Under åren har utbyteshanterade fonder med låg volatilitet visat sig vara populära bland investerare, och dessa produkter har varit viktiga drivkrafter för smart beta-fenomenet. Det betyder inte att investerare ständigt flockar till fonder med låg volatilitet. Egentligen tyder data på att ETF: er som iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) och Invesco S&P 500 Low Volatility Porftolio (SPLV), de två största amerikanska fokuserade ETF: erna med låg volatilitet, har plågas av utflöden under det senaste året. En del av anledningen till att investerare lämnar fonder med "låg volym" kan vara knutna till frustration när det gäller dessa produkter som ligger på den bredare marknaden.
"Generellt sett är detta vad investerare bör förvänta sig, " sade Morningstar i en ny anmärkning. "Portföljer med låg volatilitet tenderar att erbjuda skydd över nackdelar än genomsnittet i utbyte mot deltagande under medelvärdet. På lång sikt bör detta leda till bättre riskjusterad (inte absolut) avkastning för investerare i aktier med låg volatilitet."
Under de senaste 12 månaderna har SPLV och USMV genererat en genomsnittlig avkastning på 8, 3%, knappt mer än hälften av de 16, 2% som S&P 500 gav tillbaka under samma period. Som Morningstar noterar är ETF: er med låg volatilitet utformade för att prestera mindre dåligt under nedgångar på marknaden medan de inte deltar i allt uppsidan som levererats under en tjurmarknad.
Fortfarande kan marginalen med vilken SPLV och USMV släpar efter S&P 500 under det gångna året vara katalysatorn för avgångarna från dessa ETF: er. Under det gångna året har USMV tappat 2, 44 miljarder dollar i tillgångar. SPLV har förkastat 1, 36 miljarder dollar i tillgångar under de senaste 12 månaderna, mer än någon annan Invesco ETF under den perioden, enligt emittentdata.
Avgångarna från SPLV och USMV kommer eftersom ETF: erna har börjat se mycket annorlunda ut än vad investerare har förväntat sig av minsta volatilitetsstrategier. Till exempel fördelar USMV nästan 38% av sin sammanlagda vikt till hälso- och sjukvårdssektorn, de två bäst presterande grupperna i S&P 500 i år. Teknologi är den femte största sektorvikten i SPLV med 11, 7%, en av ETF: s högsta vikter för den sektorn i sina mer än sex års handel. SPLV tilldelar mer än en tredjedel av sin sammanlagda vikt till lager av industriella och finansiella tjänster, vilket indikerar att strategier med låg volatilitet inte alltid är verktyg eller ETF: er för konsumtion som är förklädda som kritiker tidigare har påstått.
"Från 1 maj 2016, till och med den 30 juni 2017, genererade USMV en årlig avkastning på 12, 61% för investerare, " enligt Morningstar. "Samtidigt var investerarnas kollektiva kassaflödesvägda avkastning negativ med 0, 63%. Detta gäspande beteendeskillnad visar att det finns gott om utrymme för förbättring av sättet på vilket investerare använder dessa fonder."
