Alternativ definition

Innehållsförteckning

• Vad är ett alternativ?
• Hur alternativ fungerar
• Alternativ riskmätningar: grekerna
• Köpa samtalalternativ
• Säljer samtalalternativ
• Köpa säljalternativ
• Försäljningsalternativ
• Real World Exempel på ett alternativ
• Alternativ Spreads

Vad är ett alternativ?

Optioner är finansiella instrument som är derivat baserade på värdet på underliggande värdepapper som aktier. Ett optionskontrakt ger köparen möjlighet att köpa eller sälja - beroende på typ av kontrakt de har - den underliggande tillgången. Till skillnad från terminer är innehavaren inte skyldig att köpa eller sälja tillgången om de väljer att inte göra det.

• Med köpoptioner kan innehavaren köpa tillgången till ett angivet pris inom en viss tidsram. Med alternativ för alternativ kan innehavaren sälja tillgången till ett angivet pris inom en viss tidsram.

Varje optionskontrakt har ett specifikt utgångsdatum då innehavaren måste utnyttja sin option. Det angivna priset på ett alternativ kallas strejkpriset. Alternativ köps och säljs vanligtvis via online- eller detaljhandlarmäklare.

Key Takeaways

• Optioner är finansiella derivat som ger köpare rätt, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja en underliggande tillgång till ett avtalat pris och datum. Samtal och säljoptioner utgör grunden för ett brett utbud av optionstrategier utformade för säkring, inkomst eller spekulation. Även om det finns många möjligheter att vinna med optioner, bör investerare noga väga riskerna.

Alternativ

Hur alternativ fungerar

Alternativ är en mångsidig finansiell produkt. Dessa kontrakt involverar en köpare och en säljare, där köparen betalar en optionspremie för de rättigheter som beviljas genom avtalet. Varje samtalsalternativ har en hausseartad köpare och en baisseartad säljare, medan säljoptioner har en baisseartad köpare och en hausseartad säljare.

Optionskontrakt representerar vanligtvis 100 aktier i den underliggande värdepapperen, och köparen betalar en premieavgift för varje kontrakt. Till exempel, om ett alternativ har en premie på 35 cent per kontrakt, skulle det att kosta ett alternativ kosta $ 35 ($ 0, 35 x 100 = $ 35). Premien baseras delvis på strejkpriset - priset för att köpa eller sälja säkerheten fram till utgångsdatumet. En annan faktor i premiumpriset är utgångsdatumet. Precis som med den kartongen med mjölk i kylskåpet indikerar utgångsdatum den dag optionskontraktet måste användas. Den underliggande tillgången kommer att bestämma användningsdatumet. För lager är det vanligtvis den tredje fredagen i kontraktets månad.

Handlare och investerare kommer att köpa och sälja optioner av flera skäl. Alternativspekulation gör det möjligt för en näringsidkare att ha en hävstångsposition i en tillgång till en lägre kostnad än att köpa tillgångar. Investerare kommer att använda optioner för att säkra eller minska risken för deras portfölj. I vissa fall kan optionsinnehavaren generera inkomster när de köper samtal eller blir en alternativförfattare.

Amerikanska optioner kan utnyttjas när som helst före optionens utgångsdatum, medan europeiska optioner endast kan utnyttjas på utgångsdatumet eller utövningsdatumet. Att utöva innebär att utnyttja rätten att köpa eller sälja den underliggande säkerheten.

Alternativ riskmätningar: grekerna

"Grekarna" är en term som används på optionsmarknaden för att beskriva de olika dimensionerna av risker som är involverade i att ta en optionsposition, antingen i ett visst alternativ eller en portfölj av optioner. Dessa variabler kallas greker eftersom de vanligtvis är associerade med grekiska symboler. Varje riskvariabel är ett resultat av ett ofullständigt antagande eller förhållande mellan optionen och en annan underliggande variabel. Handlare använder olika grekiska värden, såsom delta, teta och andra, för att utvärdera optioner och hantera optioner.

Delta

Delta (Δ) representerar förändringsgraden mellan optionens pris och en $ 1 förändring i den underliggande tillgångens pris. Med andra ord, priskänsligheten för alternativet i förhållande till det underliggande. Delta för ett samtalalternativ har ett intervall mellan noll och ett, medan delta för ett säljalternativ har ett intervall mellan noll och negativt. Anta till exempel att en investerare är lång ett samtal med ett delta på 0, 50. Därför, om den underliggande aktien ökar med $ 1, skulle alternativets pris teoretiskt öka med 50 cent.

