Vad är Max Pain
Max smärta, eller det maximala smärtpriset, är strejkpriset med det mest öppna avtalet och anropar - och det pris till vilket aktien skulle orsaka ekonomiska förluster för det största antalet optionstillgångar vid utgången.
Termen max smärta härrör från Maximum Pain-teorin, som säger att de flesta handlare som köper och innehar optioner avtalar tills de löper ut kommer att förlora pengar. Enligt teorin beror detta på en tendens att priset på en underliggande aktie tynger mot sitt "maximala smärtstrejkpris" - det pris där det största antalet optioner (i dollarvärde) kommer att gå ut värdelöst.
Grunderna i Max Pain
Max smärtteori säger att alternativförfattarna kommer att säkra kontrakten de har skrivit. När det gäller marknadstillverkaren görs säkringen för att förbli neutral i aktien. Tänk på marknadsställarens ställning om han måste skriva ett optionskontrakt utan att vilja ha en position i aktien.
När optionens utgång närmar sig, kommer optionskribenter att försöka köpa eller sälja aktier för att driva priset mot ett slutkurs som är lönsamt för dem, eller åtminstone säkra sina utbetalningar till optioninnehavare. Ringförfattare säljer aktier för att sänka aktiekursen och Put-innehavare köper aktier för att öka aktiekursen. Det maximala smärtstrejkpriset finns någonstans i mitten.
Cirka 60% av optionerna handlas ut, 30% av optionerna löper ut värdelösa och 10% av optionerna utnyttjas. Max smärta är den punkt där alternativägare (köpare) känner "maximal smärta", eller kommer att stå för att förlora mest pengar. Alternativsäljare kan å andra sidan stå för att skörda mest belöningar.
Maximum Pain-teorin är kontroversiell. Kritiker av teorin är uppenbar om huruvida tendensen för det underliggande aktiekursen tvingas till det maximala smärtstrejkpriset är en fråga om slump eller ett fall av marknadsmanipulation.
Beräknar max smärta
Max smärta är en enkel men tidskrävande beräkning. I huvudsak är det summan av det utestående put and call dollar-värdet för varje strejkpris i pengarna.
För varje anfallspris för pengarna för både satsningar och samtal:
- Hitta skillnaden mellan aktiekurs och strejkursMultiplikera resultatet genom öppet intresse vid den strejken Lägg till dollarvärdet för putten och ring på den strejken. Upprepa för varje strejkurs. Detta pris motsvarar max smärtpris.
Eftersom det maximala smärtpriset kan ändras dagligen, om inte från timme till timme, är det inte lätt att använda det som ett handelsverktyg. Det är dock ibland värdefullt att notera när det finns en stor skillnad mellan det aktuella aktiekursen och det maximala smärtpriset. Det kan finnas en tendens för att beståndet rör sig närmare maximal smärta, men effekterna kanske inte är meningsfulla förrän utgången närmar sig.
Key Takeaways
- Maximum Pain-teorin säger att ett alternativs pris kommer att tynga mot ett maximalt smärtpris, i vissa fall lika med strejkpriset för ett alternativ, vilket får det maximala antalet alternativ att löpa ut värdelös. Juryn är fortfarande ute på om max smärtpriset är en effektiv strategi för handel med optioner.
Exempel på maximal smärta
Anta att optioner på aktie ABC handlas till ett strejkurs på $ 48. Det finns dock ett stort öppet intresse för ABC-optioner till strejkpriser på $ 51 och $ 52. Då kommer det maximala smärtpriset att fastställas vid endera av dessa två värden eftersom de kommer att göra att det maximala antalet ABC: s alternativ går ut värdelöst.
