Trots en stark visning av företagens resultat under det andra kvartalet varnar Morgan Stanley för att en korrigering är på väg, vilket pekar på resultatmissningar från marknadsledare som Netflix Inc. (NFLX) och Facebook Inc. (FB) som tecken på vad som kommer att komma.
I en forskningsanmälan till klienterna sa Morgan Stanleys Mike Wilson, tillsammans med hans team av aktiestrateger, att riskerna för aktierallyt i juli ökar med att det bara förväntas bli värre med tanke på utökad positionering och höga tillväxt.
Försäljningen har just börjat
"Försäljningen har precis börjat och den här korrigeringen kommer att bli den största sedan den vi upplevde i februari, " skrev Morgan Stanley aktiestrateger i noten som omfattas av Bloomberg. De hänvisade till mitten av februari när aktier föll i korrigeringsområde över rädsla för en röd het ekonomi och stigande inflation. Lager anses vara i en korrigering när de sjunker 10% från den senaste höjden. Den här gången skulle det bero på insikten att företagsinkomsttillväxten, även om den fortfarande är stark, börjar toppa. "Det kan mycket väl ha en större negativ inverkan på den genomsnittliga portföljen om den är inriktad på teknik, konsumentskönsmässig bedömning och small cap", varnade Morgan Stanley.
Baserat på slutet av handeln på måndag slutade Nasdaq Composite Index med 1, 4%, vilket gav den totala nedgången under tre dagar till 3, 8%. Samtidigt föll Facebook med 2, 2%, medan Alfabetets Google (GOOG) stängde 1, 5% och Netflix föll 5, 7%. (Se mer: Facebook Plunge träffar hedgefonder hårt.)
Rally i juli visar tecken på "utmattning"
Enligt investeringsbanken börjar rallyet visa tecken på "utmattning" med brist på stora positiva nyheter för att flytta aktier högre. Rapporten pekade på Amazon.com Inc. (AMZN) som en positiv katalysator som investerare inte längre kan vända sig till. "Med Amazons starka kvartal ur vägen och ett mycket starkt BNP-nummer på 2Q på bandet mötte investerarna äntligen den ordspråka frågan om" vad måste jag se fram emot nu? " Försäljningen började långsamt, byggdes stadigt och lämnade årets största vinnare mest, ”skrev Morgan Stanley.
Morgan Stanley sade att rallyet i juli till stor del baserades på optimism om intäkterna under andra kvartalet men drog bort missningar hos några av de stora namnbolagen som Netflix och Facebook. Det är oroande eftersom marknadens förmåga att ignorera högprofilen intäkter missar ger investerare en "falsk känsla av säkerhet." Wilson och hans team sa att marknaden går igenom en "rullande björnmarknad" där varje sektor i S&P 500 går igenom ett "betydande derating" förutom tekniska och konsumentskönsmässiga lager. Dessa två sektorer har varit de stora bidragsgivarna till marknadsrallyt i år med tekniska aktier upp 12, 5% och konsumenternas diskretionära lager 12, 8% högre, noterade MarketWatch. ”Även om det är möjligt att tekniska och konsumentskönsmässiga lager inte kommer att uppleva den härkomst som bevittnas i andra cykliska sektorer, anser vi att det är osannolikt och är bara uppmuntrade av missarna från Facebook och Netflix. Vi inser att pengar också kan flytta från dessa sektorer till andra och därmed lämna S&P 500 runt nuvarande nivåer snarare än att falla 10% som vi förväntar oss. ”(Se mer: Netflix Sell-Off Is Good for Bulls: Bernstein.)
