Innehållsförteckning
- Korrelation ≠ Orsak
- Olja & kostnaden för att göra affärer
- Varför olja verkligen inte driver aktiekurser
- Oljepriser och transport
Forskare vid Federal Reserve Bank of Cleveland tittade på förändringar i priserna på olje- och aktiemarknadspriser och upptäckte, till många överraskande, att det finns liten korrelation mellan oljepriset och aktiemarknaden.
Deras studie bevisar inte nödvändigtvis att oljepriset har en mycket begränsad inverkan på aktiemarknadspriserna. Det tyder dock på att analytiker inte riktigt kan förutsäga hur aktier reagerar på förändrade oljepriser.
Korrelation ≠ Orsak
Det är populärt att korrelera förändringar i stora faktorpriser, till exempel olja, och prestanda för stora aktiemarknadsindex. Konventionell visdom håller att en ökning av oljepriserna kommer att höja insatskostnaderna för de flesta företag och tvinga konsumenterna att spendera mer pengar på bensin och därmed minska andra företags resultat. Det motsatta borde vara sant när oljepriserna sjunker.
Andrea Pescatori, en ekonom vid Internationella valutafonden (IMF), försökte testa denna teori 2008. Pescatori mätte förändringar i S&P 500 som en fullmakt för aktiekurser och råoljepriser. Han upptäckte att hans variabler bara ibland rörde sig i samma riktning på samma gång, men även då var förhållandet svagt. Hans prov avslöjade att det inte finns någon korrelation med en konfidensnivå på 95%.
Oljepriserna påverkar den amerikanska ekonomin, men det går två vägar på grund av olika industrier. Höga oljepriser kan driva skapande och investeringar av arbetstillfällen eftersom det blir ekonomiskt hållbart för oljebolagen att utnyttja högskaliga oljefyndigheter. Höga oljepriser drabbade dock också företag och konsumenter med högre transport- och tillverkningskostnader. Lägre oljepriser skadar den okonventionella oljeaktiviteten, men gynnar tillverkningen och andra sektorer där bränslekostnader är en primär oro.
Olja och kostnaden för att göra affärer
Standardhistorien är att priset på olja påverkar kostnaderna för annan produktion och tillverkning i hela USA. Till exempel antas det finnas ett direkt samband mellan en minskning av bränslepriserna innebär lägre transportkostnader och billigare transporter som lämnar mer disponibla inkomster i människors plånböcker. Eftersom många industrikemikalier raffineras från olja gynnar lägre oljepriser tillverkningssektorn.
Innan återupplivningen av den amerikanska oljeproduktionen sågs fall i oljepriset till stor del som positivt eftersom det sänkte priset på import av olja och minskade kostnaderna för tillverknings- och transportsektorerna. Denna minskning av kostnaderna kan överföras till konsumenten. Större diskretionära inkomster för konsumentutgifter kan stimulera ekonomin ytterligare. Men nu när Förenta staterna har ökat oljeproduktionen kan låga oljepriser skada de amerikanska oljebolagen och påverka inhemska oljeindustrins arbetare.
Omvänt bidrar höga oljepriser till kostnaderna för att göra affärer. Och dessa kostnader överförs till slut också till kunder och företag. Oavsett om det är högre biljettpriser, dyrare flygbiljetter, kostnaderna för äpplen som skickas från Kalifornien eller nya möbler som skickas från Kina, kan höga oljepriser resultera i högre priser på till synes oberoende produkter och tjänster.
Key Takeaways
- Det är en vanlig uppfattning att de höga oljepriserna direkt och negativt påverkar den amerikanska ekonomin och aktiemarknaden. En ny studie tyder dock på att oljepriser och aktiekurser faktiskt visar liten korrelation över tiden. En sektor som påverkas starkt av priset på olja är transport, som förlitar sig på petroleumbränsle som en viktig insats.
Varför olja verkligen inte driver aktiekurser
Så varför kan inte Fed-ekonomer hitta en starkare korrelation mellan aktiemarknaden och oljepriser? Det finns flera troliga förklaringar. Det första och mest uppenbara är att andra prisfaktorer i ekonomin - som löner, räntor, industrimetaller, plast och datateknik - kan kompensera förändringar i energikostnader.
En annan möjlighet är att företag har blivit alltmer sofistikerade vid läsning av framtidsmarknader och bättre kan förutse förändringar i faktorpriser; ett företag bör kunna byta produktionsprocesser för att kompensera för extra bränslekostnader. Vissa ekonomer föreslår att de allmänna aktiekurserna ofta stiger med förväntan på en ökning av mängden pengar, vilket sker oberoende av oljepriserna.
En åtskillnad måste göras mellan de främsta drivkrafterna för oljepris och drivkrafterna för företagens aktiekurser. Oljepriserna bestäms av utbud och efterfrågan på oljebaserade produkter. Under en ekonomisk expansion kan priserna stiga till följd av ökad konsumtion. de kan också falla till följd av ökad produktion.
Aktiekurserna stiger och sjunker baserat på framtida företagsinkomster, intrinsiska värden, investerares risktoleranser och ett stort antal andra faktorer. Även om aktiekurserna vanligtvis aggregeras och klumpas samman, är det mycket möjligt att oljepriserna påverkar vissa sektorer mycket mer dramatiskt än de påverkar andra.
Med andra ord är ekonomin för komplex för att förvänta sig att en råvara ska driva all affärsaktivitet på ett förutsägbart sätt.
Oljepriser och transport
En sektor på aktiemarknaden är starkt korrelerad med spotpriset på olja: transport. Detta är meningsfullt eftersom den dominerande insatskostnaden för transportföretag är bränsle. Investerare kanske vill överväga att förkorta företagens transportföretag när oljepriset är högt. Omvänt är det vettigt att köpa när oljepriserna är låga.
