Många amerikanska aktier ser onormalt stora gungor - både upp och ner - när de tillkännager resultat under den aktuella intäktsäsongen. Goldman Sachs säger att dessa dramatiska rörelser beror på fallande likviditet, vilket är hur lätt eller svårt det är för investerare att köpa och sälja aktier i olika företag.
”Förhållandet mellan likviditet och volatilitet har fått ökande betydelse, ” enligt en Goldman-rapport denna vecka, enligt Wall Street Journal, som beskrivs nedan. "Bredda mått på likviditet har visat hög prediktiv effekt vid uppskattning av volatilitetsmätningar framåt."
Vad det betyder för investerare
Goldman fann att aktier med lägre likviditet flyttar 12% mer än normalt på intäktsdagen. För lager med högre likviditet är rörelserna 4% mindre än normalt. I allmänhet står aktier i de största amerikanska företagen, megakapital som Microsoft Corp. (MSFT) och Apple Inc. (AAPL), inte inför nivåer av låg likviditet som kan orsaka stora prissvingningar.
Key Takeaways
- Låg likviditet skapar högre volatilitet denna intäktssäsong. Lagerstockar ökade av intäktsslag rör sig mer än normalt. Likviditeten har nått några av sina lägsta punkter på ett decennium. Låg likviditet föregick finanskrisen 2007-2008.
Den bredare bristen på likviditet kan återspeglas av ett annat mönster. Under förra veckan steg företag som slog analytikernas uppskattningar i genomsnitt med 2% under de två dagarna efter rapporteringsresultat. Det är dubbelt så mycket som femårsgenomsnittet. En aktie-likviditet sjönk i augusti och hade nått några av sina lägsta punkter på ett decennium, enligt Goldmans analys av Russell 3000-aktier, per en separat artikel av Journal.
Mindre företag, av vilka ett antal ännu inte har rapporterat resultat den här säsongen, kunde se stora gungor. Noble Energy Inc. (NBL), Discovery Inc. (DISCK) och Air Products & Chemicals Inc. (APD) redovisar resultat idag. Agilent Technologies Inc. (A) och Tyson Foods Inc. (TSN) kommer att rapportera under de kommande veckorna. Alla fem handlar med låga likviditetsnivåer. I dessa fall "Vi ser potential för att likviditet förvärrar rörelserna i inkomstdagarna", skrev Goldmans analytiker.
Blickar framåt
För många experter har fallande likviditet mycket allvarligare konsekvenser än volatiliteten i intäktssäsongen. De påpekar att förångning av likviditet i vissa delar av marknaden i slutet av 2007 föregick finanskrisen 2008. Och 2019 kan detta återigen vara ett av de första konkreta tecknen på att en ny kris kan ta form.
