Varje gång en bransch går in i doldrums - oavsett om det är en minskning av affärsutsikter, ekonomiska chocker eller helt enkelt en konjunkturcykel - kommer de flesta investerare att försöka spetsa sig för att återinvestera i den kämpande sektorn. Även om det kan vara ett mycket lönsamt företag för både spekulanter och värdeinvesterare, bör investeringar i belägrade företag ha en justerad uppsättning regler.
Med alla de hundratals industrier som är verksamma i vår moderna ekonomi är det anledning att en gång ibland lider av statiska eller till och med fallande intäkter. Nya exempel inkluderar flygbranschen strax efter terroristattackerna på World Trade Center och Pentagon i september 2001 och kollaps på bostads- och hypoteksrelaterade marknader 2007.
Konjunkturcykler har upptäckts och definierats under de senaste decennierna som de naturliga "boom and bust" -cyklerna i konjunkturen som i genomsnitt sker vart tredje till sju år. I enlighet med detta mönster följer företagsintäkterna också breda trender, med ständigt ökande vinster under en viss tid, följt av platåer eller drop-offs. Dropparna kan vara mycket branta, vilket får många aktieägare att förlora betydande delar av sina investeringar.
Den här artikeln kommer att belysa några steg för att framgångsrikt hitta vägen tillbaka till investeringar i en orolig sektor.
1. Räkna med att de dåliga nyheterna ska fortsätta
När en bransch blir negativ påverkar det vanligtvis varje spelare i viss utsträckning och aktiekurserna sjunker nästan alltid före det faktiska resultatet. Så småningom kommer intäkterna att träffa ett tråg, varefter aktiekursens resultat gradvis förbättras tillsammans med affärsresultat.
Till att börja med hjälper det att anta att de dåliga nyheterna inte är framme och att fler träffar på aktiekursen kan inträffa. Detta kommer att fungera för att hålla girighet faktorn nere - "Jag måste komma in nu innan allt tar fart" tankesätt.
Sällan återgår aktier från en uttalad nedgång så snabbt att det inte finns gott om tid att återinvesteras, så oroa dig inte för att hitta den perfekta tidpunkten. Leta efter djupa rabatter i värdering, bokfört värde och andra grundläggande mätvärden. Bara för att en aktie är 25-30 procent högre än dess höga betyder det inte att det är ett skrikande köp. Det kan fortfarande falla, ännu mer, så förläng inte dig själv på en stor startposition.
Denna investeringsstrategi är i huvudsak en kombination av värdesatsning (baserat på värdering och andra mätvärden) och aggressiv investering. Den aggressiva delen är att gå efter en fallande kniv som har negativt känsla och kanske inte har en klar väg till återhämtning. Värdet som investerar är att hitta företag som kan handla med djupa rabatter till historiska marknadsnormer för mätvärden som pris / bok, pris / intäkt och pris / resultat.
2. Gräva djupt i uttalandena
Det är dags att rulla upp ärmarna och gräva i de torra ansökningarna om Securities and Exchange Commission (SEC). Vanligtvis kommer den mest omfattande informationskälla som investerare får.
Ta reda på exakt vad som finns i balansräkningen. Företagsskulden bör granskas kraftigt. Detta betyder att gå så långt som att känna till förbunden - du vill veta exakt vilken del av skulden som ska betalas och när. Jämför detta med företagets operativa kassaflöde för en snabb genomförbarhetskontroll av dess förmåga att återbetala skulder.
Tänk sedan på företagets kreditbetyg och tillgång till kreditmarknaderna. Kommer det att behöva en kontantinfusion under de kommande 12-18 månaderna? Om så är fallet, kommer företaget att hitta billigare eller dyrare skuld än vad det för närvarande har? Detta kan ha stor inverkan på ett företags beslut om kapitalallokering. Dessutom, om ett företag har tillgång till en kapitalkälla som marknaden anser är för dyr, kan investerare svara genom att sälja eller minska sina aktiepositioner.
