Vad är den implicerade reporäntan?
Den underförstådda reporäntan är den avkastningskurs som kan tjänas genom att samtidigt sälja en obligationsterminer eller terminskontrakt, och sedan köpa en faktisk obligation med lika stort belopp på kontantmarknaden med lånade pengar. Obligationen hålls tills den levereras i terminer eller terminskontrakt och lånet återbetalas.
Implicit Repo Rate Explained
Reporäntan avser det intjänade beloppet, beräknat som nettovinst, från bearbetningen av att sälja ett obligationsterminskontrakt eller annan emission, och därefter använda de lånade medlen för att köpa en obligation med samma värde med leverans som sker på den tillhörande avvecklingen datum. Den underförstådda reporäntan kommer från marknaden för omvänd repor, som har liknande vinst / förlustvariabler som den implicita reporäntan, och tillhandahåller en funktion som liknar den för en traditionell ränta.
Förstå repor
En repo hänvisar till återköpsavtalen som, genom att arrangera att köpa och därefter sälja en viss säkerhet vid en viss tidpunkt för ett förutbestämt belopp, fungerar som en form av ett säkerhetslån. I allmänhet lånar en återförsäljare ett belopp som är mindre än en viss obligations värde från en kund och obligationen fungerar som säkerhet. Eftersom det lånade beloppet är mindre än värdet på obligationen har utlåningskunden en minskad risknivå om obligationens värde minskar innan återbetalningstiden uppnås.
Avtalsdatum
Villkoren för när återbetalning av lånet krävs, kallad betalningsdag, kan variera. I många fall hålls medlen bara av låntagaren över en natt, vilket gör att transaktionen slutförs inom en arbetsdag. Längre villkor kan göras tillgängliga, även om majoriteten förblir under 14 dagar.
I transaktioner mellan penningmarknadsfonder och hedgefonder kan en bank delta i form av mellanhand. Detta gör det möjligt för pengemarknadsfonderna, som stöds av kontanter, och hedgefonder, som traditionellt stöds av obligationer, att enkelt flytta medel mellan enheter.
Den marknad på vilken dessa transaktioner äger rum kallas repomarknaden. Efter finanskrisen 2008 såg storleken på repomarknaden en minskning med cirka 49%, anspänd av bankindustrins motvilja mot att låna ut statskassor. Detta i sin tur gjorde det mer utmanande för investerare på repomarknaden att hitta intresserade låntagare som letade efter kontanter.
Ansökningar utanför obligationsmarknaden
Alla typer av terminer och terminskontrakt har en implicit reporänta, inte bara obligationskontrakt. Till exempel är det pris till vilket vete samtidigt kan köpas på kontantmarknaden och säljas på terminsmarknaden minus förvarings-, leverans- och lånekostnader, en implicit reporänta. På TBA-marknaden för hypotekslån är den underförstådda reporäntan känd som dollarrullen arbitrage.
