derivatform av investering. Det är erbjudanden om att köpa eller erbjuda att sälja aktier men representerar inte det faktiska ägandet av de underliggande investeringarna förrän avtalet är slutfört.

Som ett exempel, säg att en investerare öppnar ett samtal för att köpa aktie XYZ till ett strejkpris på $ 50 någon gång inom de kommande tre månaderna. Aktien handlas för närvarande till $ 49. Om aktien hoppar till $ 60 kan samtalsköparen utöva rätten att köpa aktien till $ 50. Den köparen kan sedan omedelbart sälja aktien för $ 60 för en vinst på $ 10 per aktie. Alternativt kan optionsköparen helt enkelt sälja samtalet och ficka vinsten, eftersom calloptionen är värd $ 10 per aktie.

Om optionen handlas under $ 50 vid tidpunkten för att kontraktet löper ut är alternativet värdelöst. Samtalsköparen förlorar förskottsbetalningen för optionen, kallad premien.

Riskerna med alternativ

Risken för köparen av en köpoption är begränsad till den premie som betalas i förväg. Denna premie stiger och faller under hela kontraktets livslängd. Det baseras på ett antal faktorer, inklusive hur långt strejkpriset är från det nuvarande underliggande värdepapperspriset och hur mycket tid som återstår på kontraktet. Denna premie betalas till investeraren som öppnade säljoptionen, även kallad optionskribenten.

Alternativförfattaren är på andra sidan handeln. Denna investerare har obegränsad risk. Antag i detta exempel att aktien går upp till 100 $. Alternativförfattaren skulle tvingas köpa aktierna till 100 $ per aktie för att sälja dem till samtalsköparen för $ 50 per aktie. I gengäld för en liten premie förlorar optionskriven $ 50 per aktie.

Antingen köparen eller optionskriven kan stänga sina positioner när som helst genom att köpa ett samtalalternativ, vilket ger dem tillbaka till platt. Vinst eller förlust är skillnaden mellan den erhållna premien och kostnaden för att köpa tillbaka optionen eller komma ut ur handeln.

Sätt alternativ

En säljoption är rätten att sälja aktier till strejkursen vid eller före utgången. En näringsidkare som köper detta alternativ hoppas att priset på den underliggande aktien kommer att falla.

Till exempel, om en investerare äger en säljoption för att sälja XYZ till 100 $ och XYZs pris sjunker till 80 $ innan optionen löper ut, kommer investeraren att vinna $ 20 per aktie minus kostnaden för premien. Om priset på XYZ är över 100 $ vid utgången, är alternativet värdelöst och investeraren tappar premien som betalats i förväg.

Antingen säljköparen eller författaren kan stänga av sin valposition för att låsa in en vinst eller förlust när som helst innan dess utgång. Detta görs genom att köpa alternativet, i fallet med författaren, eller sälja alternativet, i fallet med köparen. Köparen kan också välja att utöva rätten att sälja till strejkpriset.

Terminskontrakt

Ett terminskontrakt är skyldigheten att sälja eller köpa en tillgång vid ett senare datum till ett avtalat pris.

Futures är mest förståeliga när de betraktas som råvaror som majs eller olja. Terminskontrakt är en riktig säkringsinvestering. En jordbrukare kanske vill låsa in ett acceptabelt pris framför om marknadspriserna sjunker innan grödan kan levereras. Köparen vill också låsa in ett pris framför, i händelse av att priserna ökar när skörden levereras.

Anta att två handlare går med på ett pris på 50 dollar per fat på ett terminsavtal om olja. Om priset på olja går upp till 55 dollar tjänar köparen av kontraktet $ 5 per fat. Säljaren å andra sidan tappar på en bättre affär.

Vem handlar med futures?

Det finns en stor skillnad mellan institutionella och detaljhandlare på futuresmarknaden.

Futures uppfanns för institutionella köpare. Dessa återförsäljare tänker faktiskt ta tag på fat råolja för att sälja till raffinaderier, eller massor av majs för att sälja till stormarknadsförsäljare. Att fastställa ett pris i förväg gör företagen på båda sidor av kontraktet mindre sårbara för stora prissvingningar.

Butiksköpare köper och säljer dock terminskontrakt som en satsning på prisriktningen för den underliggande säkerheten. De vill tjäna på förändringar i terminspriset, uppåt eller nedåt. De har inte för avsikt att faktiskt ta över några produkter.

Marknaden för futures har expanderat kraftigt utöver olja och majs. Aktieterminer kan köpas på enskilda aktier eller på ett index som S&P 500.

I vilket fall som helst är köparen av ett terminskontrakt inte skyldig att betala hela beloppet på kontraktet i förväg. En procentandel av det pris som kallas en initial marginal betalas.

Till exempel är ett terminskontrakt för 1 000 fat olja. Ett avtal om att köpa ett terminskontrakt med olja till 100 $ motsvarar ett avtal om 100 000 USD. Köparen kan bli skyldig att betala flera tusen dollar för kontraktet och kan vara skyldig mer om den satsningen på marknadens riktning visar sig vara fel.