För optionshandlare representerar delta också säkringsgraden för att skapa en delta-neutral position. Om du till exempel köper ett amerikanskt standardalternativ med ett 0, 40 delta måste du sälja 40 aktier för att säkras helt. Nettodelta för en portfölj av optioner kan också användas för att få portföljens säkringsration.

En mindre vanlig användning av ett alternativs delta är att det är aktuell sannolikhet för att det går ut i pengarna. Till exempel har ett 0, 40 delta-samtal i dag en underförstådd 40% sannolikhet för att slutföra pengarna. (Mer information om delta, se vår artikel: Going Beyond Simple Delta: Understanding Position Delta.)

theta

Theta (Θ) representerar förändringsgraden mellan optionens pris och tid eller tidskänslighet - ibland känd som ett alternativs förfall. Theta anger det belopp som ett alternativs pris skulle minska när tiden till utgången minskar, allt annat lika. Antag till exempel att en investerare är lång ett alternativ med en teta på -0, 50. Alternativets pris skulle minska med 50 cent varje dag som går, allt annat lika. Om tre handelsdagar går, skulle alternativets värde teoretiskt minska med $ 1, 50.

Theta ökar när optionerna är pengarna och minskar när optionerna är in och ut ur pengarna. Alternativ närmare utgången har också snabbare förfall. Långa samtal och långa satsningar har vanligtvis negativa Theta; korta samtal och korta samtal kommer att ha positiva Theta. Som jämförelse skulle ett instrument vars värde inte eroderas av tiden, såsom en aktie, ha noll Theta.

Gamma

Gamma (Γ) representerar förändringsgraden mellan ett alternativs delta och den underliggande tillgångens pris. Detta kallas andra ordning (andra derivat) priskänslighet. Gamma indikerar det belopp som deltaet skulle förändras med en $ 1-rörelse i den underliggande säkerheten. Anta till exempel att en investerare är lång en köpoption på hypotetisk aktie XYZ. Samtalsalternativet har ett delta på 0, 50 och ett gamma på 0, 10. Därför, om lager XYZ ökar eller minskar med $ 1, skulle samtalalternativets delta öka eller minska med 0, 10.

Gamma används för att bestämma hur stabilt ett alternativs delta är: högre gammavärden indikerar att delta kan förändras dramatiskt som svar på även små rörelser i det underliggande priset. Gamma är högre för alternativ som är pengarna och lägre för alternativ som är in-och out-of-the-money, och accelererar i storlek när utfallet närmar sig. Gammavärden är i allmänhet mindre ju längre bort från utgångsdatumet; alternativ med längre löptider är mindre känsliga för deltaändringar. När utgången närmar sig är gammavärden vanligtvis större, eftersom prisförändringar påverkar gamma mer.

Alternativhandlare kan välja att inte bara säkra delta utan också gamma för att vara delta-gamma-neutral, vilket innebär att när det underliggande priset rör sig, kommer deltaet att förbli nära noll.

Vega

Vega (V) representerar förändringsgraden mellan ett alternativs värde och den underliggande tillgångens implicerade volatilitet. Detta är alternativets känslighet för volatilitet. Vega indikerar det belopp som alternativets prisförändringar har gett en förändring på 1% i implicit volatilitet. Exempelvis indikerar ett alternativ med en Vega på 0, 10 att alternativets värde förväntas förändras med 10 cent om den underförstådda volatiliteten förändras med 1%.

Eftersom ökad volatilitet innebär att det underliggande instrumentet är mer benägna att uppleva extrema värden, kommer en ökning av volatiliteten att öka värdet på ett alternativ. Omvänt kommer en minskning i volatilitet att påverka värdet på optionen negativt. Vega är maximalt för pengarna som har längre tider fram till utgången.

De som är bekanta med det grekiska språket påpekar att det inte finns någon faktisk grekisk bokstav som heter vega. Det finns olika teorier om hur denna symbol, som liknar den grekiska bokstaven nu, hittade sin väg till aktiehandel.

Rho

Rho (p) representerar förändringsgraden mellan ett alternativs värde och en förändring på 1% i räntan. Detta mäter känsligheten för räntan. Antag till exempel att ett samtalalternativ har en rho på 0, 05 och ett pris på $ 1, 25. Om räntorna stiger med 1% skulle värdet på samtalsalternativet öka till $ 1, 30, allt annat lika. Det motsatta är sant för säljoptioner. Rho är bäst för pengarna med långa tider fram till utgången.

Mindre greker

Vissa andra greker, som inte diskuteras så ofta, är lambda, epsilon, vomma, vera, hastighet, zomma, färg, ultima.

Dessa greker är andra- eller tredje derivat av prissättningsmodellen och påverkar saker som förändring i delta med förändring i volatilitet och så vidare. De används alltmer i strategier för handel med optioner eftersom datorprogramvara snabbt kan beräkna och redovisa dessa komplexa och ibland esoteriska riskfaktorer.

