Ränteswappar är populära OTC-finansiella instrument som möjliggör ett utbyte av fasta betalningar för flytande betalningar (ofta kopplade till LIBOR). Företag över hela världen går in i ränteswappar för att mildra riskerna för fluktuationer i varierande räntesatser eller för att dra nytta av lägre räntor. (Se relaterat: Video som förklarar ränteswappar och hur man värderar ränteswappar.) Vi förklarar hur man läser ränteswapkurser.
Sourcing din information
Flera webbplatser erbjuder offert för ränteswappar. Här är provkurser för ett 10-årigt ränteswap från två webbplatser:
barchart.com
ycharts.com
Läsa informationen
Detaljerna som presenteras i offerten innehåller standarden för öppna, höga, låga och nära värden baserade på daglig handel. Observera att enheten för ränteswapkurser är "procent (%)", vilket indikerar den årliga räntan. Därför betyder ett värde på 1, 96 faktiskt en årlig ränta på 1, 96%. Vid tillämpning av detta kvartalsvis eller halvårsvis måste denna ränta nedskalas för att passa varaktigheten.
Alla värden som indikerar procentuella förändringssiffror (som% Ändring från föregående stängning eller% Förändring från 52 veckors hög / låg) måste granskas noggrant. I det y-diagramcitatet visar till exempel det senaste fältet "Ändra från tidigare" -1, 51%. Detta är en procentuell förändring = (sista värde / tidigare värde -1) * 100% = (1, 96 / 1, 99-1) * 100% = -1, 51%. Detta är inte en enkel subtraktion. Eftersom vi jämför procentvärden är den rapporterade procentuella förändringen faktiskt procentandel.
Beroende på de detaljer som täcks av enskilda dataleverantörer kan det finnas ytterligare fält som standardavvikelse och 100-dagars genomsnitt av angivna värden.
De viktigaste fälten, som en intresserad marknadsaktör letar efter i en prisuppgift, är värdena för bud och fråga. Dessa är de värden som handeln eller transaktionen äger rum på.
Förstå prispriser för ränteswappar
För att förstå prisuppgifterna för ränteswappar, låt oss anta att en finansdirektör i företaget behöver 500 miljoner dollar i kapital för en tioårsperiod. Hon kan antingen ta ett lån eller utfärda värdepapper som sedlar för att förvärva det erforderliga kapitalet. Hon föredrar att ett fast räntelån ska skydda sig mot eventuell återkommande höjning av rörlig ränta, men har för närvarande möjlighet att bara utfärda sedlar med rörlig ränta.
Hon bestämmer sig för att utfärda ett flytande ränteanmärkning LIBOR plus 100 punkter) och ingår ett löne- / mottagningsavtal med rörlig ränteswap för att säkerställa skydd mot varierande räntor.
Hon kontaktar en bytehandlare som citerar följande för ränteswappar:
Antag att ovanstående räntor är halvårsräntor, på faktiska / 365-baser jämfört med sex månaders LIBOR-räntor (enligt vad som återförsäljaren).
- Varje slutanvändare (som CFO) som vill betala fast (och därmed få flytande ränta) kommer att betala halvårsbetalningar till återförsäljaren baserat på en 2, 20% årlig ränta (begäran) på den faktiska / 365-dagars konventionen. Varje slutanvändare som vill betala flytande (och därmed få fast ränta) kommer att få betalningar från återförsäljaren baserat på den årliga räntan på 2, 05% (budränta) Återförsäljaren har en (2, 20-2, 05 = 0, 15% = 15 baspoäng) spridning, vilket är hans uppdrag. (Se: Definition av Market Maker.)
Ekonomidirektören kommer att ingå i den första kategorin av "betala fast mottagande flytande" swap för hennes krav. Hon kommer att få LIBOR-kursen från återförsäljaren och betala 2, 2% till återförsäljaren på det nominella beloppet på 500 miljoner dollar. Den utfärdade rörliga sedeln betalar LIBOR + 1% till sedelinnehavarna. Effektiv nettoskuld = + LIBOR - 2, 2% - (LIBOR + 1%) = - 3, 2% (negativt indikerar betalning).
Alternativt kan ränteswappnoteringar också finnas tillgängliga när det gäller en swap-spridning. Det bör emellertid observeras att swap-spridningen i ett ränteswap-erbjudande INTE är bud-och-spridningen för swap-noterade värden. Det är det differentiella beloppet som ska läggas till avkastningen på ett riskfritt statsinstrument som har en liknande löptid. Antag till exempel att 10-års T-Bill erbjuder en avkastning på 4, 6%. Den sista offerten på en 10-årig ränteswap med en swap-spridning på 0, 2% innebär faktiskt 4, 6% + 0, 2% = 4, 8%. (Se relaterad: Introduktion till Treasury Securities.)
Poängen
Räntesatser varierar från standardpriser för vanligt handlade instrument. De kan verka förbryllande eftersom offerten faktiskt är räntesatser, offertar kan tillhandahållas som byte-spridning, och offerten kan följa lokala OTC-marknadskonventioner. Marknadsaktörer bör vara noggranna med att förstå offerterna innan de ingår bytteavtal.
