Den senaste tidens volatilitet i oljepriserna är en utmärkt möjlighet för handlare att tjäna vinst om de kan förutsäga rätt riktning. Volatilitet mäts som den förväntade förändringen i priset på ett instrument i endera riktningen. Om till exempel oljevolatiliteten är 15% och de nuvarande oljepriserna är $ 100, betyder det att näringsidkare förväntar sig att oljepriset kommer att förändras med 15% under nästa år (antingen $ 85 eller 115 $).
Om den nuvarande volatiliteten är mer än den historiska volatiliteten, förväntar sig handlare högre volatilitet i priser framöver. Om den nuvarande volatiliteten är lägre än det långsiktiga genomsnittet, förväntar sig handlare lägre volatilitet i priser framöver. CBOE: s (CBOE) OVX spårar den underförstådda volatiliteten i strejkpriset för pengarna för den amerikanska oljefondens börshandlade fond. ETF spårar förflyttningen av WTI råolja (WTI) genom att köpa NYMEX råoljefutures.
Köp och försäljning av volatilitet
Handlare kan dra nytta av flyktiga oljepriser genom att använda derivatstrategier. Dessa består mestadels av att samtidigt köpa och sälja optioner och ta positioner i terminskontrakt på de börser som erbjuder råoljederivatprodukter. En strategi som används av handlare för att köpa volatilitet, eller tjäna på en ökad volatilitet, kallas en "lång straddle." Det består av att köpa ett samtal och en säljoption till samma strejkpris. Strategin blir lönsam om det går ett betydande steg i antingen uppåt eller nedåt.
Till exempel, om olja handlas till 75 US $ och priset för prisuppgången för ett strejkpris, handlas det till 3 dollar, och alternativet för prisuppgången för ett strejkpris handlas till 4 dollar, blir strategin lönsam för mer än ett 7 $ rörelse i oljepriset. Så om oljepriset stiger utöver $ 82 eller sjunker över $ 68 (exklusive mäklareavgifter), är strategin lönsam. Det är också möjligt att implementera denna strategi med hjälp av out-of-the-money-optioner, även kallad en "lång stryp", vilket minskar premiekostnaderna i förväg men kräver en större rörelse i aktiekursen för att strategin ska vara lönsam. Den maximala vinsten är teoretiskt obegränsad på uppsidan och den maximala förlusten är begränsad till $ 7. (För relaterad insikt, hur man köper oljealternativ.)
Strategin att sälja volatilitet, eller dra nytta av minskad eller stabil volatilitet, kallas en "kort straddle." Den består av att sälja ett samtal och en säljoption till samma strejkpris. Strategin blir lönsam om priset är intervallbundet. Till exempel, om olja handlas till 75 US $ och alternativet för prisuppgången för strejkpriset handlas till 3 dollar, och alternativet för prisuppgången för försäljning till pengar handlas till 4 dollar, blir strategin lönsam om det inte finns något mer än en $ 7-rörelse i oljepriset. Så om oljepriset stiger till $ 82 eller sjunker till $ 68 (exklusive mäklare) är strategin lönsam. Det är också möjligt att implementera denna strategi med hjälp av out-of-the-money-alternativ, kallad en "kort stryp", som minskar den maximala uppnåliga vinsten men ökar intervallet inom vilken strategin är lönsam. Den maximala vinsten är begränsad till $ 7, medan den maximala förlusten är teoretiskt obegränsad på uppsidan. (För relaterad insikt, läs om hur låga oljepriser kan gå.)
Ovanstående strategier är dubbelriktade; de är oberoende av rörelsens riktning. Om näringsidkaren har en uppfattning om oljepriset kan näringsidkaren implementera spridningar som ger näringsidkaren chansen att vinna och samtidigt begränsa risken.
Bullish och Bearish Strategies
En populär baisseartad strategi är björnsamtalet, som består av att sälja ett out-of-the-money-samtal och köpa ett ännu mer out-of-the-money-samtal. Skillnaden mellan premierna är nettokreditbeloppet och är den maximala vinsten för strategin. Den maximala förlusten är skillnaden mellan strejkpriserna och nettokreditbeloppet. Till exempel, om olja handlas till 75 $ och $ 80 och 85 $ anropsprisoptioner handlas till $ 2, 5 respektive $ 0, 5, är den maximala vinsten nettokrediten, eller $ 2 ($ 2, 5 - $ 0, 5), och den maximala förlusten är $ 3 ($ 5 - $ 2). Denna strategi kan också implementeras med hjälp av säljoptioner genom att sälja en out-of-the-money put och köpa en ännu mer out-of-the-money put.
En liknande hausseartad strategi är bull-call-spridningen, som består av att köpa ett out-of-the-money-samtal och sälja ett ännu mer out-of-the-money samtal. Skillnaden mellan premierna är netto debetbelopp och är den maximala förlusten för strategin. Den maximala vinsten är skillnaden mellan skillnaden mellan strejkpriserna och nettobetalningsbeloppet. Till exempel, om olja handlas med 75 $ och $ 80 och 85 $ anropsprisoptioner handlas till $ 2, 5 respektive $ 0, 5, är den maximala förlusten nettodebitering, eller $ 2 ($ 2, 5 - $ 0, 5), och den maximala vinsten är $ 3 ($ 5 - $ 2). Denna strategi kan också implementeras med hjälp av säljoptioner genom att köpa en out-of-the-money put och sälja en ännu mer out-of-the-money put.
Det är också möjligt att ta ensriktade eller komplexa positioner med hjälp av futures. Den enda nackdelen är att den marginal som krävs för att ingå en futuresposition skulle vara högre än den skulle vara för att gå in i en optionsposition.
Poängen
Handlare kan tjäna på volatilitet i oljepriser precis som de kan tjäna på svängningar i aktiekurser. Denna vinst uppnås genom att använda derivat för att få en skuldsatt exponering för den underliggande tillgången utan att för närvarande äga eller behöva äga tillgången själv.