Risk och vinster från att köpa samtalalternativ

Som nämnts tidigare låter samtalsalternativet innehavaren köpa en underliggande säkerhet till det angivna strejkpriset vid utgångsdatumet som kallas utgången. Innehavaren har ingen skyldighet att köpa tillgången om de inte vill köpa tillgången. Risken för köparen av köpoptioner är begränsad till den betalda premien. Fluktuationer i det underliggande beståndet har ingen påverkan.

Köpare av köpoptioner är hausse på en aktie och tror att aktiekursen kommer att stiga över lösenpriset innan optionens utgång. Om investerarens hausseartade förutsättningar realiseras och aktiekursen ökar över strejkursen kan investeraren utöva optionen, köpa aktien till strejkursen och sälja genast aktien till det aktuella marknadspriset för en vinst.

Deras vinst på denna handel är marknadsaktiekursen minus strejkaktiekursen plus kostnaden för optionen - premien och eventuell mäklareprovision för att placera ordern. Resultatet skulle multipliceras med antalet köpta optionskontrakt och sedan multipliceras med 100 - förutsatt att varje kontrakt representerar 100 aktier.

Men om det underliggande aktiekursen inte rör sig över lösenpriset vid utgångsdatumet, löper alternativet värdelöst ut. Innehavaren är inte skyldig att köpa aktierna utan kommer att förlora den premie som betalats för samtalet.

Risk och vinster från att sälja samtalalternativ

Att sälja samtalalternativ kallas att skriva ett kontrakt. Författaren får premieavgiften. Med andra ord kommer en optionsköpare att betala premien till författaren eller säljaren av ett alternativ. Den maximala vinsten är den premie som erhålls vid försäljning av optionen. En investerare som säljer ett köpoption är bearish och tror att det underliggande aktiekursen kommer att falla eller förbli relativt nära alternativets strejkpris under optionens löptid.

Om det rådande marknadsaktiekursen ligger vid eller under lösenpriset vid utgången löper optionen värdelöst ut för samtalsköparen. Alternativsäljaren fick premien som sin vinst. Alternativet utnyttjas inte eftersom optionsköparen inte skulle köpa aktien till strejkursen högre än eller lika med det rådande marknadspriset.

Men om marknadsaktiekursen är mer än strejkpriset vid utgången måste säljaren av optionen sälja aktierna till en optionsköpare till det lägre strejkursen. Med andra ord måste säljaren antingen sälja aktier från sina portföljinnehav eller köpa aktien till det rådande marknadspriset för att sälja till köpoptionen. Kontraktsförfattaren har en förlust. Hur stor förlust beror på kostnadsbasen för de aktier de måste använda för att täcka optionen, plus eventuella utgifter för mäklarorder, men minus eventuella premier de erhållit.

Som ni ser är risken för samtalskribenterna mycket större än samtalsköparnas exponering. Samtalsköparen förlorar endast premien. Författaren står inför oändlig risk eftersom aktiekursen kan fortsätta öka ökande förluster betydligt.

Risk och vinster från köpoptionsalternativ

Säljoptioner är investeringar där köparen tror att det underliggande aktiens marknadspris kommer att falla under strejkursen före eller före optionens utgångsdatum. Återigen kan innehavaren sälja aktier utan skyldighet att sälja till den angivna strejken per aktiekurs vid det angivna datumet.

Eftersom köpare av säljoptioner vill att aktiekursen ska minska, är säljoptionen lönsam när den underliggande aktiens kurs är under lösenpriset. Om det rådande marknadspriset är lägre än strejkpriset vid utgången kan investeraren utöva satsen. De kommer att sälja aktier till optionens högre strejkurs. Om de vill ersätta sitt innehav av dessa aktier kan de köpa dem på den öppna marknaden.

Deras vinst på denna handel är strejkpriset minus det aktuella marknadspriset, plus utgifter - premien och eventuell mäklareprovision för att beställa. Resultatet skulle multipliceras med antalet köpta optionskontrakt och sedan multipliceras med 100 - förutsatt att varje kontrakt representerar 100 aktier.

Värdet av att ha en säljoption kommer att öka när det underliggande aktiekursen minskar. Omvänt minskar säljoptionsvärdet när aktiekursen ökar. Risken för att köpa säljoptioner är begränsad till förlusten av premien om optionen går ut värdelös.