Är rättstvistfrågor som håller lagret (eller branschen som helhet) nere? Leta efter ledningens kommentarer om situationen, tillsammans med specifika utestående rättsfall, som företagen måste avslöja i kvartalsrapporter och årsrapporter (10-Qs respektive 10-Ks).
3. Analysera trenderna i aktiekurs
Om du tittar på aktiekurshistorik och diagram över den period under vilken negativa händelser har inträffat kan du få en bättre känsla för hur dåliga nyheter har påverkat aktiekursen.
Var särskilt uppmärksam på dagar då inkomstvarningar eller andra negativa nyheter släpptes för allmänheten och letade efter storleken på droppar på dessa dagar såväl som analytikergemenskapens reaktion; det sistnämnda kan ofta hittas i nyhetstrådar, mediautgivningar och uppgraderings- / nedgraderingsrapporter som utfärdats inom några dagar efter den negativa händelsen.
Det finns verkligen inget definitivt diagram eller diagram för att bestämma exakt hur mycket en aktie kommer att falla baserat på början av en specifik negativ händelse eller trend, till exempel en bredbaserad minskning av intäkter inom en bransch. Leta efter positiva trender som mindre försäljning efter dåliga nyheter i motsats till tidigare dåliga rapporter. Detta kan vara ett tecken på att marknaderna har prissatt de flesta av de dåliga nyheterna till det aktuella aktiekursen.
4. Kommer att vänta
Att investera i giftiga industrier innebär ofta att ha en position långt bortom den då dåliga nyheterna slutar. Du kommer antagligen att behöva vänta tills goda nyheter börjar strömma in igen, och det kan ta några år att hända. Många teknikföretag såg inte påskynda intäkter och intäktsökning förrän i början av 2004, eller till och med senare efter Nasdaq-kollaps 2000-2002. Många tekniska aktier hade emellertid en kumulativ avkastning under perioden 2000–2005 som passerat den breda marknaden. Poängen här är att även om du missar botten med 10-20 procent, kan du vara villig att vänta på nedgången ge högre avkastning på lång sikt.
Var beredd på att överraskningar kommer upp långsamt. Det tar tid för företagsledningen att få en känsla för affärsmiljön efter en branschövergripande katastrof, och det kanske inte exakt förutsäger framtida kvartalsresultat baserat på emotionella eller andra icke-affärsmässiga faktorer. Kanalkontroller och branschrapporter returnerar ofta ingen solid information förrän långt efter det värsta är över eftersom den rådande psykologin ("affären är dålig") tenderar att dröja kvar ett tag.
5. Börja med en mindre position
Fråga alla som har försökt göra det flera gånger, så ser du snabbt att det är väldigt svårt att välja en botten perfekt. Många mycket smarta investerare trodde att de hade hittat botten i aktier som Kmart, Worldcom och Tyco långt innan dessa aktiekurser skrapade golvet. Aktier kan vara mycket flyktiga till nackdelen när nyheterna är dåliga, ännu mer om aktien har en beta större än det marknadsbaserade genomsnittet på 1.
Överväg bara att köpa en position (som en halv eller till och med en tredjedel) av det belopp du normalt investerar med. Ställ in ett schema för att fylla i positionen baserad på specifika guideposter som kvartalsvisa resultatrapporter, där företaget uppfyller förutbestämda guideposter för intäktsökning, marginaler eller kassaflöde. Detta kommer att hålla din uppmärksamhet fokuserad på de aktuella nyhetsflödena, och om du börjar med mindre kommer du att förhindra exponering för stora förluster om det visar sig att du hoppade pistolen lite tidigt.
Poängen
Varje bransch genomgår svåra tider, men dessa nedgångar kan skapa solida investeringsmöjligheter för dem som kan balansera det tålamod och den aggressivitet som krävs.
En aktie som avkastar bra kan snabbt bli en favorit i din portfölj, men försök att inte vara partisk på grund av en kortvarig vinst du har uppnått. Att ha mål på plats för totalavkastning och andra företagsmetriker som intäkter, vinster och marginaler hjälper till att inrama investeringen och låter dig stämma ut marknadsljud på kort sikt.
