Kapitalet har flödat in i kommersiella banker och finanssektorn sedan början av september, och lyft Dow-komponenten JPMorgan Chase & Co. (JPM) inom tre poäng av 2018s all-time high över $ 119. Om denna uptick kan stänga avståndet kommer det att markera det tredje testet på denna envisa motståndsnivå hittills under 2019. En utbrott skulle vara betydande och upprätta ett uppmätt rörelsesmål nära $ 150 som återuppliva kommersiella bankens långvariga rykte som marknadsledare.
Det finns dock skäl att vara skeptiska när vi går mot det fjärde kvartalet. Till att börja med har ackumuleringsfördelningsavläsningarna sjunkit till två års lågheter under 2019, och två veckors köptryck har gjort lite för att fixa de baisseartade volymmätningarna. Naturligtvis kan aktier vinna mark med otillräcklig sponsring, men upptick kommer att uppsätta en stor baisseartad avvikelse, vilket höjer oddsen för ett misslyckat breakout som fångar entusiastiska tjurar.
Dessutom är den avtagande avkastningen dålig för vinsten eftersom de komprimerar över natten spridningar som bankerna behöver för att tjäna pengar. Även om avkastningen tickar högre än en gång, kommer de osannolikt att få mycket mark med president Trump som nu kräver negativa räntor. Och viktigast av allt är att kommersiella banker behöver företagsinvesteringar för att öka vinsten, men amerikanska företag har valt att köpa tillbaka aktier med överskottskapital de senaste åren snarare än att investera i sina företag.
JPM långsiktigt diagram (1990 - 2019)
TradingView.com
En fyra-årig nedströmning slutade på en splitjusterad $ 3, 21 1990, vilket gav plats för ett kraftfullt trendförskott som utvecklades genom ett Elliott femvågs-rally som sattes in i mars 2000-höjden på $ 67, 20. Det markerade den högsta höjden under de kommande 15 åren, före en björnmarknadsnedgång som hittade stöd i mitten av tonåren i oktober 2002. Aktien uppvisade respektabla vinster under tjurmarknaden i mitten av decenniet och fick mark i två rallyvågor som stannade nära.786 Fibonacci-försäljnings-retracement-nivå 2007.
Aggressiva säljare tog kontrollen när derivat och fastighetsbubblor sprängde 2008 och genererade en brant nedgång som slutade 30 cent under 2002 låg i mars 2009. Det tryckt signalerade slutet av nioåriga nedtrenden och genererade en stark återhämtningsvåg som stannade i mitten av 40-talet under 2010. Ett 2013-utbrott rensade den motståndsnivån och avslutade en rundtur in i 2000-höjden sommaren 2015, då rallyet åter stannade.
Aktien bröt ut efter presidentvalet 2016 och gick in i en fruktbar period som publicerade solida uppe i februari 2018s högsta tid på 119, 33 dollar. Det efterföljande handelsområdet bröt stödet under det fjärde kvartalet, med försäljningen som nådde en 15-månaders låg nivå vid årets slut, medan studsningen till september 2019 har stött på en vägg av motstånd nära 117 $. Det handlar nära den nivån än en gång och markerar det tredje försöket att nå motstånd på högst 2018. Den månatliga stokastikoscillatorn gick in i en köpcykel i juli 2018 och når just nu överköpsnivån och förutspår fortsatt styrka.
JPM korttidsdiagram (2015 - 2019)
TradingView.com
Indikatorns fördelningsindikator för balanserad volym (OBV) publicerade en sjuårshöjd vid 2018 års pristopp och rullade in i en aggressiv distributionsfas som signalerade att institutionellt kapital lämnade. OBV publicerade en tvåårsnivå i december och vände sig högre, men köptrycket till september 2019 har varit exceptionellt svagt och når just nu.382 Fibonacci retracement medan prisåtgärder nästan har slutfört en 100% retracement.
Denna konflikt signalerar en starkt baisseartad divergens och varnar för att beståndet inte har den sponsring som behövs för ett varaktigt utbrott. Det indikerar också att fonderna och institutionerna fortfarande sitter på sina händer, med det nuvarande upptaget drivet av detaljhandelsköp. Denna grupp kan inte upprätthålla ett utbrott utan institutioner, men den kan ge den eldkraft som krävs för att aggressiva säljare ska ladda om positioner så snart aktien undersöker en ny höjd.
Poängen
JPMorgan Chase-aktien handlar bara tre poäng från 2018: s hela tiden, men negativa tekniker under ytan sänker oddsen för att det kommer att bryta ut och gå högre under det fjärde kvartalet.