Futures är större satsningar

Alternativ är riskabla, men terminer är riskfylldare för den enskilda investeraren.

Ett standardoptionsavtal är för 100 aktier. Om den underliggande aktien handlas till $ 30, är ​​den totala andelen $ 3000. Ett standardguldkontrakt är 100 uns guld. Om guld handlas till 1 300 USD per uns representerar kontraktet 130 000 USD. Optionskontrakt är som standard mindre, även om en investerare kan köpa flera kontrakt.

Futures är mer riskfyllda

När en investerare köper en aktieoption är den enda finansiella skulden kostnaden för premien vid tidpunkten för avtalets köp. Men när en säljare öppnar en säljoption, utsätts den säljaren för det maximala ansvaret för aktiens underliggande pris. Om en säljoption ger köparen rätt att sälja aktien till $ 50 per aktie men aktien sjunker till $ 10, måste den som initierade kontraktet komma överens om att köpa aktien till värdet av kontraktet, eller $ 50 per aktie.

Futuresavtal tenderar att vara för stora pengar. Skyldigheten att sälja eller köpa till ett visst pris gör terminer riskligare av sin natur.

Terminskontrakt innebär emellertid maximalt ansvar gentemot både köparen och säljaren. När det underliggande aktiekursen rör sig kan någon av parterna i avtalet behöva sätta in mer pengar på sina handelskonton för att fullgöra en daglig skyldighet.

Detta beror på att vinster på futurespositioner automatiskt markeras dagligen på marknaden, vilket innebär att värdet på positionerna, uppåt eller nedåt, överförs till parternas terminkonton vid slutet av varje handelsdag.

Alternativ är valfria

Investerare som köper ring- eller säljoptioner har rätt att köpa eller sälja en aktie till ett specifikt lösenpris. De är emellertid inte skyldiga att utnyttja optionen när kontraktet löper ut. Alternativinvesterare utnyttjar bara kontrakt när de är i pengarna, vilket innebär att alternativet har något inre värde.

Köpare av terminskontrakt är skyldiga att köpa det underliggande lageret från säljaren av kontraktet vid utgången oavsett vad priset på den underliggande tillgången är.

Exempel på ett optionskontrakt

För att komplicera ärenden köps och säljs optioner på terminer. Men det möjliggör en illustration av skillnaderna mellan optioner och futures.

I det här exemplet har ett optionskontrakt för guld på Chicago Mercantile Exchange som underliggande tillgång ett COMEX-guld futurekontrakt.

En option investerare kan köpa en köpoption för en premie på 2, 60 $ per kontrakt med ett strejkpris på 1 600 $ som löper ut i februari 2019.

Innehavaren av detta samtal har en hausseartad syn på guld och har rätt att anta den underliggande guld futurespositionen tills optionen löper ut efter marknadsstängning den 22 februari 2019. Om guldpriset stiger över strejkpriset på 1 600 $, investeraren kommer att utöva rätten att köpa futuresavtalet. Annars tillåter investeraren att optionskontraktet löper ut. Den maximala förlusten är $ 2, 60 premien som betalas för kontraktet.

Exempel på ett terminskontrakt

Investeraren kan istället besluta att köpa ett terminskontrakt på guld. Ett futurekontrakt har som underliggande tillgång 100 troy uns av guld.

Det betyder att köparen är skyldig att ta emot 100 troy ounce guld från säljaren på leveransdatum som anges i futuresavtalet. Förutsatt att näringsidkaren inte har något intresse av att äga guldet så kommer kontraktet att säljas före leveransdatum eller rullas över till ett nytt terminskontrakt.

När priset på guld stiger eller sjunker, krediteras eller debiteras vinsten eller förlusten till investerarens konto i slutet av varje handelsdag.

Om priset på guld på marknaden faller under kontraktspriset som köparen gick med på, är futureköparen fortfarande skyldig att betala säljaren det högre kontraktspriset på leveransdatumet.

01:11

Vad är skillnaden mellan alternativ och framtider?

Andra skillnader

Alternativ och futures kan låta liknande, men de är väldigt olika. Framtidsmarknader är lättare att förstå men medför betydande risker på grund av storleken på många av kontrakten.

Köpoptioner kan vara ganska komplicerade, men risken är begränsad till den betalda premien. Alternativförfattare tar större risk. I själva verket lämnas alternativskrivning bäst till erfarna alternativhandlare.

Key Takeaways

• Optioner och terminer är liknande handelsprodukter som ger investerare möjlighet att tjäna pengar och säkra nuvarande investeringar. Ett alternativ ger köparen rätt, men inte skyldigheten, att köpa (eller sälja) en tillgång till ett visst pris när som helst under kontraktets livslängd. Ett futurekontrakt ger köparen skyldigheten att köpa en specifik tillgång och säljaren att sälja och leverera tillgången vid ett specifikt framtida datum såvida inte innehavarens ställning stängs före utgången.