Risk och vinster från att sälja försäljningsalternativ

Att sälja försäljningsalternativ kallas också att skriva ett kontrakt. En säljoptionsförfattare tror att det underliggande aktiekursen kommer att förbli detsamma eller öka under optionens livslängd - vilket gör dem till hausse på aktierna. Här har optionsköparen rätt att låta säljaren köpa andelar av den underliggande tillgången till strejkursen vid utgången.

Om det underliggande aktiens pris stängs över lösenpriset vid utgångsdatumet, upphör säljoptionen värdelöst. Författarens maximala vinst är premien. Alternativet utnyttjas inte eftersom optionsköparen inte skulle sälja aktien till det lägre aktiekursen när marknadspriset är mer.

Men om aktiens marknadsvärde sjunker under optionens strejkurs är skyldigheten att sätta optioner köpa aktier av den underliggande aktien till strejkursen. Med andra ord kommer säljoptionen att utövas av optionsköparen. Köparen kommer att sälja sina aktier till strejkursen eftersom det är högre än aktiens marknadsvärde.

Risken för säljoptionsförfattaren inträffar när marknadens pris faller under strejkpriset. Nu, vid utgången, tvingas säljaren att köpa aktier till strejkursen. Beroende på hur mycket aktierna har uppskattat kan författarens förlust vara betydande.

Den satte författaren - säljaren - kan antingen hålla fast vid aktierna och hoppas att aktiekursen stiger tillbaka över inköpspriset eller säljer aktierna och tar förlusten. En eventuell förlust kompenseras emellertid av den erhållna premien.

Ibland kommer en investerare att skriva säljoptioner till ett strejkpris som är där de ser att aktierna är ett bra värde och skulle vara villiga att köpa till det priset. När priset sjunker, och optionsköparen utövar sitt alternativ, får de aktien till det pris de vill ha, med den extra fördelen att få optionen premium.

Fördelar

• En köpare av köpoptioner har rätt att köpa tillgångar till ett pris som är lägre än marknaden när aktiens pris stiger.

• Köparen av säljoptioner kan tjäna på att sälja aktier till strejkpriset när marknadspriset är under lösenpriset.

• Alternativsäljare får en premiumavgift från köparen för att skriva ett alternativ.

Nackdelar

• På en fallande marknad kan säljaren av säljoptioner tvingas köpa tillgången till högre strejkpris än vad de normalt skulle betala på marknaden

• Köpoptionsförfattaren står för oändlig risk om aktiens kurs stiger betydligt och de tvingas köpa aktier till ett högt pris.

• Alternativköpare måste betala en premiepremie till alternativets författare.

Real World Exempel på ett alternativ

Anta att Microsoft (MFST) -aktierna handlas till $ 108 per aktie och du tror att de kommer att öka i värde. Du bestämmer dig för att köpa ett samtal för att dra nytta av en höjning av aktiens pris.

Du köper ett samtalalternativ med ett strejkpris på $ 115 för en månad i framtiden för 37 cent per kontakt. Din totala utbetalning är $ 37 för positionen, plus avgifter och provisioner (0, 37 x 100 = $ 37).

Om aktien stiger till $ 116 kommer ditt alternativ att vara värt $ 1, eftersom du kan utnyttja alternativet att förvärva aktien för 115 $ per aktie och omedelbart sälja det för $ 116 per aktie. Vinsten på optionspositionen skulle vara 170, 3% eftersom du betalade 37 cent och tjänade $ 1 - det är mycket högre än 7, 4% -ökningen i det underliggande aktiekursen från $ 108 till 116 $ vid utgången.

Med andra ord skulle vinsten i dollar vara 63 netto eller 63 dollar eftersom ett optionskontrakt representerar 100 aktier ($ 1 - 0, 37 x 100 = $ 63).

Om aktien sjönk till 100 $, skulle ditt alternativ upphöra värdelöst, och du skulle vara ute 37 dollar premium. Uppsidan är att du inte köpte 100 aktier till $ 108, vilket skulle ha resulterat i 8 $ per aktie, eller 800 $, total förlust. Som du kan se kan alternativ hjälpa till att begränsa din nackrisk.

Alternativ Spreads

Alternativspridningar är strategier som använder olika kombinationer av att köpa och sälja olika alternativ för en önskad risk-avkastningsprofil. Uppslag är konstruerade med vaniljalternativ och kan dra fördel av olika scenarier som hög- eller lågvolatilitetsmiljöer, upp- eller nedåtgående rörelser eller allt däremellan.

Spridningsstrategier, kan kännetecknas av deras utbetalning eller visualisering av deras vinstförlustprofil, såsom tjuranropspridningar eller järnkondorer, är teoretiskt möjligt. Se vårt stycke om 10 vanliga strategier för spridning av alternativ för att lära dig mer om saker som täckta samtal, stämplar och kalenderuppslag.