För länge sedan, innan alla på planeten anslutits dygnet runt, hade börserna öppettider precis som din lokala kemtvätt. Kom dit en minut efter stängning, och du var lycka till följande morgon. Om du ville köpa och sälja aktier enligt ditt schema, snarare än marknadens, var du tvungen att vara en Vanderbilt eller en Rockefeller (eller en välbegiven pensionsfond). Vanliga folk måste vänta.
Men aktiehandel kräver ofta inte närvaron av en verklig människa. Så, tänkandet bland några initiativtagande mäklare gick, vad är det för att stoppa ett helt elektroniskt och automatiserat utbyte från att bedriva verksamhet utanför de vanliga Wall Street-timmarna från 9:30 till 16:00?
Svaret visade sig vara: ingenting. Eller mer exakt, "Ingenting mer än tradition." Och så började Nasdaq sin verksamhet före marknaden, vilket gjorde det möjligt för handlare i andra tidszoner (eller olika stadier av sömnlöshet att handla innan den officiella början av handeln, fem dagar i veckan.) tills marknaden öppnas på allvar, måndag till fredag, är förmarknaden i kraft.
Officiellt känd som handel med förlängda timmar utvecklades Nasdaqs förmarknad senare än du kanske tror. Tio år efter att datorer (som möjliggör hela konceptet) blev faktiskt vanligt. Det är svårt att tro, men det var inte förrän 1999 som enskilda investerare hade tillgång till professionella nätverk. Då tillät Nasdaq att handeln före marknadsföring kunde äga rum klockan 7 östlig tid. I mars 2013 skiftade det starttiden tre timmar tillbaka, i en försenad återhämtning till New York Stock Exchange, som hade fastställt en starttid före klockan 04:00 2005.
Handel med utökade timmar hade alltid utövats av institutionella investerare och enskilda investerare med mycket nettovärde som var stora marknadsaktörer. Med införmarknaden kan köpare och säljare av alla slag nu handla inom en större tidsram. Handelsstimmar före marknaden är från 16:00 till 21:30. Marknadstiderna är från 9:30 till 16:00 Eftermarknadstimmar är från 16:00 till 20:00
Men bara för att vem som helst inte kan betyda att alla borde göra det.
Hur pre-market trading är annorlunda
Skillnaden mellan handeln före marknaden och dess syskon med standardtimmar är unik, inte bara av grad. Före marknaden förekommer mycket mer än bara förlänga handelsdagen med 85%, det påverkar också priser och kvantiteter. Det finns färre deltagare på börsen under marknadstiderna, vilket innebär att värdepapper blir mindre likvida. Försök att köpa (eller sälja) lager klockan 5 östlig tid, och du hittar färre potentiella säljare (eller köpare) än du skulle göra vid middagstid.
Med mindre likviditet kommer större volatilitet. Spridningarna mellan bud- och frågepriser växer under förmarknadstimmarna och svänger ofta kraftigt. Ibland kan det till och med vara svårt att få en exakt offert, eftersom även det bästa av elektroniska kommunikationsnätverk (ECN: er) kan registrera rapporteringsförseningar.
Den huvudsakliga fördelen med att ha handelskraft före marknaden är förmågan att omedelbart agera som svar på nyhetsartiklar, till exempel företags resultatrapporter och offentliggöranden av ekonomiska data. (Har du undrat varför sådana nyheter så ofta släpps vid gryningen? Det är för att försena och dämpa effekten på aktiemarknaden när den öppnas klockan 9:30). Tyvärr är du inte den enda personen som har tänkt på detta.
Enskilda investerare överträffas och överträffas ännu hårdare under förmarknaden än under ordinarie öppettider. Om Kaliforniens statliga lärares pensioneringssystem vill köpa ett gigantiskt block av lager före klockan 9:30 och Oklahoma offentliga anställdas pensioneringssystem har ett att sälja, kommer ditt personliga bud eller begäran att ignoreras artigt.
Hur mäklare begränsar handel före marknaden
Institutionerna och andra människor som ställer in och kodifierar Wall Street-reglerna vet att du förmodligen kommer att vara ur ditt element under förmarknaden. Det är därför ditt online mäklarkonto begränsar din förmåga att dra full nytta av förmarknaden. Charles Schwab Corp. (SCHW), till exempel, låter dig göra beställningar ganska mycket hela dagen (och hela natten) lång. Men de kommer inte att försöka genomföra din handel förrän klockan 8, 90 minuter innan de faktiska marknaderna öppnas. Lita på dem: I balans gör de dig en tjänst.
Det finns andra skillnader också. Transaktionsavgifterna är ofta högre. För det mesta kommer mäklaren att tillåta dig att bara göra gamla gamla gränsorder under förmarknaden. Om du vill utföra en marknadsorder (dvs. säljs problemet till det löpande priset, i motsats till inte sämre än ett fast pris som du redan har bestämt), måste du åter vänta till standardtimmar. Antalet aktier per order är också vanligtvis begränsat. Schwab låter dig inte erbjuda eller bjuda på mer än 25 000 aktier.
Och om du köper eller säljer något före gryningen är det troligt att de verkligen kommer att vara aktier, i motsats till obligationer eller delar av en fond eller någon annan säkerhet. E * TRADE Financial Corp. (ETFC) låter dig inte handla utöver aktier tidigt på morgonen. De flesta före marknadsaktiviteter är i börshandlade fonder (ETF), tillsammans med några toppaktiva aktier, som Apple (AAPL) eller Alphabet Inc. (GOOG).
TD Ameritrade Holding Corp. (AMTD) är på samma sätt begränsande: Även om det började tillåta handel med ETF: er 24 timmar om dygnet, fem dagar i veckan, erbjuder det sina förmarknadstjänster med en större varningsetikett än du hittar på en paket med cigaretter. Mäklaren hus påminner dig om att offert kan försenas. Nyhetsmeddelanden i slutet av dagen kan påverka priserna mer än du skulle föreställa dig. Det finns ingen lag som säger att priset vid nattens officiella stängning måste motsvara priset vid morgonens officiella öppning. Dessutom kanske din beställning inte ens genomförs. Du kom ur sängen tidigt för ingenting.
Poängen
I balans, åtminstone för den enskilda investeraren, verkar nackdelarna med handeln före marknaden överväga eventuella fördelar. Aktivitet under utökade timmar påverkas starkt av handlingar utanför själva marknaden. Med andra ord, snarare än att priserna fastställs mestadels av utbud och efterfrågan, kan externa faktorer som nyheter och politiska händelser påverka hur mycket lager kommer att sälja för i förmarknaden.
Nu, tillräckligt varnade, gå dit och handla - om du fortfarande har tarmens styrka.
